Asset Sale vs. Equity Sale: Paano Iistruktura ang isang Business Deal

Kapag lumilipat ang pagmamay-ari ng isang negosyo, ang presyo ng pagbili ay bahagi lamang ng kabuuang usapan. Ang paraan ng pag-iistruktura ng deal ang nagtatakda kung ano ang mapupunta sa buyer, kung anong mga pananagutan ang mananatili, kung paano kakalkulahin ang buwis, at kung gaano karaming trabaho ang kailangan bago maisara ang transaksyon.

Ang dalawang pinakakaraniwang istruktura ay ang asset sale at ang equity sale. Pareho silang maaaring gumana nang maayos, ngunit magkaiba ang layunin na pinaglilingkuran nila. Karaniwang mas gusto ng buyer ang mas malaking kontrol sa kung ano ang binibili. Karaniwang mas gusto ng seller ang simple at mas malinaw na pagtrato sa buwis. Ang tamang pagpili ay nakadepende sa uri ng entity ng negosyo, mga asset na kasama, mga nakabinbing liability, mga regulatory approval, at sa lakas ng negosasyon ng bawat panig.

Mga Batayan ng Asset Sale

Sa isang asset sale, binibili ng buyer ang mga piling asset ng negosyo sa halip na ang mismong ownership interest sa entity. Maaaring kabilang sa mga asset na ito ang:

• Kagamitan
• Imbentaryo
• Muwebles at fixtures
• Intellectual property
• Listahan ng customer
• Mga domain name
• Mga kontrata, kung maaaring i-assign
• Goodwill

Maaari ring piliin ng buyer kung aling mga liability, kung mayroon man, ang aakuin. Bahagi ng dahilan kung bakit karaniwan ang asset deal sa maliliit at mid-market na transaksyon ang kakayahang ito.

Sa pananaw ng buwis, ang asset sale ay kadalasang itinuturing na bentahan ng mga indibidwal na asset. Maaaring magkaroon ng magkakaibang pagtrato sa buwis ang iba’t ibang klase ng asset, kaya karaniwan ay pinag-uusapan ng mga partido ang purchase price allocation.

Mga Batayan ng Equity Sale

Sa isang equity sale, binibili ng buyer ang ownership interests sa entity, tulad ng stock sa isang corporation o membership interests sa isang LLC. Ang entity mismo ang patuloy na nagmamay-ari ng mga asset ng negosyo at kadalasan ay nananatiling umiiral pagkatapos ng closing.

Mas simple sa papel ang istrukturang ito dahil nananatiling buo ang negosyo. Maaaring manatili sa parehong legal entity ang mga umiiral na kontrata, lisensya, empleyado, at bank account, depende sa anumang consent o restriction sa paglipat. Ngunit karaniwang minamana ng buyer ang kumpanya kasama ang kasaysayan nito, kabilang ang mga liability na maaaring hindi agad makita sa unang tingin.

Asset Sale vs. Equity Sale sa Isang Sulyap

Paksa	Asset Sale	Equity Sale
Ano ang binibili	Mga piling asset at posibleng mga liability na aakuin	Ownership interests sa entity
Pagpapatuloy ng entity	Karaniwang nananatili ang seller entity, ngunit maaari itong maiwan na may residual assets lamang	Patuloy na tumatakbo ang entity sa ilalim ng bagong pagmamay-ari
Exposure sa liability	Madalas na nalilimitahan ng buyer ang mga liability na aakuin	Karaniwang minamana ng buyer ang entity at ang mga liability nito
Pagtrato sa buwis	Kadalasang binubuwisan nang paisa-isa ang mga asset	Kadalasang tinuturing na bentahan ng stock o membership interests
Kahirapan sa closing	Mas maraming assignment at transfer	Mas kaunting indibidwal na transfer, ngunit maaaring mas mabigat ang due diligence
Kagustuhan ng seller	Mas bihira kapag nais ng seller ng malinis na pag-alis	Madalas na mas gusto dahil sa simple at posibleng mas paborableng capital gain treatment

Mga Mahahalagang Usapin sa Buwis

Malaking salik sa negosasyon ang buwis.

Sa karaniwang asset sale, ang bawat asset ay hiwalay na tinatrato para sa layunin ng buwis. Maaaring iba ang pagtrato sa imbentaryo, kagamitan, real estate, at mga intangible asset. Para sa seller, maaari itong mangahulugang ordinary income sa ilang asset at capital gain o Section 1231 treatment sa iba. Para sa buyer, ang asset purchase ay maaaring magbigay ng stepped-up basis, na maaaring magdulot ng mga benepisyo sa depreciation o amortization sa hinaharap.

Sa equity sale, karaniwang tinatrato ng seller ang transaksyon na mas katulad ng bentahan ng capital asset, depende sa uri ng entity at sa partikular na sitwasyon ng seller. Maaaring hindi matanggap ng buyer ang kaparehong basis step-up na makukuha niya sa asset sale, kaya madalas na itinutulak ng buyer ang asset deal.

Dahil maaaring mag-iba-iba nang malaki ang pagtrato sa buwis batay sa istruktura, uri ng entity, at mga pagpipiliang election, dapat maagang isama ang mga tax professional ng magkabilang panig.

Paglalaan ng Liability at Panganib

Isa pang malaking pagkakaiba ang liability.

Sa asset sale, maaaring piliin ng buyer ang mga asset at iwan ang mga hindi kanais-nais na liability, bagaman may mga liability na maaari pa ring lumipat dahil sa batas, kontrata, o sa mismong disenyo ng deal. Kailangan pa rin ng buyer ang due diligence at maingat na pagkakasulat ng mga representation, warranty, at indemnity.

Mas malawak naman ang equity sale. Binibili ng buyer ang entity, kaya patuloy na umiiral ang negosyo kasama ang mga umiiral na obligasyon nito maliban kung tahasang tinukoy sa purchase agreement. Kabilang dito ang mga kontrata, utang, isyu sa buwis, claim sa empleyo, at mga problemang pang-compliance na nauna pa sa closing.

Para sa buyer, ito ang pangunahing tradeoff: mas malinis na paglipat ng operasyon kapalit ng mas mataas na historical risk.

Paglipat ng Kontrata at Mga Consent

Mas maraming papeles ang madalas kailangan sa asset deal. Bawat asset o kontrata ay maaaring kailangang i-assign nang hiwalay. Ang ilang kasunduan ay hindi maaaring i-assign nang walang consent mula sa landlord, lender, customer, supplier, o licensing authority.

Ang mga karaniwang item na nangangailangan ng dagdag na atensyon ay kinabibilangan ng:

• Lease assignment
• Mga kasunduan sa financing ng kagamitan
• Paglipat ng intellectual property
• Mga approval sa franchise
• Mga state at local license
• Mga kontrata sa vendor at customer
• Mga employee benefit plan

Maaaring mas mabilis ang equity deal kapag ang mahahalagang kontrata ay nakapangalan na sa entity at walang restriksiyon sa pagbabago ng pagmamay-ari. Kahit ganoon, maaari pa ring kailanganin ang notice o consent dahil sa mga change-of-control clause.

Paano Nakaaapekto ang Uri ng Entity sa Deal

Mahalaga ang legal structure ng negosyo.

Para sa mga corporation, ang stock sale ang direktang bentahan ng pagmamay-ari. Sa asset sale, ibinebenta ng corporation ang mga asset nito at maaaring kailanganin pa ring mag-wind down o patuloy na maghawak ng residual liabilities.

Para sa mga LLC, maaaring may kinalaman ang deal sa membership interests. Depende sa paraan ng pagbubuwis sa LLC, maaaring kahawig ng stock sale o asset sale ang ekonomiya ng transaksyon, ngunit dapat pa ring tumugma ang mga legal na dokumento sa structure ng entity.

Para sa partnerships at sole proprietorships, maaaring mas customized ang mechanics ng bentahan. Maaaring binibili ng buyer ang mga asset, contractual rights, o ownership interests depende sa kung paano nakaayos ang negosyo.

Kung magtatatag ka ng bagong kumpanya bago ang isang transaksyon, makatutulong ang pagpili ng tamang structure nang maaga upang mapadali ang mga susunod na pagbabago sa pagmamay-ari. Tinutulungan ng Zenind ang mga entrepreneur na magtatag ng LLC at corporation sa U.S., na maaaring maging mahalagang unang hakbang bago ang paglago, investment, o hinaharap na bentahan.

Kailan Mas Pinipili ng Seller ang Equity Sale

Karaniwang mas gusto ng mga seller ang equity sale kapag nais nila ang:

• Mas simpleng closing
• Isang transaksyon sa halip na maraming asset transfer
• Mas kaunting abala sa patuloy na operasyon
• Posibleng mas paborableng pagtrato sa buwis
• Mas maayos na paglipat para sa mga empleyado at customer

Gayunpaman, maaaring tanggapin ng seller ang asset sale kung ito ang hinihingi ng buyer o kung may mga hindi kanais-nais na liability ang negosyo na nagpapahirap sa negosasyon para sa stock sale.

Kailan Mas Pinipili ng Buyer ang Asset Sale

Karaniwang mas gusto ng mga buyer ang asset sale kapag nais nila ang:

• Mas malaking kontrol sa kanilang binibili
• Mas mabuting proteksyon laban sa mga hindi kilalang liability
• Isang step-up sa tax basis ng mga nabiling asset
• Kakayahang iwan ang ilang panganib
• Mas malinis na paraan para bilhin lamang ang bahagi ng negosyo na tumatakbo

Lalo na itong kaakit-akit kapag ang target company ay may mga lumang isyu, nakabinbing kaso, hindi malinaw na libro, o mga asset na ayaw kunin ng buyer.

Mga Karaniwang Deal Breaker

Maging ang mga deal na maayos ang presyo ay maaaring maantala dahil sa istruktura. Kabilang sa mga karaniwang isyu ang:

• Sino ang sasalo sa pre-closing tax liabilities
• Paano ilalaan ang purchase price
• Kung maaaring i-assign ang ilang kontrata
• Kung kailangan ng approval ng lender para sa financing
• Kung maaaring ilipat ang real estate o lease
• Kung muling iha-hire o pananatilihin ang mga empleyado
• Aling mga liability ang hindi kasama sa bentahan

Dapat lutasin ang mga isyung ito bago pumirma sa definitive agreement, hindi pagkatapos.

Paano Pumili ng Tamang Istruktura

Walang iisang sagot para sa lahat. Ang mas magandang istruktura ay nakadepende sa mga prayoridad ng magkabilang panig.

Piliin ang asset sale kapag nais ng buyer ng flexibility at proteksyon sa liability, at kapag kayang hawakan ng mga partido ang dagdag na transfer work.

Piliin ang equity sale kapag nais ng seller ng simplicity at handa ang buyer na tanggapin ang kasaysayan ng kumpanya matapos ang maingat na due diligence.

Sa maraming negosasyon, ang final na istruktura ay kompromiso. Ang presyo, indemnities, tax allocations, at closing conditions ay kadalasang kasinghalaga ng label na nakalagay sa transaksyon.

Mga Praktikal na Hakbang Bago Pumirma

Bago magpasya sa isang istruktura, dapat gawin ng magkabilang panig ang mga sumusunod:

• Suriin ang mga dokumento ng entity at mga rekord ng pagmamay-ari
• Kumpirmahin ang mga lien at obligasyon sa utang
• Tukuyin ang mga kontratang nangangailangan ng consent
• Suriin ang mga resulta sa buwis kasama ang kwalipikadong tagapayo
• Suriin ang mga lisensya, permit, at regulatory requirement
• Planuhin ang paglipat ng empleyado at payroll
• Maghanda ng malinaw na purchase agreement at disclosure schedule

Kapag mas maaga itong natukoy, mas mababa ang tsansang mabuwag ang deal sa bandang huli.

Pangwakas na Kaisipan

May lugar sa mga transaksyon sa negosyo ang parehong asset sale at equity sale. Karaniwang nagbibigay ang asset sale ng mas malaking kontrol at proteksyon sa liability para sa buyer. Karaniwang nagbibigay naman ang equity sale ng mas malinis na pag-alis para sa seller at maaaring magpadali sa paglipat. Ang tamang pagpili ay nakadepende sa negosyo, sa mga panganib, sa mga epekto sa buwis, at sa mga layunin ng mga partido.

Para sa mga founder na nagpaplano nang maaga, ang matibay na entity formation at maayos na mga rekord ay nagpapadali sa anumang magiging transaksyon sa hinaharap. Kung nagsisimula ka ng negosyo at gusto mo ng matibay na legal na pundasyon, matutulungan ka ng Zenind na magtayo ng LLC o corporation sa United States.