デラウェア州LLCのメンバー間紛争解決オプション: 行き詰まりを防ぐ買い取り条項

デラウェア州LLCに複数のオーナーがいる場合、運営契約は持分割合や議決権を定めるだけでは不十分です。対立の可能性も想定しておく必要があります。どれほど順調に運営されている会社でも、膠着状態、メンバー間の関係悪化、評価額、支配権、または退出条件をめぐる意見対立が生じることがあります。

強固なデラウェア州LLCの運営契約は、紛争が高額な訴訟に発展する前に、メンバーに明確な解決手順を与えます。目的はシンプルです。事業価値を守り、不確実性を減らし、会社が社内対立ではなく事業運営に集中できるようにすることです。

この記事では、LLCのメンバー間紛争を解決するための代表的な手段、それぞれの仕組み、そしてどのような場面で有効かを説明します。これらの条項は、オーナー数の少ないクローズドな事業、不動産保有会社、家族経営の企業、そして少人数のオーナーを持つスタートアップLLCにとくに重要です。

紛争解決条項が重要な理由

クローズドなLLCでは、メンバーは長期間にわたって協力して事業を運営することを前提にしていることが多いです。その前提は、契約書にメンバー間で合意できなくなった場合の対応が書かれていないと、リスクになります。

典型的な紛争の例は次のとおりです。

• 経営判断をめぐる50対50の膠着
• あるメンバーは退出したいが、他のメンバーは継続を望む場合
• 事業価値評価をめぐる争い
• 主要な売却で、あるオーナーは退出したいが、別のオーナーは残留したい場合
• 過半数オーナーが支配権を売却しようとする一方で、少数株主的な立場のオーナーが保護を求める場合
• 不要な外部者、競合他社、または受動的投資家への持分移転

買い取りや移転の仕組みがなければ、当事者は裁判所に訴えを起こし、司法上の解散やその他の緊急救済を求めることになります。その手続きは通常、契約で定められた退出方法よりも遅く、費用がかかり、結果も予測しにくいものです。

まずは運営契約から始める

紛争解決の仕組みを定める場所として最適なのは、運営契約です。ここで次のような点を明確にできます。

• あるオーナーが別のオーナーを買い取る方法
• 会社の評価方法
• 第三者評価が必要かどうか
• 少数持分のオーナーが売却に参加できるかどうか
• 過半数による売却で少数持分のオーナーを強制的に参加させられるかどうか
• 持分移転の前に必要な通知
• 誰が持分を取得できるか

デラウェア州LLCでは、文言の正確さが重要です。デラウェア州法は一般に当事者に広い契約自由を認めているため、慎重に作成された契約であれば、紛争の結果を大きく左右できます。

ショットガン買い取り条項

ショットガン買い取りは、最もよく知られた膠着解消手段の一つです。テキサス・シュートアウトやロシアンルーレット条項とも呼ばれます。

仕組みは次のとおりです。

1. あるメンバーが、相手の持分をその価格で買い取る意思がある価格を提示します。
2. 相手のメンバーは、その提案を受け入れて売却するか、同じ価格で最初のメンバーの持分を買い取るかを選ばなければなりません。
3. どちらか一方が事業を保有し、もう一方は退出します。

ショットガン条項の主な利点はスピードです。紛争を引き延ばすのではなく、迅速な決断を迫ります。また、提示側は相手が同じ評価額で売り手になる可能性があるため、公正な価格を設定する動機も生まれます。

ショットガン条項が特に有効な場面

ショットガン条項は、次のような場合に有用です。

• LLCのメンバーが2名しかいない場合
• 両メンバーの資金力が近い場合
• 事業を分割しにくい場合
• 信頼関係の重大な破綻に対する迅速な退出手段が必要な場合

ショットガン条項のリスク

最大の批判は、資金力の大きいメンバーに有利になり得る点です。現実には、資金に余裕のあるオーナーが、理論上は公正でも相手には対応できない価格を提示できてしまいます。その結果、不利な時期に売却を迫られる可能性があります。

そのため、ショットガン条項は慎重に使い、メンバーが実務上の結果を理解している場合に限って採用すべきです。

ベースボール買い取り

ベースボール買い取りは、より構造化された評価方法です。一方が一方的に価格を決めるのではなく、双方が秘密裏に評価額を提出します。その後、中立的な判断者、通常は仲裁人が、どちらの提案が公正市場価値に近いか、または契約に基づいて売買価格を決定します。

この方法は、どちらか一方が極端な評価額を設定して手続きを操作する余地を減らします。また、会社の価値について当事者の意見が一致しない場合に、より明確な道筋を与えます。

オーナーがベースボール条項を使う理由

ベースボール条項が魅力的なのは、次の理由によります。

• 現実的な評価額を促す
• 駆け引きを減らす
• 中立的な判断者を入れられる
• 価格で争っていても買い取り自体は望む場合に適している

ナイトベースボール

ナイトベースボールと呼ばれる変形では、仲裁人が当事者の評価額提出前に評価額を決定します。これにより、メンバーが相手方の主張を見てから評価額を調整する戦略的行動を、さらに抑えやすくなります。

コインフリップなどの簡易手法

一部のLLC契約では、同点を破るためにコインフリップのような単純なランダム方式を用います。これは珍しく、価値の高い会社には通常適していませんが、紛争が起きた際の解決方法を事前に定めておくべきだという重要な原則を示しています。

重要な資産、従業員、外部投資家を抱える会社では、ランダムな結果は粗すぎることが多いです。通常は、価格、公平性、または支配権に結びついた方法を選ぶべきです。

タグアロング権

タグアロング権は、過半数オーナーが事業の支配権を売却する際に少数オーナーを保護します。

過半数オーナーが売却提案を受けた場合、少数オーナーはその買主と一緒に事業を続けたくないかもしれません。タグアロング条項があれば、少数オーナーは同じ条件で取引に参加し、売却できます。

タグアロング権が重要な理由

タグアロング権は、少数オーナーが自分で選んでいない新しい支配者の下に取り残されることを防ぎます。次のような場合にとくに有用です。

• 所有が1人の支配的メンバーに集中している
• 事業が一部または全部売却される可能性がある
• 支配権が移る場合に少数オーナーが公平に退出できる必要がある

この権利は、通常それ自体で売却を強制するものではありません。その代わり、少数オーナーに同じ取引に参加する選択肢を与えます。

ドラッグアロング権

ドラッグアロング権は、タグアロング権とは逆の仕組みです。運営契約に定められた条件を満たす場合に、過半数オーナーが少数オーナーを売却に参加させることを可能にします。

この条項は、買主がLLCの100%取得を望む場合によく使われます。ドラッグアロング権がなければ、少数オーナーが取引を阻止したり、特別扱いを要求したりする可能性があります。

買主がドラッグアロング権を好む理由

ドラッグアロング権は、会社の売却可能性を高めます。理由は次のとおりです。

• 反対する持分保有者による阻止を防ぐ
• 買主に完全な所有権を提供しやすくする
• 1人の少数オーナーが取引を遅らせたり、頓挫させたりするリスクを減らす

公平性への配慮

ドラッグアロング条項は、公平性を意識して作成すべきです。契約では、どのような取引が権利発動の条件になるか、少数オーナーが同じ経済条件を受けるかどうか、また不当な取引から保護するための措置があるかどうかを明記する必要があります。

優先買取権

優先買取権、一般にROFRと呼ばれるものは、LLCの持分を誰が買えるかを管理するのに役立ちます。

ROFR条項では、あるメンバーが第三者からの提案を受けた場合、外部者に移転される前に、会社または残りのメンバーが同じ条件で最初に買い取る機会を得ます。

ROFRの利点

ROFRには次のような利点があります。

• 不要な第三者を会社に入れない
• 会社または既存メンバーに支配権維持の機会を与える
• 競合他社による所有のリスクを減らす
• LLC内部の権力バランスを守る

これは、クローズドなLLCで最も一般的な移転制限の一つです。

優先申出権

優先申出権、またはROFOはROFRに関連しますが、仕組みは異なります。

ROFOでは、売却するメンバーは第三者と交渉する前に、まず会社または既存メンバーに持分を申し出なければなりません。会社が最初の提示機会を得て、そのプロセスが不成立になって初めて、売り手は外部の買主に持分を売ることができます。

ROFRとROFOの違い

違いは重要です。

• ROFRでは、売り手がまず外部の提案を受け、その後インサイダーが同じ条件で応じる機会を得ます。
• ROFOでは、売り手はまずインサイダーに持ちかけ、その後で市場に出します。

ROFOは、外部との交渉が始まる前に内部の当事者に先手を与えるため、状況によっては運用がより簡単です。

どの条項が最適か

すべてのデラウェア州LLCにとって最適な条項が一つあるわけではありません。適切な方法は、事業構造とメンバーの目的によって異なります。

次の例を考えてみてください。

• 50対50で、信頼関係に課題がある運営会社にはショットガン条項が向く場合がある
• 企業価値評価をめぐる争いがある会社にはベースボール仲裁が適している場合がある
• 外部からの買収可能性が高い事業には、ドラッグアロング権とタグアロング権が必要になる場合がある
• 所有権移転を管理したい会社には、ROFRまたはROFOが必要になる場合がある

多くの場合、最善の答えは一つの条項ではなく、複数の条項の組み合わせです。よく練られた運営契約は、異なる場面ごとに異なる規定を使えます。

デラウェア州LLC契約の作成上の注意点

紛争解決条項は、明確かつ整合的に書かれていなければ意味がありません。LLC契約を作成または確認する際は、次の点に注意してください。

• 発動事由を正確に定義する
• 条項がすべてのメンバーに適用されるのか、特定の持分割合にのみ適用されるのかを明記する
• だれが評価方法を決めるのかを説明する
• 通知、回答、クロージングの期限を設定する
• 評価を行う者が資格を持つ専門家でなければならないかを定める
• 持分移転にメンバーまたはマネージャーの承認が必要かを明確にする
• 買い取りが必要な場合の資金調達、支払条件、分割払いのスケジュールを定める
• この条項が解散権および受託者義務とどう関係するかを確認する

曖昧な文言は紛争を生みます。明確な文言は紛争を防ぎます。

実例

デラウェア州LLCに2人の同等のメンバーがいて、もはや戦略で合意できない状況を想像してください。一方は拡大を望み、もう一方は清算を望んでいます。買い取り条項がなければ、メンバーは支配権をめぐって何か月、あるいは何年も争う可能性があります。

運営契約にショットガン条項があれば、あるメンバーが価格を提示し、迅速に判断を迫れます。ベースボール仲裁があれば、双方が評価額を提出し、中立の第三者に公正な結果を決めてもらえます。移転制限があれば、紛争中に持分が外部者の手に渡ることも防げます。

その組み合わせは、価値を守り、裁判沙汰になる可能性を下げます。

Zenindのお客様にとっての意味

デラウェア州LLCを設立する起業家は、まず法人の設立手続きと事業開始に注目しがちです。それは良い第一歩ですが、全体の一部にすぎません。

運営契約は、事業関係が変化したときに何が起こるかをオーナー同士で決める場所です。Zenindは創業者が適切なLLCの仕組みを整えることを支援しますが、それには紛争が起きる前に、ガバナンス、移転制限、紛争解決を考えておくことも含まれます。

メンバー間の紛争に備える最善の時期は、紛争がまだ存在しないうちです。

結論

デラウェア州LLCの紛争解決条項は、単なる定型文ではありません。行き詰まりを管理し、少数オーナーを保護し、売却価値を維持し、所有権紛争が会社を壊すのを防ぐための実用的な手段です。

ショットガン買い取り、ベースボール評価、タグアロング権、ドラッグアロング権、ROFR、ROFOのいずれを使う場合でも、重要なのは関係が悪化する前に手続きを定めておくことです。よく考えられた運営契約は、交渉だけでは十分でなくなったときに、メンバーに前進の道を与えます。

複数のオーナーを持つLLCにとって、本当に問うべきなのは紛争が起こるかどうかではありません。契約がすでにその対処方法を知っているかどうかです。