Delaware állam validálási tanúsítványa: hogyan menthet meg egy részvényfelosztást

Egy részvényfelosztásnak rutinfeladatnak kellene lennie. Az igazgatóság jóváhagyja, az alapító okiratot szükség esetén módosítják, a részvényesek megkapják a megfelelő számú részvényt, és a társaság továbblép. A társasági jog azonban könyörtelen, ha egy kötelező bejelentés, felhatalmazás vagy határidő szerinti lépés kimarad.

Delaware államban az ilyen hiba nem mindig jelenti azt, hogy az ügyletet vissza kell bontani. A Delaware General Corporation Law erős helyreállító mechanizmust biztosít a társaságok számára: a hibás társasági cselekmények megerősítését a 204. szakasz alapján, valamint a Delaware Court of Chancery általi validálást a 205. szakasz alapján. Ha az adott cselekmény véglegesítéséhez alapító okirati bejelentés szükséges, a társaságnak validálási tanúsítványt kell benyújtania a hiba hatályos orvoslásához.

Azoknál a társaságoknál, amelyek Delaware jogára támaszkodnak, ez a rendszer megőrizheti egy részvényfelosztás, egy részvénykibocsátás, egy alapító okirati módosítás vagy más társasági cselekmény érvényességét, amelyet ugyan jóváhagyásra szántak, de első alkalommal nem hajtottak végre megfelelően.

Mit tesz egy Delaware validálási tanúsítvány

A validálási tanúsítvány nem általános orvoslás a rossz irányításra, és nem helyettesíti a körültekintő társasági adminisztrációt. Ez egy törvényi mechanizmus, amely lehetővé teszi a társaság számára, hogy bizonyos hibás társasági cselekményeket utólag korrigáljon, amikor azokat jóváhagyásra szánták, de nem fejezték be tökéletes megfeleléssel.

Gyakorlati értelemben a szabályozás azokra a helyzetekre készült, amikor:

• Az igazgatóság jóváhagyott egy cselekményt, de egy kötelező bejelentés elmaradt.
• Egy alapító okirati módosítást vagy más bejegyzést be kellett volna nyújtani, de ez nem történt meg.
• Részvényeket bocsátottak ki vagy soroltak át, mielőtt a társasági jóváhagyások teljesen és szabályszerűen megtörténtek volna.
• Egy társasági cselekmény a társaság hatáskörébe tartozott, de eljárási hiba miatt bizonytalan a jogi helyzete.

Ha a hiba a törvény hatálya alá tartozik és megfelelően megerősítik, a Delaware jog szerint a cselekmény vagy a részvény nem tekinthető többé semmisnek vagy megtámadhatónak pusztán a felhatalmazási hiba miatt.

Miért okozhatnak problémát a részvényfelosztások

A részvényfelosztás egyszerűnek hangzik, de gyakran több jogi lépést is megkövetel a megfelelő sorrendben.

A társaságnak szüksége lehet arra, hogy:

• az igazgatóság szintjén jóváhagyja a felosztást;
• módosítsa az alapító okiratot, ha a felosztás változtatja a felhatalmazott részvények számát vagy a részvényszerkezetet;
• részvényesi jóváhagyást szerezzen, ha azt az alapító okirat, a törvény vagy az ügyletti dokumentumok előírják;
• benyújtsa a szükséges bejegyzést a Delaware Secretary of State részére;
• frissítse a részvénykönyvet, és kibocsássa az új részvényeket.

Ha ezek közül bármelyik lépés kimarad vagy hibásan történik, a társaság putatív részvényekkel, hatálytalan módosítással vagy megtámadható részvényfelosztással szembesülhet.

Itt válik fontossá Delaware validálási rendszere. Ahelyett, hogy a társaságnak vissza kellene bontania az egész ügyletet, a jog lehetővé teheti a hiba megerősítését, és megőrizheti a kívánt eredményt.

A Delaware-i keretrendszer: a 204. és 205. szakasz

A Delaware General Corporation Law két kapcsolódó utat biztosít a hibás társasági cselekmények helyreállítására.

204. szakasz: a társaság általi megerősítés

A 204. szakasz alapján az igazgatóság olyan határozatokat fogad el, amelyek azonosítják a hibás társasági cselekményt, ismertetik a felhatalmazási hiányt, és rögzítik a releváns tényeket. A körülményektől függően a társaságnak részvényesi jóváhagyásra is szüksége lehet.

Ha a cselekményhez a DGCL alapján bejelentés szükséges, a társaságnak validálási tanúsítványt kell benyújtania a Delaware Secretary of State részére. A hatálybalépést követően a megerősítés visszaható hatállyal működik, a törvény rendelkezései szerint.

205. szakasz: a Court of Chancery általi validálás

A 205. szakasz lehetővé teszi, hogy a Delaware Court of Chancery megállapítsa egy hibás társasági cselekmény érvényességét és hatályosságát, orvosolja a nem megfelelően kezelt kérdéseket, és adott esetben validálja a részvényeket vagy más társasági cselekményeket.

Ez különösen hasznos akkor, ha bizonytalanság, vita vagy olyan eljárási probléma merül fel, amelyet a társaság bírósági úton szeretne rendezni.

Mi javítható ki

A szabályozás széles, de továbbra is korlátozottan alkalmazható a Delaware által hibás társasági cselekménynek meghatározott esetekre. Ilyenek lehetnek például:

• jogosulatlan vagy hibás részvénykibocsátások;
• bizonyos részvény-túlkibocsátások;
• olyan alapító okirati módosítások, amelyeket jóváhagytak, de nem megfelelően nyújtottak be;
• olyan társasági cselekmények, amelyek egyébként a társaság hatáskörébe tartoztak, de nem lettek szabályszerűen felhatalmazva;
• bizonyos igazgatói választások vagy kinevezések, amelyek felhatalmazási hiba miatt semmisek vagy megtámadhatók.

A lényeg az, hogy a szabályozás a felhatalmazási hibákat kezeli. Nem arra szolgál, hogy megmentsen egy olyan cselekményt, amelyet a társaság eleve nem volt jogosult végrehajtani.

Miért fontos ez nagy és kis társaságok számára egyaránt

Könnyű azt gondolni, hogy ez a kérdés csak a bonyolult tőkestruktúrájú nagy nyilvános társaságokat érinti. Valójában a kisebb társaságok gyakran még jobban ki vannak téve.

Miért?

• Lehet, hogy nincs belső jogi csapatuk.
• Előfordulhat, hogy informális jóváhagyásokra támaszkodnak szigorú folyamatszabályozás nélkül.
• Külső szolgáltatókat vehetnek igénybe a bejelentésekhez anélkül, hogy minden szükséges lépést teljes körűen nyomon követnének.
• Nem biztos, hogy felismerik: az igazgatósági jóváhagyás önmagában nem mindig elegendő.

Egy elmulasztott Delaware-i bejelentés veszélybe sodorhat egy finanszírozást, egy átsorolást, egy felosztást vagy más fontos ügyletet. A validálási tanúsítvány intézménye éppen azért létezik, mert ezek a hibák a valóságban is előfordulnak.

A joghatás visszaható

A Delaware-i rendszer egyik legfontosabb jellemzője a visszaható hatály.

Ha a megerősítés szabályszerűen megtörténik, a hibás társasági cselekmény a kezdeti időpontjára visszamenőleg érvényesnek minősül, és a putatív részvényeket úgy kell kezelni, mint amelyek az eredetileg vélt kibocsátási időponttól kezdve érvényesek, a törvény és adott esetben a 205. szakasz szerinti bírósági eljárás fenntartásával.

Ez a visszaható hatály azért fontos, mert segít megőrizni az ügyletek biztonságát. A befektetők, szerződéses partnerek, munkavállalók és részvényesek a korrigált társasági nyilvántartásra támaszkodhatnak, ahelyett hogy egy hibás ügylet bizonytalanságával kellene együtt élniük.

Az értesítés, a jóváhagyás és az időzítés továbbra is számít

A validálás nem automatikus. Delaware gondos eljárást ír elő.

A hibától függően a társaságnak szüksége lehet:

• igazgatósági határozatokra;
• részvényesi jóváhagyásra;
• értesítésre az érvényes és putatív részvények jogosultjai számára;
• bejelentésre a Secretary of State részére;
• bizonyos esetekben bírósági közreműködésre.

A törvény emellett értesítési és megtámadási időszakokat is tartalmaz, ezért a társaságoknak gyorsan kell cselekedniük, amint a hiba kiderül. A késlekedés növeli a kockázatot, különösen ha a részvények már gazdát cseréltek, a finanszírozás lezárult, vagy a nyilvános bejelentések már megtörténtek.

Gyakorlati példa

Képzeljük el, hogy egy Delaware-i társaság jóváhagy egy részvényfelosztást, és azt tervezi, hogy módosítja az alapító okiratot az új felhatalmazott részvényszám tükrözésére. Az igazgatóság dönt, a felosztást bejelentik, és a társaság megkezdi az új részvények kibocsátását. Később a jogi tanácsadó felfedezi, hogy a szükséges módosítás soha nem került benyújtásra.

Korrektív intézkedés nélkül a társaság szembesülhet az alábbiakkal:

• érvénytelen vagy kérdéses részvénykibocsátásokkal;
• problémákkal a részvénykönyvben;
• befektetői bizonytalansággal;
• a későbbi finanszírozások vagy M&A ügyletek kockázatával;
• kellemetlenséggel és költséges helyreállítási munkával.

A Delaware-i validálási keretrendszer segítségével a társaság megteheti a hiányzó lépés megerősítését, benyújthatja a validálási tanúsítványt, ha erre szükség van, és megőrizheti a tervezett felosztást anélkül, hogy az egész ügyletet elölről kellene kezdenie.

A probléma megelőzésének legjobb gyakorlatai

A legjobb eredmény továbbra is az, ha nincs szükség validálásra.

A társaságoknak célszerű:

• minden részvényügylet előtt ellenőrizni, hogy szükséges-e alapító okirati módosítás vagy más bejelentés;
• az igazgatósági jóváhagyásokat pontosan összehangolni a DGCL és az alapító okirat szerinti jogi lépésekkel;
• tiszta nyilvántartást vezetni a határozatokról, írásbeli hozzájárulásokról és bejelentésekről;
• gondosan nyomon követni a részvényszámokat, a felhatalmazott részvényeket és a cap table változásait;
• Delaware-re szakosodott szakembereket bevonni az alapítás és a módosítások során;
• közvetlenül egy finanszírozás, részvényfelosztás, egyesülés vagy tőkestruktúra-átszervezés után átnézni a zárási ellenőrzőlistákat.

Egy kisebb folyamatbeli hiányosság később jelentős jogi problémát okozhat. A jó nyilvántartás és a Delaware-specifikus benyújtási fegyelem megelőzi az ilyen ügyek többségét.

Miért fontos a Delaware-szakértelem

A Delaware-i társasági mechanizmusok pontosak. Ami más államban rutinfeladatnak tűnik, Delaware-ben különleges követelményeket hordozhat. Egy részvényfelosztáshoz módosításra, megerősítésre vagy mindkettőre szükség lehet. Egy elmulasztott lépés orvosolható lehet, de csak akkor, ha a társaság érti a törvényi utat, és azt gondosan követi.

Ezért profitálnak a társaságok abból, ha olyan Delaware-i társasági jogi szakemberrel dolgoznak, aki érti mind az ügyletet, mind a helyreállítási folyamatot. Ha bejelentési hiba történik, a helyes válasz gyors, jól dokumentált és Delaware jogához igazodik.

Fő tanulság

Egy Delaware validálási tanúsítvány jelentheti a különbséget egy költséges visszabontás és egy tiszta, visszaható hatályú orvoslás között. A társaságok számára, különösen azoknál, amelyek részvényfelosztást, alapító okirati módosítást vagy részvénykibocsátást kezelnek, ez fontos biztonsági háló, ha egy felhatalmazási hiba átcsúszik a rendszeren.

Ugyanakkor ez csak biztonsági háló, nem helyettesíti a jó folyamatot. A legbiztonságosabb stratégia az, ha a bejelentés elsőre helyes, és minden társasági cselekményt megfelelően felhatalmaznak, mielőtt részvényeket kibocsátanak vagy az ügyletet bejelentik.

Ha ez nem történik meg, Delaware megerősítési és validálási keretrendszere gyakorlati módot ad a hiba kijavítására és az üzlet továbblendítésére.