Какво е облигация? Практическо ръководство за собственици на бизнес и инвеститори

Облигацията е дългов ценен книжа, която позволява на емитента да заеме пари от инвеститори за определен период от време. В замяна емитентът се съгласява да прави редовни лихвени плащания и да върне главницата при падежа.

За инвеститорите облигациите могат да предложат по-предвидим поток от доходи от акциите. За компаниите, общините и правителствата облигациите са често използван начин за набиране на капитал, без да се отстъпва собственост.

Ако изграждате бизнес или сравнявате варианти за финансиране, разбирането как работят облигациите може да ви помогне да вземате по-добри решения за растеж, риск и дългосрочно планиране.

Определение за облигация

В основата си облигацията е писмено обещание за връщане на заемни средства при конкретни условия.

Когато инвеститор купува облигация, той става кредитор. Емитентът става заемател. Облигацията определя:

• Сумата на заема, наречена главница или номинална стойност
• Лихвения процент, често наричан купонен процент
• Графика за лихвените плащания
• Датата на падежа, когато главницата трябва да бъде изплатена
• Всякакви специални характеристики, като право на предсрочно погасяване или конвертируеми права

Понякога облигацията се сравнява с разписка за дълг, но тя е по-структурирана от обикновено обещание. Облигациите се емитират при формални условия, които уреждат как и кога се извършват плащанията.

Как работят облигациите

Основният процес при облигациите е ясен.

1. Емитентът има нужда от капитал.
2. Емитентът продава облигации на инвеститори.
3. Инвеститорите предоставят средства на емитента.
4. Емитентът плаща лихва на определени интервали.
5. При падежа емитентът изплаща главницата.

Лихвеният процент и датата на падежа се фиксират при емитирането на облигацията, въпреки че тя може да се търгува на пазара преди падежа, ако е прехвърляема.

Цените на облигациите могат да се променят след емитирането. Ако пазарните лихвени проценти се повишат, съществуващите облигации с по-ниски купонни проценти може да поевтинеят. Ако пазарните лихвени проценти паднат, облигациите с по-високи купонни проценти могат да станат по-ценни.

Основни видове облигации

Облигациите се емитират от различни видове организации и всеки тип има своя цел и рисков профил.

Корпоративни облигации

Корпоративните облигации се емитират от компании, които искат да набират средства за операции, разширяване, придобивания, рефинансиране или големи проекти.

Една корпорация може да избере дългово финансиране, когато иска да избегне издаването на допълнителен капитал или когато има нужда от средства при условия, които са по-предвидими от банков заем.

Корпоративните облигации често се използват от утвърдени компании с достъп до дълговите пазари. Кредитоспособността на емитента е важна, защото помага да се определи какъв лихвен процент ще изискват инвеститорите.

Общински облигации

Общинските облигации, често наричани munis, се емитират от щатски и местни правителства за финансиране на обществени проекти като пътища, училища, комунални услуги и инфраструктура.

Тези облигации могат да предлагат данъчни предимства, което е една от причините да са привлекателни за определени инвеститори. Точното данъчно третиране зависи от облигацията и от конкретната ситуация на инвеститора.

Държавни облигации на САЩ

Държавните облигации на САЩ се емитират от федералното правителство. Държавните ценни книжа като цяло се разглеждат като едни от най-нискорисковите облигации, защото са подкрепени от способността на правителството на САЩ да събира данъци и да управлява националния дълг.

Тези облигации често се използват като ориентир за други инвестиции с фиксиран доход.

Агенционни облигации

Агенционните облигации се емитират от организации, свързани с правителствени програми или обществени цели. Някои са подкрепени от федерални агенции или държавно спонсорирани предприятия, докато други не са напълно гарантирани от правителството.

Инвеститорите винаги трябва да проверяват конкретния емитент и точната структура на гаранцията, преди да купят.

Защо бизнесите емитират облигации

Един бизнес може да емитира облигации по няколко стратегически причини.

1. За набиране на капитал

Облигациите осигуряват начин за заемане на големи суми пари, без да се продава собственост в компанията. Това може да е полезно за финансиране на разширяване, закупуване на оборудване, научноизследователска и развойна дейност или строителство на имоти.

2. За рефинансиране на съществуващ дълг

Една компания може да емитира нови облигации, за да замени по-стар дълг при по-благоприятни условия. Рефинансирането може да намали разходите за лихви, да удължи сроковете за погасяване или да подобри управлението на паричния поток.

3. За подкрепа на дългосрочно планиране

Финансирането чрез облигации може да съчетае дългосрочни активи с дългосрочно финансиране. Например, ако корпорация строи съоръжение, което ще носи стойност в продължение на много години, облигацията може да е по-подходяща за проекта от краткосрочен дълг.

4. За запазване на собствеността

Капиталовото финансиране може да разреди собствеността. Финансирането чрез облигации не променя собственическите проценти в компанията, което може да е важно за основатели, акционери и ръководство.

За собствениците на бизнес, които обмислят как да структурират компания, изборът при учредяването може да повлияе на бъдещата гъвкавост при финансиране. Правилно учредена корпорация може да бъде по-добре позиционирана да емитира дълг, да привлича инвеститори и да изгради по-формална капиталова структура.

Характеристики на облигациите, които трябва да разбирате

Преди да инвестирате в облигация или да я емитирате, е важно да разбирате основните условия.

Номинална стойност

Номиналната стойност, наричана още парична стойност или главница, е сумата, която емитентът се съгласява да върне при падежа.

Купонен процент

Купонният процент е посоченият годишен лихвен процент, изплащан по облигацията. Облигация с купонен процент 5% при номинална стойност 1 000 долара обикновено изплаща 50 долара годишна лихва, често разделена на периодични плащания.

Дата на падеж

Датата на падеж е датата, на която емитентът трябва да върне главницата. Падежите на облигациите могат да варират от много кратки срокове до няколко десетилетия.

Доходност

Доходността отразява възвръщаемостта, която инвеститорът очаква да получи. Доходността се променя с пазарната цена на облигацията, така че може да се различава от купонния процент.

Кредитен рейтинг

Агенциите за кредитен рейтинг оценяват вероятността емитентът да изпълни задълженията си. По-високорейтинговите облигации обикновено се считат за по-сигурни, докато по-нискорейтинговите облигации често предлагат по-висока доходност, за да компенсират по-големия риск.

Клауза за обратно изкупуване

Някои облигации могат да бъдат изкупени обратно от емитента преди падежа. Ако лихвите паднат, емитентът може да изплати облигацията по-рано и да рефинансира при по-нисък лихвен процент. Това може да е недостатък за инвеститорите, които са очаквали да продължат да получават по-високи лихвени плащания.

Права на конвертиране

Конвертируемите облигации могат да бъдат обменени за акции при определени условия. Тази характеристика може да направи облигацията по-привлекателна за инвеститорите, но също така променя профила на риск и възвръщаемост.

Предимства на облигациите

Облигациите могат да играят важна роля както в инвестиционните портфейли, така и във финансирането на бизнеса.

Предвидим доход

Много облигации изплащат лихва по фиксиран график, което може да улесни прогнозирането на паричните потоци.

Запазване на капитала

Ако емитентът не фалира, притежателят на облигацията получава главницата обратно при падежа. Това отличава облигациите от акциите, които не гарантират връщане на капитала.

Диверсификация

Облигациите могат да помогнат за балансиране на портфейл, който включва и акции или други по-рискови активи.

Финансова гъвкавост

За емитентите облигациите осигуряват достъп до капиталовите пазари и могат да бъдат структурирани с различни падежи, лихвени проценти и условия.

Рискове при облигациите

Облигациите не са безрискови. Всеки, който ги обмисля, трябва да разбира компромисите.

Кредитен риск

Кредитният риск е възможността емитентът да не направи лихвените плащания или да не върне главницата навреме.

Лихвен риск

Цените на облигациите обикновено се движат в обратна посока на лихвените проценти. Ако процентите се повишат, стойността на съществуващите облигации може да спадне.

Инфлационен риск

Инфлацията може да намали реалната стойност на фиксираните лихвени плащания с течение на времето.

Риск от ниска ликвидност

Някои облигации се търгуват по-рядко от други. Това може да затрудни бързата продажба на благоприятна цена.

Риск от обратно изкупуване

Ако облигацията е callable, емитентът може да я погаси по-рано, което може да намали очакваната възвръщаемост на инвеститора.

Риск от реинвестиране

Когато облигационните плащания бъдат получени, инвеститорите може да се наложи да реинвестират при по-ниски лихвени проценти, ако пазарните условия са се променили.

Облигации срещу акции

Облигациите и акциите са два често срещани начина за инвестиране, но служат на различни цели.

• Облигациите представляват дълг
• Акциите представляват собственост
• Плащанията по облигациите обикновено са фиксирани
• Доходността от акциите зависи от представянето на компанията и пазарните условия
• Притежателите на облигации обикновено се изплащат преди акционерите, ако компанията бъде ликвидирана

За инвеститорите изборът между облигации и акции често зависи от толерантността към риск, инвестиционния хоризонт и нуждата от доход.

За собствениците на бизнес разликата е важна, защото емитирането на облигации набира средства без да създава нови собственици, докато емитирането на акции отстъпва дял от компанията.

Облигации срещу банкови заеми

Облигациите и банковите заеми и двете включват заемане на пари, но са структурирани по различен начин.

• Банковите заеми обикновено се договарят с един кредитор или с малка група кредитори
• Облигациите могат да се продават на много инвеститори
• Условията по заемите може да са по-поверителни и персонализирани
• Облигациите могат да осигурят достъп до по-широки капиталови пазари
• Ковенантите по заемите и облигациите налагат задължения върху заемателя

Една компания може да избере едното или другото в зависимост от размера си, кредитния профил, капиталовите нужди и пазарните условия.

Как компаниите могат да се подготвят за дългово финансиране

Компанията, която иска да емитира дълг, трябва да мисли отвъд непосредствената нужда от средства. Кредиторите и инвеститорите ще прегледат финансовото състояние, управлението и правната структура на бизнеса.

Полезни стъпки за подготовка включват:

• Поддържане на точни финансови отчети
• Съхраняване на ясна корпоративна документация
• Разбиране на съществуващите дългови задължения
• Преглед на устав, решения и изисквания за разрешение
• Оценка дали текущата структура на дружеството подкрепя планираното финансиране

За основателите и оперативните екипи добрите практики при учредяване и спазване на изискванията могат да помогнат за изграждане на доверие у потенциални кредитори и инвеститори.

Кога облигациите имат смисъл

Облигациите могат да бъдат подходящи, когато заемателят иска:

• Определен график за погасяване
• Достъп до по-големи суми капитал
• Начин да финансира дългосрочни проекти
• Да избегне разреждане на собствеността
• Да съпостави обслужването на дълга с очакваните приходи във времето

Те могат да имат смисъл и за инвеститори, които искат стабилен доход и са готови да заменят част от потенциала за по-висока доходност с по-предвидима възвръщаемост.

Основни изводи

Облигацията е дългов ценен книжа, която създава отношение кредитор-заемател между емитента и инвеститора. Емитентът получава капитал предварително, плаща лихва във времето и връща главницата при падежа.

Различните видове облигации служат на различни цели - от финансиране на корпоративно разширяване до изграждане на публична инфраструктура. Въпреки че облигациите могат да предлагат предвидимост и диверсификация, те носят и рискове като неизпълнение, промени в лихвените проценти и инфлация.

За собствениците на бизнес разбирането на облигациите е полезно не само за инвестиране, но и за планиране на бъдещо финансиране. Добре структурираното бизнес дружество може да подобри достъпа до капитал и да подпомогне по-стратегически решения за растеж.