Entender las acciones preferentes: una guía sobre las clases de capital social corporativo

Para empresarios e inversores, comprender las distintas formas de participación en el capital de una empresa es esencial para la planificación estratégica y la gestión del capital. Aunque la mayoría de las personas está familiarizada con las "acciones ordinarias", muchas sociedades también utilizan una clase especializada de propiedad conocida como acciones preferentes.

A menudo descritas como un "valor híbrido", las acciones preferentes combinan características tanto del capital (acciones ordinarias) como de la deuda (bonos). En esta guía, exploraremos qué son las acciones preferentes, cómo funcionan y cuáles son sus ventajas en el ámbito corporativo.

¿Qué son las acciones preferentes?

Las acciones preferentes representan un tipo de participación en una sociedad que otorga a sus accionistas determinados privilegios frente a los accionistas ordinarios. Aunque técnicamente son capital, en muchos aspectos funcionan como un valor de renta fija.

El carácter "preferente" hace referencia a la prioridad que tienen estos accionistas a la hora de recibir dividendos y a su derecho sobre los activos de la empresa en caso de liquidación.

Características clave de las acciones preferentes

Las acciones preferentes son singulares por su estructura, que a menudo incluye varias características similares a las de los bonos:

• Dividendos fijos: Los accionistas preferentes suelen recibir un dividendo fijo con una periodicidad regular (trimestral o anual). Estos dividendos suelen calcularse como un porcentaje del "valor nominal" de la acción.
• Valor nominal: Las acciones preferentes suelen emitirse con un valor nominal establecido (a menudo 25 dólares), que representa la cantidad que la empresa pagaría para reembolsar las acciones.
• Estabilidad del precio: Debido al dividendo fijo, los precios de las acciones preferentes tienden a ser menos volátiles que los de las acciones ordinarias, aunque son más sensibles a los cambios en los tipos de interés.
• Característica rescatable: Muchos acuerdos de acciones preferentes permiten a la empresa emisora "rescatar" o recomprar las acciones a un precio predeterminado después de un determinado periodo.

Ventajas de las acciones preferentes

Las acciones preferentes ofrecen varias ventajas estratégicas tanto para la empresa como para el accionista:

Para el accionista:

1. Prioridad en dividendos: Si una empresa reparte dividendos, los accionistas preferentes deben cobrarlos íntegramente antes de que puedan distribuirse dividendos a los accionistas ordinarios.
2. Derechos acumulativos: Muchas acciones preferentes son "acumulativas", lo que significa que, si la empresa omite un pago de dividendos, los dividendos no abonados se acumulan y deben pagarse más adelante antes de que los accionistas ordinarios reciban nada.
3. Prioridad en la liquidación: Si una empresa se disuelve o cesa su actividad, los accionistas preferentes tienen un derecho superior sobre los activos restantes frente a los accionistas ordinarios (aunque siguen por detrás de los tenedores de bonos y otros acreedores).

Para la sociedad:

1. Capital flexible: Las acciones preferentes permiten a una empresa obtener capital sin diluir el poder de voto de los fundadores o accionistas ordinarios existentes.
2. Sin interés obligatorio: A diferencia de los intereses de los bonos, una empresa puede técnicamente suspender los dividendos preferentes si afronta dificultades financieras (aunque esto tiene consecuencias para pagos futuros).

Acciones preferentes frente a acciones ordinarias y bonos

Para entender dónde encajan las acciones preferentes en la estructura de capital de una empresa, conviene compararlas con otros valores:

Característica	Acciones ordinarias	Acciones preferentes	Bonos
Propiedad	Sí	Sí	No (acreedor)
Derechos de voto	Sí	Normalmente no	No
Dividendos	Variables	Fijos	Interés (obligatorio)
Nivel de riesgo	Más alto	Moderado	Más bajo
Derecho sobre los activos	Último	Penúltimo	Primero

Acciones preferentes frente a acciones ordinarias

La diferencia más importante es el derecho de voto. Los accionistas ordinarios suelen tener derecho a votar a los miembros del consejo y a las principales decisiones corporativas, mientras que los accionistas preferentes normalmente no lo tienen. Sin embargo, los accionistas preferentes cambian este control por estabilidad financiera y prioridad.

Acciones preferentes frente a bonos

Los bonos representan una obligación de deuda legal. Los pagos de intereses de los bonos son obligatorios y deben abonarse antes de cualquier dividendo. Las acciones preferentes son más flexibles para la empresa, pero algo más arriesgadas para el titular que un bono.

Conclusión

Las acciones preferentes son una herramienta versátil para la capitalización corporativa, ya que ofrecen un equilibrio entre el potencial de crecimiento del capital y la renta estable de la deuda. Para los propietarios de empresas, proporcionan una forma de atraer inversión sin perder el control. Para los inversores, ofrecen una fuente de ingresos más segura y predecible que las acciones ordinarias.

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