Compreender as Ações Preferenciais: Um Guia para as Classes de Capital Próprio das Empresas

Para empreendedores e investidores, compreender as diferentes formas de deter capital próprio numa empresa é essencial para o planeamento estratégico e a gestão de capital. Embora a maioria das pessoas esteja familiarizada com as "ações ordinárias", muitas empresas também utilizam uma classe especializada de participação conhecida como ações preferenciais.

Muitas vezes descritas como um "título híbrido", as ações preferenciais combinam características tanto do capital próprio (ações ordinárias) como da dívida (obrigações). Neste guia, vamos explorar o que são as ações preferenciais, como funcionam e quais as suas vantagens no contexto empresarial.

O que são as Ações Preferenciais?

As ações preferenciais representam um tipo de participação numa sociedade que confere aos acionistas privilégios específicos em relação aos acionistas ordinários. Embora sejam tecnicamente capital próprio, funcionam em muitos aspetos como um título de rendimento fixo.

O estatuto "preferencial" refere-se à prioridade que estes acionistas têm no recebimento de dividendos e na sua reivindicação sobre os ativos da empresa em caso de liquidação.

Principais Características das Ações Preferenciais

As ações preferenciais são únicas devido à sua natureza estruturada, que muitas vezes inclui várias características semelhantes às das obrigações:

• Dividendos Fixos: Os acionistas preferenciais recebem normalmente um dividendo fixo numa base regular (trimestral ou anual). Estes dividendos são frequentemente calculados como uma percentagem do "valor nominal" das ações.
• Valor Nominal: As ações preferenciais são geralmente emitidas com um valor nominal definido (frequentemente 25 dólares), que representa o montante que a empresa pagaria para resgatar as ações.
• Estabilidade de Preço: Devido ao dividendo fixo, os preços das ações preferenciais tendem a ser menos voláteis do que os das ações ordinárias, embora sejam mais sensíveis a alterações nas taxas de juro.
• Característica de Resgate: Muitos acordos de ações preferenciais permitem que a empresa emitente "resgate" ou recompre as ações a um preço pré-determinado após um certo período.

As Vantagens das Ações Preferenciais

As ações preferenciais oferecem vários benefícios estratégicos tanto para a empresa como para o acionista:

Para o Acionista:

1. Prioridade nos Dividendos: Se uma empresa pagar dividendos, os acionistas preferenciais têm de ser pagos na totalidade antes de quaisquer dividendos poderem ser distribuídos aos acionistas ordinários.
2. Direitos Cumulativos: Muitas ações preferenciais são "cumulativas", o que significa que, se a empresa não efetuar um pagamento de dividendos, os dividendos em falta acumulam-se e terão de ser pagos no futuro antes de os acionistas ordinários receberem qualquer valor.
3. Prioridade na Liquidação: Se uma empresa for dissolvida ou cessar atividade, os acionistas preferenciais têm uma reivindicação superior sobre os ativos remanescentes em relação aos acionistas ordinários (embora continuem atrás dos obrigacionistas e de outros credores).

Para a Empresa:

1. Capital Flexível: As ações preferenciais permitem que uma empresa obtenha capital próprio sem diluir o poder de voto dos fundadores existentes ou dos acionistas ordinários.
2. Sem Juros Obrigatórios: Ao contrário dos juros de obrigações, uma empresa pode tecnicamente suspender os dividendos preferenciais se enfrentar dificuldades financeiras (embora isso tenha consequências para pagamentos futuros).

Ações Preferenciais vs. Ações Ordinárias vs. Obrigações

Para perceber onde as ações preferenciais se enquadram na estrutura de capital de uma empresa, é útil compará-las com outros títulos:

Característica	Ações Ordinárias	Ações Preferenciais	Obrigações
Propriedade	Sim	Sim	Não (Credor)
Direitos de Voto	Sim	Normalmente não	Não
Dividendos	Variáveis	Fixos	Juros (Obrigatórios)
Nível de Risco	Mais elevado	Moderado	Mais baixo
Reivindicação sobre Ativos	Última	Penúltima	Primeira

Ações Preferenciais vs. Ações Ordinárias

A diferença mais significativa são os direitos de voto. Os acionistas ordinários têm normalmente o direito de votar na eleição de membros do conselho e em decisões societárias importantes, enquanto os acionistas preferenciais normalmente não têm esse direito. Em contrapartida, os acionistas preferenciais trocam esse controlo por maior estabilidade financeira e prioridade.

Ações Preferenciais vs. Obrigações

As obrigações representam uma obrigação de dívida legal. Os pagamentos de juros sobre obrigações são obrigatórios e têm de ser efetuados antes de quaisquer dividendos. As ações preferenciais são mais flexíveis para a empresa, mas ligeiramente mais arriscadas para o detentor do que uma obrigação.

Conclusão

As ações preferenciais são uma ferramenta versátil para a capitalização empresarial, oferecendo um equilíbrio entre o potencial de crescimento do capital próprio e o rendimento estável da dívida. Para os empresários, permitem atrair investimento mantendo o controlo. Para os investidores, oferecem um fluxo de rendimento mais seguro e previsível do que as ações ordinárias.

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