Управление на лицензионния риск при сливания и придобивания на обединени и придобити предприятия

Сливанията и придобиванията могат да създадат растеж, да разширят пазарното присъствие и да отключат нови оперативни предимства. Те обаче могат да породят и един от най-често пренебрегваните проблеми по отношение на съответствието при бизнес сделки: лицензионния риск.

Една компания може да има стабилни финансови показатели, ясен план за интеграция и добре договорена структура на сделката, но въпреки това да се сблъска със забавяния, санкции или оперативни прекъсвания, ако необходимите лицензи не бъдат адресирани навреме. В регулираните отрасли пропуските в лицензите могат да бъдат скъпи. Дори в по-слабо регулирани сфери изискванията на щатско, окръжно и местно ниво могат да променят картината на съответствието след приключване на сделката.

За предприятията, които оперират в Съединените щати, управлението на лицензионния риск трябва да се разглежда като основна част от процеса по сливания и придобивания, а не като нещо второстепенно. Колкото по-рано бъде идентифициран проблемът, толкова по-лесно е да се запази непрекъснатостта и да се избегнат изненади след приключването.

Защо лицензите са важни при сделки по сливания и придобивания

Лицензите, разрешителните и регистрациите позволяват на даден бизнес да оперира законно в конкретна юрисдикция или област на дейност. В зависимост от индустрията те могат да бъдат издавани от:

• Щатски агенции
• Окръжни или общински служби
• Професионални съвети
• Федерални регулатори

По време на сливане или придобиване структурата на бизнеса, собствеността, управлението или правното лице може да се промени. Тези промени могат да задействат изисквания за прехвърляне на лиценз, нови задължения за подаване на документи или повторен преглед от регулатор. В някои случаи една сделка дори може да обезсили съществуващ лиценз, ако органът счита промяната за достатъчно съществена.

Предизвикателството е, че правилата за лицензиране рядко са еднообразни. Един щат може да позволява бърза актуализация на собствеността, докато друг може да изисква напълно ново заявление и проверка на миналото. Местно разрешително може да е обвързано с конкретно място, докато професионален лиценз може да е обвързан с конкретно лице или определена отговорна страна.

Поради тази сложност лицензионният риск трябва да бъде включен в процеса на due diligence преди приключване на сделката.

Сливане срещу придобиване: защо разликата все още има значение

Въпреки че термините често се използват заедно, сливанията и придобиванията могат да оказват различно влияние върху лицензите.

Сливане

Сливането обединява две юридически лица в една нова или оцеляваща организация. Това може да означава:

• Създава се ново юридическо лице
• Едното лице продължава да съществува, а другото се прекратява
• Променят се собствеността, управителите или учредителните документи

Ако бизнесът, който притежава лиценза, престане да съществува, лицензът може да не се прехвърли автоматично. Оцеляващото лице може да трябва да уведоми регулаторите, да актуализира данните за собственост или изцяло да подаде ново заявление.

Придобиване

При придобиване една компания поема контрол над друга. Придобитата компания може да продължи да работи като отделно юридическо лице или да бъде интегрирана в структурата на купувача.

Лицензионни проблеми могат да възникнат, когато:

• Придобитата компания промени собствеността си
• Придобиващата компания навлезе в нови щати
• Купувачът се нуждае от лицензите на целевата компания, за да продължи дейността
• Лицензите на целевата компания не подлежат на прехвърляне

И в двата сценария правната структура на сделката определя лицензионната стратегия. Затова корпоративният юрист, екипите по съответствие и специалистите по лицензиране трябва да оценяват сделката съвместно.

Основните лицензионни рискове при M&A

Проблемите с лицензите при сливания и придобивания обикновено попадат в няколко предвидими категории.

1. Непрехвърляемост на лиценза

Някои лицензи могат да бъдат прехвърлени само след уведомление. Други не могат. В такива случаи купувачът или оцеляващото юридическо лице трябва да получи нов лиценз, преди да продължи дейността.

Непрехвърляем лиценз е честа причина за забавяне на операциите след приключване на сделката.

2. Уведомления при промяна на собствеността

Много регулатори изискват уведомление, когато собствеността на бизнеса се промени, дори ако самият лиценз не трябва да бъде преиздаден. Пропускът в тази стъпка може да доведе до административни санкции или спиране.

3. Промени в името на дружеството или в структурата

Дори проста промяна в правното име, вида на юридическото лице или регистрирания адрес може да задейства задължения за подаване на документи. Ако данните в лиценза не съответстват на информацията за бизнеса след сделката, бизнесът може да е в нарушение.

4. Географско разширяване

Придобиването може да разшири дейността на бизнеса в нови юрисдикции, където той никога не е оперирал. Това означава, че могат да бъдат необходими нови регистрации, данъчни акаунти, професионални лицензи или местни разрешителни.

5. Забавяния поради регулаторни срокове

Някои агенции действат бързо. Други изискват предварително уведомление, одобрение от борд, пръстови отпечатъци, изпити или периоди на изчакване. Ако графикът на сделката не отчита тези стъпки, сделката може да бъде приключена преди бизнесът да е законово готов да оперира.

6. Несъгласувани местни правила

Една компания може да е напълно лицензирана на щатско ниво, но все пак да има нужда от местни разрешителни за зониране, продажби, здравеопазване, строителство, транспорт или професионална дейност. M&A активността може да разкрие тези скрити нива на съответствие.

Практически контролен списък за due diligence

Лицензионният due diligence трябва да се извършва преди приключване, а не след това. Екипът по сделката трябва да прегледа най-малко следните елементи:

• Всички активни бизнес лицензи и разрешителни
• Органът, който издава всеки лиценз
• Датите за подновяване и задълженията за отчетност
• Дали всеки лиценз подлежи на прехвърляне
• Изискваните уведомления при промяна на собствеността
• Местни, окръжни и общински разрешителни
• Отраслови одобрения или сертификати
• Всякакви действия по принудително изпълнение, установени пропуски или просрочени подавания
• Изисквания за проверка на миналото, обезпечение или застраховка
• Юрисдикциите, в които бизнесът след приключване ще извършва дейност

Този преглед не трябва да се фокусира само върху целевата компания. Съществуващите дружества на купувача също може да се нуждаят от актуализации, ако сделката промени начина, по който се извършва бизнесът след приключване.

Времето е решаващо

Лицензионната работа често отнема повече време, отколкото екипът по сделката очаква. Дори привидно прости подавания могат да бъдат забавени от преглед на агенцията, непълна документация или специфични за юрисдикцията изисквания.

Добър лицензионен график трябва да отговори на следните въпроси:

• Кои лицензи трябва да бъдат прехвърлени преди приключване?
• Кои лицензи изискват уведомление след приключване?
• Кои лицензи трябва да бъдат преиздадени на ново име на юридическото лице?
• Кои нови юрисдикции изискват одобрение преди започване на дейност?
• Кой е най-дългият срок за одобрение в сделката?

Ако лиценз не може да бъде прехвърлен незабавно, екипът по сделката трябва да включи това забавяне в плана за интеграция. В някои индустрии бизнесът може да се нуждае от временно оперативно решение, докато всички одобрения бъдат осигурени.

Често срещани сценарии и как да се подходи

Целевата компания е лицензирана, но купувачът не е в същите щати

Купувачът може да трябва да регистрира нови дружества, да получи квалификация за извършване на дейност в друг щат или да осигури нови щатски лицензи, преди да разшири операциите си.

Лицензът на целевата компания е обвързан с текущото ѝ юридическо лице

Ако сделката прекрати това лице или промени структурата му, лицензът може вече да не е валиден. Бизнесът след приключване може да се нуждае от заместителен лиценз или формално прехвърляне.

Бизнесът оперира в няколко щата

Многощатните операции създават множество паралелни процеси по одобрение. Един щат може да позволява бързи актуализации, докато друг може да изисква пълно заявление. Правилното управление на този портфейл е от съществено значение, за да се избегне набор от пропуски в съответствието.

Сделката приключва преди одобрението от агенцията

Това може да се случи, когато сделката е прибързана или когато регулаторните срокове са подценени. В такъв случай страните вече трябва да имат план за действие при извънредни ситуации относно това дали операциите могат да продължат, да бъдат спрени или ограничени, докато пристигнат одобренията.

Как да намалите лицензионния риск преди приключване

Най-ефективната лицензионна стратегия е проактивната. Бизнесите могат да намалят риска, като предприемат следните стъпки рано в процеса на сделката.

Включете лицензирането в due diligence

Третирайте лицензирането като самостоятелен работен поток със собствен контролен списък, срокове и отговорник. Не го оставяйте за последния момент.

Определете ясно отговорността

Някой от екипа по сделката трябва да отговаря за проследяването на лицензите. Този човек трябва да знае кои лицензи съществуват, кои са в процес на издаване и кои подавания са необходими след приключване.

Потвърдете регулаторните инструкции писмено

Когато лиценз може да бъде прехвърлен или актуализиран, по възможност проверете процедурата директно при издаващия орган. Изискванията могат да се различават според агенцията и юрисдикцията.

Поддържайте организирани оперативни записи

Съхранявайте актуални копия на лицензи, разрешителни, уведомления за подновяване и кореспонденция с агенции. Подредените записи ускоряват преходите.

Координирайте правните, compliance и оперативните екипи

Лицензионният проблем не е само правен проблем. Той влияе върху операциите, наемането, фактурирането, използването на обекти и способността да се продават или доставят услуги. Всички съответни екипи трябва да бъдат в синхрон.

След приключване: какво се случва след сделката

Приключването не е краят на лицензионната работа. При много сделки то е моментът, в който започва истинската работа по съответствието.

След приключване бизнесът трябва да:

• Актуализира данните за собственост и управители
• Потвърди, че всички прехвърлени лицензи са били приети
• Подаде необходимите уведомления към щатски и местни органи
• Премахне изтеклите или неизползваните лицензи от вътрешните записи
• Въведе в календар датите за подновяване и сроковете за отчетност
• Прегледа дали новите дейности изискват допълнителни разрешителни
• Потвърди, че застраховката, обезпеченията и данните за регистрирания агент са актуални

Този преглед след приключване е особено важен, когато сделката променя правното присъствие на компанията в няколко щата.

Каква е ролята на Zenind

Zenind помага на собствениците на бизнеси да учредяват и поддържат компании в САЩ с практическа compliance подкрепа, съобразена с реалния растеж на бизнеса. За компании, които се подготвят за придобиване, сливане или разширяване, добре организираната структура на дружеството и надеждното проследяване на съответствието могат да намалят последващите затруднения.

Ако вашият бизнес трябва да създаде ново юридическо лице, да се квалифицира в допълнителни щати или да следи редовните си задължения по съответствие, Zenind може да помогне с административната страна на този процес, така че екипът ви да остане фокусиран върху самата сделка.

Това е важно, защото лицензионните проблеми често се засилват от лошо поддържано юридическо лице. Добре поддържаната бизнес структура улеснява управлението на щатските регистрации, изискванията за регистриран агент, годишните отчети и други задължения по съответствие, които могат да повлияят на готовността за M&A.

Заключителни мисли

Сливанията и придобиванията създават възможности, но и излагат бизнеса на риск по отношение на съответствието. Лицензионният риск е един от най-важните въпроси за управление, защото може пряко да повлияе дали обединеният бизнес ще може законно да оперира след приключване.

Най-сигурният подход е лицензите да бъдат идентифицирани рано, правилата за прехвърляне да се потвърдят преди приключване и подаванията след приключване да се включат в плана за интеграция. Когато правните, оперативните и compliance екипите работят заедно, сделката е много по-малко вероятно да бъде забавена от предотвратими регулаторни проблеми.

За бизнесите в САЩ правилната подготовка може да превърне лицензирането от скрита заплаха в управляема част от една успешна сделка.