Jualan Aset vs. Jualan Ekuiti: Cara Menstrukturkan Perjanjian Perniagaan

Apabila sesebuah perniagaan bertukar tangan, harga pembelian hanyalah sebahagian daripada keseluruhan cerita. Cara perjanjian itu distrukturkan menentukan apa yang dibeli oleh pembeli, liabiliti mana yang kekal, bagaimana cukai dikira, dan berapa banyak kerja yang diperlukan untuk menyiapkan penutupan transaksi.

Dua struktur yang paling biasa ialah jualan aset dan jualan ekuiti. Setiap satu boleh berfungsi dengan baik, tetapi masing-masing memenuhi matlamat yang berbeza. Pembeli selalunya lebih suka mempunyai kawalan yang lebih besar terhadap apa yang diperoleh. Penjual pula selalunya lebih suka kesederhanaan dan layanan cukai yang lebih bersih. Pilihan yang tepat bergantung pada entiti perniagaan, aset yang terlibat, liabiliti tertunggak, kelulusan kawal selia, dan kuasa tawar-menawar setiap pihak.

Asas Jualan Aset

Dalam jualan aset, pembeli membeli aset terpilih perniagaan dan bukannya kepentingan pemilikan dalam entiti itu sendiri. Aset tersebut boleh merangkumi:

• Peralatan
• Inventori
• Perabot dan kelengkapan
• Harta intelek
• Senarai pelanggan
• Nama domain
• Kontrak, jika boleh dipindah milik
• Muhibah

Pembeli juga boleh memilih liabiliti mana, jika ada, yang akan diambil alih. Fleksibiliti ini merupakan salah satu sebab jualan aset begitu lazim dalam transaksi perniagaan kecil dan pasaran pertengahan.

Dari sudut cukai, jualan aset biasanya dianggap sebagai penjualan aset individu. Kelas aset yang berbeza boleh menerima layanan cukai yang berbeza, jadi pihak-pihak biasanya merundingkan peruntukan harga belian.

Asas Jualan Ekuiti

Dalam jualan ekuiti, pembeli membeli kepentingan pemilikan dalam entiti, seperti saham dalam sebuah syarikat atau kepentingan keahlian dalam sebuah LLC. Entiti itu sendiri terus memiliki aset perniagaan dan biasanya terus wujud selepas penutupan transaksi.

Struktur ini lebih mudah di atas kertas kerana perniagaan kekal utuh. Kontrak sedia ada, lesen, pekerja, dan akaun bank mungkin kekal dengan entiti undang-undang yang sama, tertakluk kepada sebarang persetujuan atau sekatan pemindahan. Namun, pembeli biasanya mewarisi syarikat bersama sejarahnya, termasuk liabiliti yang mungkin tidak jelas pada pandangan pertama.

Jualan Aset vs. Jualan Ekuiti Secara Ringkas

Topik	Jualan Aset	Jualan Ekuiti
Apa yang dibeli	Aset terpilih dan mungkin liabiliti yang diambil alih	Kepentingan pemilikan dalam entiti
Kelangsungan entiti	Entiti penjual biasanya kekal, tetapi mungkin hanya tinggal aset sisa	Entiti terus beroperasi di bawah pemilikan baharu
Pendedahan liabiliti	Pembeli sering boleh mengehadkan liabiliti yang diambil alih	Pembeli biasanya mewarisi entiti dan liabilitinya
Layanan cukai	Selalunya dikenakan cukai aset demi aset	Selalunya dianggap sebagai penjualan saham atau kepentingan keahlian
Kerumitan penutupan	Lebih banyak penyerahan dan pemindahan	Lebih sedikit pemindahan individu, tetapi due diligence boleh lebih berat
Keutamaan penjual	Kurang biasa apabila penjual mahukan keluar sepenuhnya yang bersih	Sering dipilih kerana kesederhanaan dan kemungkinan layanan keuntungan modal

Pertimbangan Cukai yang Penting

Cukai sering memacu rundingan.

Dalam jualan aset yang biasa, setiap aset dianggap secara berasingan untuk tujuan cukai. Inventori, peralatan, hartanah, dan aset tak ketara mungkin dikenakan cukai secara berbeza. Bagi penjual, ini boleh bermakna pendapatan biasa ke atas sesetengah aset dan keuntungan modal atau layanan Seksyen 1231 ke atas aset lain. Bagi pembeli, pembelian aset boleh mewujudkan asas yang dinaikkan, yang mungkin memberikan manfaat susut nilai atau pelunasan pada masa hadapan.

Dalam jualan ekuiti, penjual biasanya menganggap transaksi itu lebih seperti penjualan aset modal, bergantung pada jenis entiti dan keadaan khusus penjual. Pembeli mungkin tidak menerima kenaikan asas yang sama seperti dalam jualan aset, yang merupakan salah satu sebab pembeli sering lebih cenderung kepada jualan aset.

Oleh sebab layanan cukai boleh berbeza dengan ketara bergantung pada struktur, jenis entiti, dan pilihan yang dibuat, kedua-dua pihak harus melibatkan profesional cukai pada peringkat awal.

Pembahagian Liabiliti dan Risiko

Liabiliti ialah satu lagi perbezaan utama.

Jualan aset boleh membolehkan pembeli memilih aset dan meninggalkan liabiliti yang tidak diingini, walaupun sesetengah liabiliti masih boleh berpindah mengikut undang-undang, kontrak, atau pelaksanaan perjanjian. Pembeli masih memerlukan due diligence dan peruntukan representasi, waranti, dan indemniti yang dirangka dengan teliti.

Jualan ekuiti biasanya lebih menyeluruh. Pembeli memperoleh entiti tersebut, yang bermaksud perniagaan terus berjalan dengan obligasi sedia ada kecuali perkara itu ditangani secara khusus dalam perjanjian pembelian. Ini boleh merangkumi kontrak, hutang, isu cukai, tuntutan pekerjaan, dan masalah pematuhan yang wujud sebelum penutupan.

Bagi pembeli, inilah pertukaran utama: pemindahan operasi yang lebih bersih berbanding risiko sejarah yang lebih besar.

Pemindahan Kontrak dan Persetujuan

Perjanjian aset sering memerlukan lebih banyak dokumen. Setiap aset atau kontrak mungkin perlu dipindahkan secara berasingan. Sesetengah perjanjian tidak boleh dipindahkan tanpa persetujuan daripada tuan tanah, pemberi pinjaman, pelanggan, pembekal, atau pihak berkuasa pelesenan.

Perkara biasa yang memerlukan perhatian tambahan termasuk:

• Pemindahan pajakan
• Perjanjian pembiayaan peralatan
• Pemindahan harta intelek
• Kelulusan francais
• Lesen negeri dan tempatan
• Kontrak pembekal dan pelanggan
• Pelan faedah pekerja

Perjanjian ekuiti boleh menjadi lebih pantas apabila kontrak utama sudah berada atas nama entiti dan tidak mengehadkan perubahan pemilikan. Walaupun begitu, klausa perubahan kawalan mungkin memerlukan notis atau persetujuan.

Bagaimana Jenis Entiti Mempengaruhi Perjanjian

Struktur undang-undang perniagaan memainkan peranan penting.

Bagi syarikat, jualan saham ialah penjualan langsung pemilikan. Dalam jualan aset, syarikat menjual asetnya dan mungkin masih perlu menutup operasi atau terus memegang liabiliti sisa.

Bagi LLC, perjanjian mungkin melibatkan kepentingan keahlian. Bergantung pada bagaimana LLC itu dikenakan cukai, ekonomi perjanjian boleh menyerupai jualan saham atau jualan aset, tetapi dokumen undang-undang tetap perlu sepadan dengan struktur entiti.

Bagi perkongsian dan milikan tunggal, mekanisme jualan boleh menjadi lebih tersuai. Pembeli mungkin membeli aset, hak kontrak, atau kepentingan pemilikan bergantung pada cara perniagaan itu disusun.

Jika anda sedang menubuhkan syarikat baharu sebelum transaksi, memilih struktur yang betul pada peringkat awal boleh memudahkan perubahan pemilikan pada masa hadapan. Zenind membantu usahawan menubuhkan LLC dan syarikat di A.S., yang boleh menjadi langkah awal yang berguna sebelum pertumbuhan, pelaburan, atau penjualan pada masa hadapan.

Bila Penjual Lebih Memilih Jualan Ekuiti

Penjual sering memilih jualan ekuiti apabila mereka mahukan:

• Penutupan yang lebih mudah
• Satu transaksi dan bukannya banyak pemindahan aset
• Gangguan yang lebih sedikit kepada operasi yang sedang berjalan
• Potensi layanan cukai yang lebih menguntungkan
• Peralihan yang lebih bersih untuk pekerja dan pelanggan

Walau bagaimanapun, penjual mungkin menerima jualan aset jika pembeli menuntutnya atau jika perniagaan mempunyai liabiliti yang tidak diingini yang menyukarkan rundingan jualan saham.

Bila Pembeli Lebih Memilih Jualan Aset

Pembeli sering memilih jualan aset apabila mereka mahukan:

• Kawalan yang lebih besar terhadap apa yang diperoleh
• Perlindungan yang lebih baik terhadap liabiliti yang tidak diketahui
• Kenaikan asas cukai bagi aset yang diperoleh
• Keupayaan untuk meninggalkan risiko tertentu
• Cara yang lebih bersih untuk membeli hanya bahagian operasi sesuatu perniagaan

Jualan aset amat menarik apabila syarikat sasaran mempunyai isu lama, litigasi yang sedang berjalan, rekod yang tidak jelas, atau aset yang tidak dikehendaki oleh pembeli.

Punca Perjanjian Gagal Yang Lazim

Walaupun perjanjian yang dinilai dengan baik boleh terhenti kerana struktur. Punca pertikaian yang biasa termasuk:

• Siapa yang menanggung liabiliti cukai sebelum penutupan
• Bagaimana harga belian diperuntukkan
• Sama ada kontrak tertentu boleh dipindahkan
• Sama ada pembiayaan memerlukan kelulusan pemberi pinjaman
• Sama ada hartanah atau pajakan boleh dipindahkan
• Sama ada pekerja akan diambil semula atau dikekalkan
• Liabiliti mana yang dikecualikan daripada jualan

Perkara ini harus ditangani sebelum menandatangani perjanjian muktamad, bukan selepas itu.

Cara Memilih Struktur Yang Tepat

Tiada satu pemenang universal. Struktur yang lebih baik bergantung pada keutamaan kedua-dua pihak.

Pilih jualan aset apabila pembeli mahukan fleksibiliti dan perlindungan liabiliti, dan apabila pihak-pihak boleh mengurus kerja pemindahan tambahan.

Pilih jualan ekuiti apabila penjual mahukan kesederhanaan dan pembeli selesa dengan sejarah syarikat selepas due diligence yang teliti.

Dalam banyak rundingan, struktur akhir merupakan kompromi. Harga, indemniti, peruntukan cukai, dan syarat penutupan sering kali sama penting dengan label pada transaksi itu.

Langkah Praktikal Sebelum Menandatangani

Sebelum komited kepada sesuatu struktur, kedua-dua pihak harus:

• Menyemak dokumen entiti dan rekod pemilikan
• Mengesahkan kedudukan lien dan obligasi hutang
• Mengenal pasti kontrak yang memerlukan persetujuan
• Menganalisis hasil cukai dengan penasihat yang layak
• Menyemak lesen, permit, dan keperluan kawal selia
• Merancang peralihan pekerja dan gaji
• Menyediakan perjanjian pembelian dan jadual pendedahan yang jelas

Semakin awal perkara ini dikenal pasti, semakin kecil kemungkinan perjanjian gagal pada peringkat akhir.

Kesimpulan

Jualan aset dan jualan ekuiti kedua-duanya mempunyai tempat dalam transaksi perniagaan. Jualan aset biasanya memberi pembeli lebih kawalan dan perlindungan liabiliti. Jualan ekuiti sering memberi penjual keluar yang lebih bersih dan boleh memudahkan peralihan. Pilihan yang tepat bergantung pada perniagaan, risiko, implikasi cukai, dan matlamat pihak-pihak terlibat.

Bagi pengasas yang merancang lebih awal, penubuhan entiti yang kukuh dan rekod yang teratur akan memudahkan sebarang transaksi pada masa hadapan. Jika anda sedang memulakan perniagaan dan mahukan asas undang-undang yang kukuh, Zenind boleh membantu anda menubuhkan LLC atau syarikat di Amerika Syarikat.