Πώς να υπολογίσετε την αξία μιας μικρής επιχείρησης: Μέθοδοι, τύποι και παραδείγματα

Το να γνωρίζετε πώς να υπολογίσετε την αξία μιας μικρής επιχείρησης είναι χρήσιμο πολύ πριν από οποιαδήποτε πώληση. Οι ιδιοκτήτες βασίζονται στην αποτίμηση όταν υποβάλλουν αίτηση για χρηματοδότηση, σχεδιάζουν εξαγορά μεριδίου από εταίρο, προετοιμάζονται για επενδυτές, καθορίζουν σχέδιο κληρονομικής διαδοχής ή απλώς παρακολουθούν αν η εταιρεία κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση.

Μια επιχείρηση δεν αποτιμάται με έναν μοναδικό, καθολικό τύπο. Η σωστή απάντηση εξαρτάται από τα περιουσιακά στοιχεία, τα κέρδη, τον κλάδο, τις προοπτικές ανάπτυξης, τη συγκέντρωση πελατών και το προφίλ κινδύνου της εταιρείας. Δύο αγοραστές μπορούν να εξετάσουν την ίδια επιχείρηση και να καταλήξουν σε πολύ διαφορετικά ποσά, επειδή χρησιμοποιούν διαφορετικές παραδοχές.

Γι' αυτό είναι χρήσιμο να κατανοήσετε τις βασικές μεθόδους αποτίμησης, το πώς λειτουργούν οι μαθηματικοί υπολογισμοί και πότε αξίζει το κόστος μιας επαγγελματικής εκτίμησης. Αν έχετε LLC, corporation ή ατομική επιχείρηση, οι έννοιες που ακολουθούν μπορούν να σας βοηθήσουν να εκτιμήσετε την αξία με μεγαλύτερη βεβαιότητα.

Τι σημαίνει πραγματικά η αποτίμηση επιχείρησης

Η αποτίμηση επιχείρησης είναι η διαδικασία εκτίμησης του ποσού που αξίζει μια εταιρεία σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Στην πράξη, η αξία αυτή συνήθως αντικατοπτρίζει το ποσό που θα πλήρωνε ένας πρόθυμος αγοραστής και που θα δεχόταν ένας πρόθυμος πωλητής, με την προϋπόθεση ότι και οι δύο πλευρές διαθέτουν εύλογες πληροφορίες.

Η απάντηση δεν αφορά μόνο τα έσοδα. Μια επιχείρηση με σταθερά κέρδη, πιστούς πελάτες, ισχυρή αναγνωρισιμότητα μάρκας και χαμηλό χρέος μπορεί να αξίζει πολύ περισσότερο από μια εταιρεία με τις ίδιες πωλήσεις αλλά ασταθή περιθώρια και υψηλές υποχρεώσεις. Από την άλλη πλευρά, μια επιχείρηση με πολύτιμο εξοπλισμό ή ακίνητη περιουσία μπορεί να αξίζει περισσότερο από όσο υποδηλώνουν μόνο τα κέρδη της.

Μια δίκαιη αποτίμηση συχνά συνδυάζει αρκετές προσεγγίσεις αντί να βασίζεται σε έναν μόνο τύπο.

Οι τρεις βασικοί τρόποι αποτίμησης μιας μικρής επιχείρησης

Οι περισσότερες αποτιμήσεις μικρών επιχειρήσεων ξεκινούν με μία από τις τρεις παρακάτω προσεγγίσεις:

• Προσέγγιση βάσει περιουσιακών στοιχείων
• Προσέγγιση βάσει της αγοράς
• Προσέγγιση βάσει εισοδήματος

Κάθε μέθοδος δίνει έμφαση σε διαφορετικό μέρος της επιχείρησης. Η σωστή επιλογή εξαρτάται από το είδος της εταιρείας, τον σκοπό της αποτίμησης και την ποιότητα των διαθέσιμων οικονομικών δεδομένων.

1. Προσέγγιση βάσει περιουσιακών στοιχείων

Η προσέγγιση βάσει περιουσιακών στοιχείων εκτιμά την αξία εξετάζοντας τι κατέχει η επιχείρηση και αφαιρώντας ό,τι οφείλει.

Η μέθοδος αυτή χρησιμοποιείται συχνά όταν:

• Η επιχείρηση διαθέτει σημαντικά υλικά περιουσιακά στοιχεία
• Τα κέρδη είναι ασυνεπή ή χαμηλά
• Η εταιρεία πρόκειται να κλείσει, να εκκαθαριστεί ή να πουληθεί κυρίως για τα περιουσιακά της στοιχεία
• Η επιχείρηση διαθέτει πολύτιμο εξοπλισμό, απόθεμα ή ακίνητη περιουσία

Υπάρχουν δύο συνηθισμένες εκδοχές αυτής της μεθόδου:

• Προσέγγιση λογιστικής αξίας: χρησιμοποιεί τιμές από τον ισολογισμό
• Προσαρμοσμένη προσέγγιση καθαρών περιουσιακών στοιχείων: ενημερώνει τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις ώστε να αντικατοπτρίζουν τις τρέχουσες αγοραίες αξίες

Βασικός τύπος

Αξία Επιχείρησης = Εύλογη Αγοραία Αξία Περιουσιακών Στοιχείων - Εύλογη Αγοραία Αξία Υποχρεώσεων

Παράδειγμα

Ας υποθέσουμε ότι μια επιχείρηση κατέχει:

• Μετρητά: $30,000
• Εξοπλισμό: $120,000
• Απόθεμα: $50,000
• Απαιτήσεις από πελάτες: $25,000

Σύνολο περιουσιακών στοιχείων: $225,000

Ας υποθέσουμε επίσης ότι οφείλει:

• Υποχρεώσεις προς προμηθευτές: $20,000
• Επιχειρηματικό δάνειο: $60,000

Σύνολο υποχρεώσεων: $80,000

Εκτιμώμενη αξία επιχείρησης:

$225,000 - $80,000 = $145,000

Πλεονεκτήματα και περιορισμοί

Η προσέγγιση βάσει περιουσιακών στοιχείων είναι απλή και χρήσιμη για επιχειρήσεις με πολλά περιουσιακά στοιχεία. Είναι λιγότερο χρήσιμη για επιχειρήσεις παροχής υπηρεσιών, εταιρείες λογισμικού ή brands, όπου το μεγαλύτερο μέρος της αξίας προέρχεται από τις σχέσεις, τα επαναλαμβανόμενα έσοδα ή την πνευματική ιδιοκτησία και όχι από τον εξοπλισμό.

2. Προσέγγιση βάσει της αγοράς

Η προσέγγιση βάσει της αγοράς συγκρίνει την επιχείρηση με παρόμοιες εταιρείες που έχουν πρόσφατα πωληθεί ή αποτιμηθεί.

Η μέθοδος αυτή λειτουργεί θέτοντας ένα απλό ερώτημα: πόσα έχουν πληρώσει οι αγοραστές για επιχειρήσεις σαν αυτή;

Χρησιμοποιείται συχνά όταν υπάρχουν αρκετά δεδομένα αγοράς, ιδιαίτερα σε κλάδους με συχνές συναλλαγές. Η πρόκληση είναι να βρεθούν πραγματικά συγκρίσιμες επιχειρήσεις. Δύο εταιρείες μπορεί να μοιάζουν εξωτερικά, αλλά να διαφέρουν ως προς το πελατολόγιο, την τοποθεσία, τα περιθώρια, τη συμμετοχή του ιδιοκτήτη ή τον ρυθμό ανάπτυξης.

Συνήθεις πολλαπλασιαστές αγοράς

Οι αγοραστές και οι εκτιμητές συχνά εκφράζουν την αξία ως πολλαπλάσιο των:

• Εσόδων
• EBITDA
• Εγκατεστημένων κερδών πωλητή
• Καθαρών κερδών

Παράδειγμα με πολλαπλασιαστή εσόδων

Αν συγκρίσιμες επιχειρήσεις πωλούνται στο 1,2 φορές των ετήσιων εσόδων, και η δική σας εταιρεία παράγει έσοδα $800,000, η εκτιμώμενη αξία μπορεί να είναι:

$800,000 x 1.2 = $960,000

Παράδειγμα με πολλαπλασιαστή κερδών

Αν συγκρίσιμες εταιρείες πωλούνται 4 φορές το EBITDA τους, και η δική σας επιχείρηση έχει EBITDA $250,000, η εκτιμώμενη αξία μπορεί να είναι:

$250,000 x 4 = $1,000,000

Πλεονεκτήματα και περιορισμοί

Η προσέγγιση βάσει της αγοράς αντικατοπτρίζει το τι πληρώνει η αγορά σήμερα, κάτι που την καθιστά ιδιαίτερα χρήσιμη σε μια πραγματική διαδικασία πώλησης. Το μειονέκτημα είναι ότι τα δεδομένα για συγκρίσιμες συναλλαγές μπορεί να είναι περιορισμένα ή δύσκολο να ερμηνευθούν. Ένας πολλαπλασιαστής που λειτουργεί για έναν κλάδο μπορεί να είναι ακατάλληλος για έναν άλλο.

3. Προσέγγιση βάσει εισοδήματος

Η προσέγγιση βάσει εισοδήματος εκτιμά την αξία με βάση την ικανότητα της επιχείρησης να παράγει μελλοντικές ταμειακές ροές ή κέρδη.

Η μέθοδος αυτή είναι συχνά η πιο χρήσιμη για κερδοφόρες επιχειρήσεις, επειδή οι αγοραστές στην ουσία αγοράζουν μελλοντικό εισόδημα, όχι μόνο τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία.

Συνήθεις εκδοχές περιλαμβάνουν:

• Κεφαλαιοποίηση κερδών
• Ανάλυση προεξοφλημένων ταμειακών ροών
• Μέθοδο εγκατεστημένων κερδών πωλητή

Απλός τύπος βάσει εισοδήματος

Μια απλοποιημένη προσέγγιση είναι:

Αξία Επιχείρησης = Αναμενόμενα Ετήσια Κέρδη x Πολλαπλασιαστής Κερδών

Αυτός δεν είναι ο μόνος τρόπος υπολογισμού της αξίας βάσει εισοδήματος, αλλά είναι από τους πιο εύκολους στην κατανόηση.

Παράδειγμα

Αν μια επιχείρηση παράγει $180,000 ετήσια εγκατεστημένα κέρδη και εφαρμόζεται πολλαπλασιαστής αγοράς 2,5, η εκτιμώμενη αξία είναι:

$180,000 x 2.5 = $450,000

Γιατί οι αγοραστές δίνουν σημασία στην ποιότητα των κερδών

Δεν είναι όλα τα κέρδη ίδια. Οι αγοραστές εξετάζουν προσεκτικά αν τα κέρδη είναι σταθερά, επαναλαμβανόμενα και υποστηρίζονται από καθαρά αρχεία. Μπορεί να μειώσουν την αξία αν:

• Τα έσοδα εξαρτώνται από έναν μεγάλο πελάτη
• Ο ιδιοκτήτης κάνει ο ίδιος το μεγαλύτερο μέρος της δουλειάς
• Τα κέρδη παρουσιάζουν έντονες διακυμάνσεις από χρονιά σε χρονιά
• Οι οικονομικές καταστάσεις είναι ελλιπείς ή κακοοργανωμένες
• Η επιχείρηση αντιμετωπίζει νομικούς, φορολογικούς ή λειτουργικούς κινδύνους

Πώς να υπολογίσετε βήμα προς βήμα την αποτίμηση μιας μικρής επιχείρησης

Αν θέλετε μια πρακτική εκτίμηση, ξεκινήστε με μια δομημένη διαδικασία.

Βήμα 1: Συγκεντρώστε οικονομικά έγγραφα

Συλλέξτε τουλάχιστον τρία χρόνια από:

• Καταστάσεις αποτελεσμάτων χρήσης
• Ισολογισμούς
• Φορολογικές δηλώσεις
• Τραπεζικές κινήσεις
• Πίνακες χρέους
• Αναφορές απαιτήσεων και υποχρεώσεων
• Καταλόγους εξοπλισμού και αποθέματος

Αν αποτιμάτε μια νεότερη εταιρεία, χρησιμοποιήστε τα καλύτερα διαθέσιμα αρχεία και εξηγήστε τυχόν ασυνήθιστες προσαρμογές.

Βήμα 2: Κανονικοποιήστε την αμοιβή του ιδιοκτήτη

Τα οικονομικά στοιχεία μικρών επιχειρήσεων συχνά περιλαμβάνουν δαπάνες που σχετίζονται ειδικά με τον ιδιοκτήτη και πρέπει να προσαρμοστούν πριν από την αποτίμηση. Αυτές μπορεί να περιλαμβάνουν:

• Μισθό πάνω από το συνηθισμένο επίπεδο της αγοράς
• Προσωπικά έξοδα που περνούν μέσα από την επιχείρηση
• Εφάπαξ νομικά ή συμβουλευτικά κόστη
• Ασυνήθιστα έξοδα ταξιδιών ή επισκευών

Η κανονικοποίηση των αριθμών δίνει πιο καθαρή εικόνα των πραγματικών κερδών.

Βήμα 3: Επιλέξτε τη σωστή μέθοδο αποτίμησης

Επιλέξτε τη μέθοδο που ταιριάζει καλύτερα στην επιχείρηση.

• Χρησιμοποιήστε την προσέγγιση βάσει περιουσιακών στοιχείων για επιχειρήσεις με πολλά περιουσιακά στοιχεία ή χαμηλή κερδοφορία
• Χρησιμοποιήστε την προσέγγιση βάσει της αγοράς αν υπάρχουν καλά συγκρίσιμα στοιχεία
• Χρησιμοποιήστε την προσέγγιση βάσει εισοδήματος για κερδοφόρες επιχειρήσεις με αξιόπιστες ταμειακές ροές

Σε πολλές περιπτώσεις, ο συνδυασμός περισσότερων από μία μεθόδων δίνει το καλύτερο αποτέλεσμα.

Βήμα 4: Επιλέξτε έναν ρεαλιστικό πολλαπλασιαστή

Οι πολλαπλασιαστές διαφέρουν σημαντικά ανάλογα με τον κλάδο, το μέγεθος, την ανάπτυξη και τον κίνδυνο. Μια σταθερή επιχείρηση με επαναλαμβανόμενα έσοδα συνήθως πετυχαίνει υψηλότερο πολλαπλασιαστή από μια ασταθή εταιρεία με περιορισμένη διατήρηση πελατών.

Ένας πολλαπλασιαστής πρέπει να αντικατοπτρίζει:

• Ρυθμό ανάπτυξης
• Ποιότητα περιθωρίων
• Συγκέντρωση πελατών
• Εξάρτηση από τον ιδιοκτήτη
• Προοπτικές του κλάδου
• Ανταγωνιστική θέση
• Επίπεδο χρέους

Βήμα 5: Προσαρμόστε για χρέος και πλεονάζοντα μετρητά

Η αποτίμηση πρέπει να λαμβάνει υπόψη τις υποχρεώσεις και τα μη λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία.

• Προσθέστε πλεονάζοντα μετρητά αν η επιχείρηση έχει περισσότερα μετρητά από όσα χρειάζεται για τη λειτουργία της
• Αφαιρέστε χρέος και άλλες υποχρεώσεις
• Εξετάστε αν η ακίνητη περιουσία ανήκει μέσα ή έξω από την λειτουργούσα εταιρεία

Βήμα 6: Ελέγξτε αν το αποτέλεσμα ανταποκρίνεται στην πραγματικότητα

Ρωτήστε αν η εκτίμηση βγάζει νόημα σε σύγκριση με παρόμοιες επιχειρήσεις και με την οικονομική απόδοση της εταιρείας. Αν μία προσέγγιση δίνει αξία πολύ υψηλότερη ή χαμηλότερη από τις άλλες, ελέγξτε ξανά τις παραδοχές πριν βασιστείτε στο αποτέλεσμα.

Τι επηρεάζει την αξία μιας μικρής επιχείρησης

Αρκετοί παράγοντες μπορούν να αυξήσουν ή να μειώσουν την αξία, ανεξάρτητα από τη μέθοδο που χρησιμοποιείται.

Θετικοί παράγοντες αξίας

• Σταθερά, επαναλαμβανόμενα έσοδα
• Ισχυρά περιθώρια κέρδους
• Διαφοροποιημένη πελατειακή βάση
• Ικανή διοικητική ομάδα
• Καλά καθορισμένα λειτουργικά συστήματα
• Καθαρά οικονομικά αρχεία
• Ισχυρή online φήμη ή brand
• Επαναλαμβανόμενες πωλήσεις και πιστότητα πελατών
• Χαμηλή εξάρτηση από τον ιδιοκτήτη
• Ευκαιρίες ανάπτυξης που μπορεί να αξιοποιήσει ο αγοραστής

Αρνητικοί παράγοντες αξίας

• Ισχυρή εξάρτηση από τον ιδρυτή
• Αδύναμη τήρηση βιβλίων ή φορολογικών αρχείων
• Μειούμενες πωλήσεις
• Υψηλό χρέος
• Συγκέντρωση σε έναν πελάτη ή προμηθευτή
• Παρωχημένος εξοπλισμός ή συστήματα
• Νομικά ή κανονιστικά προβλήματα
• Χαμηλά περιθώρια
• Εποχικά ή απρόβλεπτα έσοδα
• Υψηλή αποχώρηση προσωπικού

Συνηθισμένα λάθη στην αποτίμηση μιας επιχείρησης

Ένας ιδιοκτήτης μικρής επιχείρησης συχνά υπερεκτιμά την αξία λόγω συναισθηματικού δεσμού ή ελλιπών δεδομένων. Προσέξτε τα παρακάτω λάθη.

Χρήση μόνο των εσόδων

Τα έσοδα έχουν σημασία, αλλά δεν δείχνουν όλη την εικόνα. Δύο εταιρείες με ίδιες πωλήσεις μπορεί να έχουν πολύ διαφορετικά κέρδη, κινδύνους και αποτιμήσεις.

Παράβλεψη της εξάρτησης από τον ιδιοκτήτη

Αν η επιχείρηση λειτουργεί μόνο επειδή ο ιδιοκτήτης είναι παρών κάθε μέρα, ένας αγοραστής μπορεί να μειώσει σημαντικά την αξία. Τα μεταβιβάσιμα συστήματα έχουν σημασία.

Παράλειψη κανονικοποίησης των οικονομικών στοιχείων

Αν προσωπικά έξοδα, εφάπαξ κόστη ή ασυνήθιστα κέρδη παραμένουν στα νούμερα, η αποτίμηση μπορεί να παραμορφωθεί.

Υπερεκτίμηση της άυλης αξίας

Η υπεραξία, η φήμη και η ισχύς του brand έχουν σημασία, αλλά χρειάζονται στήριξη. Η άυλη αξία πρέπει να βασίζεται σε πραγματικά στοιχεία αγοράς ή στην επίδοση των κερδών.

Εμπιστοσύνη σε παρωχημένα συγκρίσιμα στοιχεία

Οι συνθήκες της αγοράς αλλάζουν. Ένας πολλαπλασιαστής από πριν από αρκετά χρόνια μπορεί να μην είναι πλέον σχετικός.

Πότε πρέπει να προσλάβετε επαγγελματία εκτιμητή

Μια εκτίμηση που κάνετε μόνοι σας μπορεί να είναι χρήσιμη για τον προγραμματισμό, αλλά ορισμένες περιπτώσεις απαιτούν επίσημη αποτίμηση.

Σκεφτείτε να προσλάβετε επαγγελματία αν χρειάζεστε αποτίμηση για:

• Πώληση της επιχείρησης
• Εξαγορά μεριδίου εταίρου
• Διαδικασίες διαζυγίου
• Σχεδιασμό κληρονομιάς
• Χρηματοδότηση ή διαπραγματεύσεις με επενδυτές
• Φορολογική αναφορά ή νομικές διαμάχες
• Ζητήματα μετόχων

Ένας επαγγελματίας εκτιμητής μπορεί να προσφέρει πιο τεκμηριωμένη αποτίμηση και να εξηγήσει τις παραδοχές πίσω από το αποτέλεσμα. Αυτό έχει σημασία όταν το ποσό θα εξεταστεί από δανειστές, αγοραστές, δικηγόρους ή φοροτεχνικούς.

Γρήγορα παραδείγματα τύπων για ιδιοκτήτες μικρών επιχειρήσεων

Ακολουθούν μερικοί απλοποιημένοι τρόποι εκτίμησης της αξίας.

Εκτίμηση βάσει περιουσιακών στοιχείων

Περιουσιακά Στοιχεία - Υποχρεώσεις = Αξία Επιχείρησης

Εκτίμηση με πολλαπλασιαστή κερδών

Ετήσια Κέρδη x Πολλαπλασιαστής = Αξία Επιχείρησης

Εκτίμηση με πολλαπλασιαστή εσόδων

Ετήσια Έσοδα x Πολλαπλασιαστής Εσόδων = Αξία Επιχείρησης

Έννοια προεξοφλημένων ταμειακών ροών

Παρούσα Αξία Μελλοντικών Ταμειακών Ροών = Αξία Επιχείρησης

Όσο πιο σταθερή είναι η επιχείρηση, τόσο πιο εύκολο είναι να βασιστεί κανείς στις μελλοντικές προβλέψεις. Όσο πιο ασταθής είναι η εταιρεία, τόσο περισσότερη προσοχή χρειάζεται.

Παράδειγμα: αποτίμηση μιας επιχείρησης παροχής υπηρεσιών

Φανταστείτε μια τοπική εταιρεία υπηρεσιών με τα εξής στοιχεία:

• Ετήσια έσοδα: $600,000
• Εγκατεστημένα κέρδη πωλητή: $150,000
• Περιουσιακά στοιχεία εξοπλισμού και κεφαλαίου κίνησης: $90,000
• Χρέος: $30,000

Ένας αγοραστής μπορεί να εξετάσει την επιχείρηση από διάφορες οπτικές.

Βάσει περιουσιακών στοιχείων

$90,000 - $30,000 = $60,000

Βάσει εισοδήματος

Αν η αγορά στηρίζει πολλαπλασιαστή 3x επί των εγκατεστημένων κερδών πωλητή:

$150,000 x 3 = $450,000

Συνδυαστική προσέγγιση

Ένας αγοραστής μπορεί να λάβει υπόψη τόσο τα κέρδη όσο και τα περιουσιακά στοιχεία και να καταλήξει σε μια αξία κάπου ανάμεσα στα δύο, ανάλογα με την ανάπτυξη, τη συμμετοχή του ιδιοκτήτη και τον κίνδυνο. Σε πολλές πραγματικές συναλλαγές, ακριβώς αυτό συμβαίνει.

Πώς ταιριάζει η Zenind στο ευρύτερο πλαίσιο

Η σύσταση μιας επιχείρησης είναι μόνο το πρώτο βήμα. Μόλις η LLC ή η corporation σας ξεκινήσει, εξακολουθείτε να χρειάζεται να διαχειρίζεστε τη συμμόρφωση, τα αρχεία και τον σχεδιασμό ανάπτυξης. Η αποτίμηση γίνεται πολύ πιο εύκολη όταν η επιχείρηση είναι οργανωμένη, τεκμηριωμένη και οικονομικά καθαρή.

Οι ιδρυτές που κρατούν ενημερωμένα τα εταιρικά αρχεία, διαχωρίζουν τα επιχειρηματικά από τα προσωπικά οικονομικά και διατηρούν σαφείς πληροφορίες ιδιοκτησίας είναι συνήθως καλύτερα προετοιμασμένοι για μελλοντικές συζητήσεις αποτίμησης.

Τελικές σκέψεις

Δεν υπάρχει ένας μόνο τύπος που να λέει με απόλυτη ακρίβεια πόσο αξίζει μια μικρή επιχείρηση. Η σωστή αποτίμηση εξαρτάται από τα περιουσιακά στοιχεία, το εισόδημα, τα συγκρίσιμα της αγοράς, τον κίνδυνο και τη δυνατότητα μεταβίβασης.

Αν θέλετε μια γρήγορη εκτίμηση, ξεκινήστε με την αξία των περιουσιακών στοιχείων, τους πολλαπλασιαστές κερδών και τις συγκρίσιμες πωλήσεις. Αν χρειάζεστε ένα ποσό για πώληση, συζήτηση με επενδυτή ή νομικό θέμα, μια επαγγελματική αποτίμηση είναι συνήθως η ασφαλέστερη επιλογή.

Οι καλύτερες αποτιμήσεις δεν βασίζονται μόνο στην αισιοδοξία. Βασίζονται σε οικονομικά αρχεία, ρεαλιστικές παραδοχές και μια ειλικρινή εικόνα για το τι θα πλήρωνε ένας αγοραστής.