Was ist eine Aktie in einer Kapitalgesellschaft?

Eine Aktie ist eine Einheit des Eigentums an einer Kapitalgesellschaft. Wenn jemand Aktien besitzt, hält diese Person einen Anteil am Unternehmen und kann bestimmte, an dieses Eigentum gebundene Rechte erhalten. Aktien können Gründern helfen, Eigentum aufzuteilen, Investoren aufzunehmen und festzulegen, wie Kontrolle und Gewinne verteilt werden.

Für Unternehmer ist es wichtig, Aktien zu verstehen, bevor sie eine Kapitalgesellschaft gründen oder Beteiligungen ausgeben. Die Anzahl der genehmigten Aktien, wie diese Aktien verteilt werden und welche Rechte sie gewähren, kann sich auf Finanzierung, Governance, Steuern und spätere Exits auswirken.

Aktien einfach erklärt

Im einfachsten Sinne stellt eine Aktie einen Anteil am Eigentum einer Kapitalgesellschaft dar. Wenn eine Kapitalgesellschaft 100 Aktien ausgibt und eine Person 25 davon besitzt, hält diese Person 25 % des Unternehmens, sofern es keine anderen Aktienklassen oder Veränderungen am Eigentum gibt.

Aktien sind nicht das Unternehmen selbst. Sie sind Eigentumsrechte an der juristischen Person. Ein Aktionär kann folgende Rechte haben:

• Das Recht, über bestimmte gesellschaftsrechtliche Angelegenheiten abzustimmen
• Das Recht, Dividenden zu erhalten, wenn der Vorstand diese beschließt
• Das Recht, einen Anteil am verbleibenden Vermögen zu erhalten, wenn das Unternehmen aufgelöst wird, vorbehaltlich der Forderungen von Gläubigern und der Regeln der jeweiligen Aktienklasse

Die genauen Rechte, die mit einer Aktie verbunden sind, hängen von den Gründungsunterlagen der Gesellschaft und der ausgegebenen Aktienklasse ab.

Aktien vs. Stock

Die Begriffe Aktie und Stock werden im Alltag oft synonym verwendet. Das ist meistens in Ordnung.

• Eine Aktie bezeichnet eine einzelne Einheit des Eigentums.
• Stock bezeichnet das breitere Beteiligungsinteresse oder die gesamte Kategorie des Eigentums an einer Kapitalgesellschaft.

Ein Unternehmen kann eine Aktie oder Millionen von Aktien ausgeben. Entscheidend ist nicht nur die reine Zahl, sondern wie diese Aktien unter den Eigentümern verteilt sind und welche Rechte sie mitbringen.

Warum Kapitalgesellschaften Aktien ausgeben

Kapitalgesellschaften geben Aktien aus mehreren praktischen Gründen aus:

1. Um das Eigentum unter Gründern aufzuteilen

Wenn mehrere Personen gemeinsam ein Unternehmen gründen, bieten Aktien eine klare Möglichkeit, Eigentumsanteile festzulegen. Das hilft, spätere Unklarheiten zu vermeiden, wenn das Unternehmen wächst oder externe Investitionen sucht.

2. Um Kapital zu beschaffen

Kapitalgesellschaften geben Investoren häufig Aktien im Austausch gegen Geld oder andere Werte aus. Dieses Kapital kann Produktentwicklung, Personalaufbau, Lagerbestände, Marketing oder Expansion finanzieren.

3. Um Mitarbeiter und Auftragnehmer zu belohnen

Einige Kapitalgesellschaften nutzen aktienbasierte Vergütung, etwa Aktienoptionen oder Restricted Stock, um Talente zu gewinnen und zu halten. Das kann besonders für Startups nützlich sein, die liquide Mittel schonen wollen.

4. Um eine klare Governance-Struktur zu schaffen

Aktien können festlegen, wer Stimmrechte hat und wie Entscheidungen getroffen werden. Diese Struktur wird wichtig, sobald das Unternehmen mehr als einen Eigentümer hat.

Genehmigte, ausgegebene und ausstehende Aktien

Drei Begriffe werden leicht verwechselt, sind aber wichtig.

Genehmigte Aktien

Dies ist die maximale Anzahl von Aktien, die eine Kapitalgesellschaft gemäß ihren Gründungsunterlagen oder deren Änderungen ausgeben darf.

Ausgegebene Aktien

Dies sind die Aktien, die die Gesellschaft tatsächlich an Aktionäre ausgegeben hat.

Ausstehende Aktien

Dies sind die Aktien, die derzeit von Aktionären gehalten werden und sich nicht im Eigenbestand der Gesellschaft befinden.

Beispiel: Eine Kapitalgesellschaft kann 10.000.000 Aktien genehmigen, 2.000.000 an Gründer und Investoren ausgeben und 2.000.000 ausstehende Aktien haben. Die verbleibenden genehmigten Aktien stehen für eine spätere Ausgabe zur Verfügung, sofern dies die maßgeblichen Unterlagen und Beschlüsse erlauben.

Stammaktien und Vorzugsaktien

Nicht alle Aktien sind gleich. Die zwei häufigsten Kategorien sind Stammaktien und Vorzugsaktien.

Stammaktien

Stammaktien sind der Standardanteil am Eigentum einer Kapitalgesellschaft. Sie gewähren häufig Stimmrechte und können ihren Inhabern Dividenden zusprechen, wenn der Vorstand diese beschließt.

Stammaktionäre profitieren in der Regel, wenn der Unternehmenswert steigt, stehen aber bei einer Liquidation meist zuletzt in der Reihenfolge.

Vorzugsaktien

Vorzugsaktien sind häufig mit besonderen Rechten ausgestattet, die sich von Stammaktien unterscheiden. Zu diesen Rechten können gehören:

• Vorrang bei Dividendenzahlungen
• Vorrang bei Liquidationserlösen
• Besondere Wandlungsrechte
• In einigen Fällen besondere Stimmrechte

Vorzugsaktien werden oft in von Venture Capital finanzierten Unternehmen und anderen Beteiligungsstrukturen verwendet, in denen Investoren zusätzliche Schutzmechanismen wünschen.

Welche Rechte kann eine Aktie gewähren?

Die Rechte einer Aktie hängen von der Struktur der Kapitalgesellschaft und der ausgegebenen Aktienklasse ab. Häufige Rechte und Merkmale können sein:

• Stimmrechte: Das Recht, über den Aufsichts- oder Verwaltungsrat bzw. über wichtige gesellschaftsrechtliche Maßnahmen abzustimmen
• Dividendenrechte: Das Recht, eine Ausschüttung zu erhalten, wenn eine solche beschlossen wird
• Liquidationspräferenz: Vorrang beim Erhalt von Werten, wenn das Unternehmen verkauft oder aufgelöst wird
• Wandlungsrechte: Die Möglichkeit, Vorzugsaktien in Stammaktien umzuwandeln
• Übertragungsbeschränkungen: Einschränkungen dazu, wer die Aktien kaufen oder erhalten darf

Nicht jede Aktie umfasst jedes Recht. Manche Kapitalgesellschaften geben mehrere Aktienklassen aus, um wirtschaftliches Eigentum und Stimmkontrolle zu trennen.

Wie Aktienbesitz Kontrolle beeinflusst

Eigentumsanteil und Stimmrecht hängen zusammen, sind aber nicht immer identisch.

Ein Aktionär mit mehr Aktien kann mehr Stimmen kontrollieren, doch ein Unternehmen kann Aktienklassen so gestalten, dass bestimmte Aktien stärkere Stimmrechte haben. So können Gründer etwa Aktien mit erweiterten Stimmrechten halten, während Investoren Aktien mit anderen wirtschaftlichen Bedingungen erhalten.

Darum sind die Gesellschaftsdokumente wichtig. Die Satzung, die Geschäftsordnung, Aktionärsvereinbarungen und Vorstandsbeschlüsse helfen festzulegen, wer was tun darf.

Wie Aktien ausgegeben werden

Die Ausgabe von Aktien bedeutet normalerweise mehr als nur das einfache Übertragen von Eigentum. Eine ordnungsgemäße Ausgabe erfordert in der Regel, dass die Gesellschaft:

• Prüft, ob genügend Aktien genehmigt sind
• Die Ausgabe durch die zuständige gesellschaftsrechtliche Instanz genehmigt
• Anzahl und Klasse der ausgegebenen Aktien dokumentiert
• Die Gegenleistung festlegt, die im Austausch für die Aktien erhalten wird
• Das Cap Table und die Gesellschaftsunterlagen aktualisiert

Gründer geben Aktien oft bei der Gründung aus, während spätere Ausgaben Investoren, Mitarbeiter oder strategische Partner betreffen können. Eine saubere Dokumentation hilft, Streitigkeiten zu vermeiden und die Compliance der Gesellschaft zu unterstützen.

Was ist ein Cap Table?

Eine Kapitalisierungstabelle, oder Cap Table, ist ein Verzeichnis darüber, wer Eigenkapital am Unternehmen besitzt und in welchem Umfang. Sie enthält in der Regel:

• Aktionäre
• Anzahl der gehaltenen Aktien
• Aktienklasse
• Eigentumsanteile
• Optionen, Warrants oder wandelbare Instrumente, falls zutreffend

Ein sauber geführtes Cap Table ist für Finanzierung, Governance und Due Diligence unverzichtbar. Es hilft dem Unternehmen und seinen Beteiligten, die Eigentümerstruktur auf einen Blick zu verstehen.

Häufige Fehler von Unternehmern bei Aktien

Unternehmer geraten oft in Schwierigkeiten, wenn sie die Ausgabe von Aktien zu locker handhaben. Häufige Fehler sind:

• Ausgabe von Aktien ohne ordnungsgemäße Zustimmung des Vorstands
• Unzureichende Pflege des Eigentums im Cap Table
• Zu wenige genehmigte Aktien und dadurch später unnötiger zusätzlicher Aufwand bei Einreichungen
• Informelle Absprachen statt schriftlicher Unternehmensunterlagen
• Fehlendes Verständnis des Unterschieds zwischen wirtschaftlichen Rechten und Stimmrechten
• Eine zu komplexe Struktur zu früh

Der beste Ansatz besteht meist darin, die Struktur bei der Gründung einfach zu halten und spätere zusätzliche Beteiligungen sorgfältig zu planen.

Aktien in privaten und börsennotierten Kapitalgesellschaften

Private und börsennotierte Kapitalgesellschaften verwenden beide Aktien, aber der Kontext ist unterschiedlich.

Private Kapitalgesellschaften

Die meisten kleinen Unternehmen und Startups sind private Kapitalgesellschaften. Ihre Aktien werden nicht an öffentlichen Börsen gehandelt. Das Eigentum ist in der Regel auf Gründer, Investoren, Mitarbeiter und andere private Parteien beschränkt.

Börsennotierte Kapitalgesellschaften

Börsennotierte Kapitalgesellschaften verkaufen Aktien an die breite Öffentlichkeit, oft nach einem Börsengang. Diese Unternehmen unterliegen umfangreicheren Berichtspflichten und regulatorischen Anforderungen.

Für die meisten Gründer ist vor allem wichtig, wie Aktien in einer privaten Kapitalgesellschaft vor einer externen Finanzierung oder einem Wachstumsschritt strukturiert sind.

Aktien und Unternehmensgründung

Die Planung der Aktien sollte früh im Gründungsprozess beginnen. Die anfängliche Zahl der genehmigten Aktien, die an Gründer ausgegebenen Aktien und die gewählte Aktienart können ein Unternehmen über Jahre prägen.

Bei der Gründung sollten Unternehmer Folgendes bedenken:

• Wie viel Eigentum jeder Gründer erhalten soll
• Ob das Unternehmen mehr als eine Aktienklasse benötigt
• Wie viel Flexibilität für künftige Finanzierungsrunden erforderlich ist
• Ob das Unternehmen später Beteiligungen als Vergütung anbieten will

Sorgfältige Planung jetzt kann später kostspielige Umstrukturierungen verhindern.

Warum Dokumentation wichtig ist

Aktien sind nur so stark wie die Unterlagen, die sie stützen. Gute Gesellschaftsunterlagen helfen, Eigentum nachzuweisen und den Haftungsschutz der Kapitalgesellschaft zu erhalten.

Nützliche Unterlagen sind unter anderem:

• Gründungsunterlagen
• Satzung
• Vorstandsbeschlüsse oder Sitzungsprotokolle
• Aktienausgabeverträge
• Aktienurkunden, sofern verwendet
• Cap-Table-Aufzeichnungen

Ohne solide Dokumentation können Eigentumsstreitigkeiten schwierig und teuer zu lösen sein.

Wie Zenind Unternehmer unterstützt

Zenind unterstützt Gründer bei der Gründung und Verwaltung von Unternehmen mit klarer, effizienter Unterstützung bei Anmeldungen und hilfreichen Compliance-Tools. Für Unternehmer, die eine Kapitalgesellschaft gründen, bedeutet das weniger Unsicherheit bei den ersten organisatorischen Schritten und mehr Zeit, sich auf den Aufbau des Unternehmens zu konzentrieren.

Wenn Sie eine Kapitalgesellschaft planen, ist die Aktienstruktur eine der ersten Entscheidungen, die Aufmerksamkeit verdient. Zenind kann Unternehmern helfen, den Gründungsprozess geordnet zu halten, damit sie mit Zuversicht voranschreiten können.

Häufig gestellte Fragen zu Aktien

Wie viele Aktien sollte eine neue Kapitalgesellschaft ausgeben?

Es gibt keine einzelne Zahl, die für jedes Unternehmen passt. Die richtige Anzahl hängt von den Zielen des Unternehmens, den Plänen für zukünftige Finanzierungen und der Eigentümerstruktur ab.

Kann ein Aktionär weniger als eine Aktie besitzen?

In vielen Fällen wird Eigentum in ganzen Aktien und nicht in Bruchteilen erfasst, aber Konzepte des Bruchteilseigentums können je nach Unterlagen und maßgeblichen Regeln der Kapitalgesellschaft in bestimmten Zusammenhängen vorkommen.

Haben Aktien immer Stimmrechte?

Nicht immer. Stimmrechte hängen von der Aktienklasse und den Gesellschaftsdokumenten ab.

Kann eine Kapitalgesellschaft ihre Aktienstruktur später ändern?

Ja, aber Änderungen erfordern in der Regel die ordnungsgemäße gesellschaftsrechtliche Zustimmung und Dokumentation. Es ist besser, von Anfang an sorgfältig zu planen.

Schlussgedanke

Eine Aktie ist eine Einheit des Eigentums an einer Kapitalgesellschaft, aber ihre praktische Bedeutung geht weit über einen einfachen Prozentsatz hinaus. Aktien bestimmen, wem das Unternehmen gehört, wer abstimmt, wie Gewinne verteilt werden können und wie künftige Investitionen strukturiert werden.

Für Gründer ist es wichtig, die Ausgabe von Aktien als Kernbestandteil der Unternehmensplanung zu behandeln und nicht als Nebensache. Eine klare Aktienstruktur, präzise Unterlagen und ordnungsgemäße Gründungsschritte können Zeit sparen und Risiken reduzieren, während das Unternehmen wächst.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Rechts-, Steuer- oder Buchhaltungsberatung dar. Für eine Beratung zu Ihrer konkreten Situation wenden Sie sich bitte an eine zugelassene Fachperson.