Продажба на активи срещу продажба на дялове: Как да структурирате бизнес сделка

Когато един бизнес сменя собствеността си, покупната цена е само част от историята. Начинът, по който е структурирана сделката, определя какво получава купувачът, кои задължения остават, как се изчисляват данъците и колко работа е необходима, за да се стигне до финализиране.

Двете най-често срещани структури са продажба на активи и продажба на дялове. И двете могат да работят добре, но обслужват различни цели. Купувачът често предпочита по-голям контрол върху това, което придобива. Продавачът често предпочита по-голяма простота и по-чисто данъчно третиране. Правилният избор зависи от правната форма на бизнеса, включените активи, непогасените задължения, регулаторните одобрения и преговорната сила на всяка страна.

Основи на продажбата на активи

При продажба на активи купувачът придобива избрани активи на бизнеса, а не самото дялово участие в юридическото лице. Тези активи могат да включват:

• Оборудване
• Стоки на склад
• Мебели и обзавеждане
• Интелектуална собственост
• Списъци с клиенти
• Домейни
• Договори, ако могат да бъдат прехвърлени
• Фирмена репутация

Купувачът може също да избере кои задължения, ако има такива, да поеме. Тази гъвкавост е една от причините сделките с активи да са толкова чести в малки и средни транзакции.

От данъчна гледна точка продажбата на активи обикновено се третира като продажба на отделни активи. Различните класове активи могат да получат различно данъчно третиране, затова страните обикновено договарят разпределение на покупната цена.

Основи на продажбата на дялове

При продажба на дялове купувачът придобива собствеността в юридическото лице, например акции в корпорация или членствени дялове в LLC. Самото юридическо лице продължава да притежава активите на бизнеса и обикновено продължава да съществува след финализирането.

Тази структура е по-проста на хартия, защото бизнесът остава непокътнат. Съществуващите договори, лицензи, служители и банкови сметки могат да останат на същото юридическо лице, подлежащо на евентуални съгласия или ограничения за прехвърляне. Но купувачът по принцип наследява компанията заедно с нейната история, включително задължения, които може да не са очевидни на пръв поглед.

Продажба на активи срещу продажба на дялове накратко

Тема	Продажба на активи	Продажба на дялове
Какво се купува	Избрани активи и евентуално поети задължения	Собствеността в юридическото лице
Продължаване на юридическото лице	Обикновено продаващото дружество остава, но може да му останат само остатъчни активи	Юридическото лице продължава да работи под нова собственост
Излагане на задължения	Купувачът често може да ограничи поетите задължения	Купувачът обикновено придобива юридическото лице и неговите задължения
Данъчно третиране	Често се облага актив по актив	Често се третира като продажба на акции или членствени дялове
Сложност при финализиране	Повече прехвърляния и цесии	По-малко индивидуални прехвърляния, но по-тежък due diligence
Предпочитание на продавача	По-рядко, когато продавачът иска чист изход	Често предпочитана за простота и възможно третиране като капиталова печалба

Данъчни съображения, които имат значение

Данъците често определят преговорите.

При типична продажба на активи всеки актив се третира отделно за данъчни цели. Стоки на склад, оборудване, недвижими имоти и нематериални активи могат да се облагат различно. За продавача това може да означава обикновен доход върху някои активи и капиталова печалба или третиране по Section 1231 върху други. За купувача покупката на активи може да създаде повишена данъчна основа, което може да донесе бъдещи амортизационни или амортизационни по данъчни цели ползи.

При продажба на дялове продавачът обикновено третира сделката по-скоро като продажба на капиталов актив, в зависимост от типа на юридическото лице и конкретните факти на продавача. Купувачите може да не получат същото увеличение на данъчната основа, каквото биха получили при продажба на активи, и това е една от причините те често да настояват за сделки с активи.

Тъй като данъчното третиране може да варира значително според структурата, правната форма и избора на данъчни декларации, и двете страни трябва отрано да включат данъчни специалисти.

Разпределение на задълженията и риска

Задълженията са друга основна разлика.

Продажбата на активи може да позволи на купувача да избере активите и да остави нежеланите задължения, въпреки че някои задължения могат все пак да преминат по силата на закона, договора или структурата на сделката. Купувачите все пак трябва да извършат due diligence и да имат внимателно изготвени декларации, гаранции и клаузи за обезщетение.

Продажбата на дялове обикновено е по-широка по обхват. Купувачът придобива юридическото лице, което означава, че бизнесът продължава с неговите съществуващи задължения, освен ако те не са изрично адресирани в договора за покупко-продажба. Това може да включва договори, дълг, данъчни въпроси, трудови претенции и проблеми със съответствието, възникнали преди финализирането.

За купувачите това е ключовият компромис: по-чисто прехвърляне на операциите срещу по-голям исторически риск.

Прехвърляне на договори и съгласия

Сделките с активи често изискват повече документи. Всеки актив или договор може да се нуждае от отделно прехвърляне. Някои споразумения не могат да бъдат прехвърлени без съгласието на наемодател, кредитор, клиент, доставчик или лицензиращ орган.

Често срещани елементи, които изискват допълнително внимание, включват:

• Прехвърляне на наеми
• Договори за финансиране на оборудване
• Прехвърляне на интелектуална собственост
• Одобрения за франчайз
• Щатски и местни лицензи
• Договори с доставчици и клиенти
• Планове за служебни придобивки

Сделките с дялове могат да бъдат по-бързи, когато основните договори вече са на името на юридическото лице и не ограничават промени в собствеността. Дори тогава клаузи за промяна на контрола може да изискват уведомление или съгласие.

Как типът юридическо лице влияе на сделката

Правната структура на бизнеса има значение.

При корпорации продажбата на акции е директната продажба на собствеността. При продажба на активи корпорацията продава активите си и може все още да трябва да се ликвидира или да продължи да държи остатъчни задължения.

При LLC сделката може да включва членствени дялове. В зависимост от това как е облагано LLC, икономическата логика може да прилича на продажба на акции или на активи, но правните документи все пак трябва да съответстват на структурата на юридическото лице.

При партньорства и еднолични търговци механизмите на продажбата могат да бъдат по-индивидуализирани. Купувачът може да придобива активи, договорни права или дялове в собствеността в зависимост от начина, по който е организиран бизнесът.

Ако учредявате нова компания преди сделка, изборът на правилната структура още в началото може да направи бъдещите промени в собствеността по-лесни. Zenind помага на предприемачи да учредяват LLC и корпорации в САЩ, което може да бъде полезна първа стъпка преди растеж, инвестиция или бъдеща продажба.

Кога продавачите предпочитат продажба на дялове

Продавачите често предпочитат продажба на дялове, когато искат:

• По-просто финализиране
• Една сделка вместо множество прехвърляния на активи
• По-малко прекъсване на текущите операции
• Потенциално по-благоприятно данъчно третиране
• По-чист преход за служители и клиенти

Въпреки това продавачите могат да приемат продажба на активи, ако купувачът я изисква или ако бизнесът има нежелани задължения, които правят продажбата на дялове по-трудна за договаряне.

Кога купувачите предпочитат продажба на активи

Купувачите често предпочитат продажба на активи, когато искат:

• По-голям контрол върху това, което придобиват
• По-добра защита срещу неизвестни задължения
• Повишаване на данъчната основа на придобитите активи
• Възможност да оставят определени рискове зад себе си
• По-чист начин да купят само оперативните части на бизнеса

Продажбите на активи са особено привлекателни, когато целевата компания има наследени проблеми, висящи съдебни дела, неясно счетоводство или активи, които купувачът не желае.

Често срещани пречки

Дори добре оценени сделки могат да се забавят заради структурата. Типични спорни точки включват:

• Кой носи предфиналните данъчни задължения
• Как се разпределя покупната цена
• Дали конкретни договори могат да бъдат прехвърлени
• Дали финансирането изисква одобрение от кредитор
• Дали недвижим имот или наеми могат да бъдат прехвърлени
• Дали служителите ще бъдат наети отново или задържани
• Кои задължения са изключени от продажбата

Тези въпроси трябва да се решат преди подписването на окончателното споразумение, а не след това.

Как да изберете правилната структура

Няма универсален победител. По-добрата структура зависи от приоритетите и на двете страни.

Изберете продажба на активи, когато купувачът иска гъвкавост и защита от задължения и когато страните могат да управляват допълнителната работа по прехвърлянето.

Изберете продажба на дялове, когато продавачът иска простота и купувачът е комфортно да приеме историята на компанията след внимателен due diligence.

В много преговори крайната структура е компромис. Цената, клаузите за обезщетение, данъчните разпределения и условията за финализиране често са също толкова важни, колкото и етикетът на транзакцията.

Практически стъпки преди подписване

Преди да се ангажират със структура, и двете страни трябва да:

• Прегледат документите на юридическото лице и записите за собствеността
• Потвърдят залозите и дълговите задължения
• Идентифицират договорите, които изискват съгласие
• Анализират данъчните последици с квалифициран съветник
• Прегледат лицензи, разрешителни и регулаторни изисквания
• Планират прехода на служителите и заплатите
• Подготвят ясен договор за покупко-продажба и график на разкритията

Колкото по-рано се идентифицират тези елементи, толкова по-малка е вероятността сделката да се провали в късен етап.

Заключителни мисли

Продажбите на активи и продажбите на дялове и двете имат място в бизнес транзакциите. Продажбата на активи обикновено дава на купувачите повече контрол и защита от задължения. Продажбата на дялове често дава на продавачите по-чист изход и може да улесни прехода. Правилният избор зависи от бизнеса, рисковете, данъчните последици и целите на страните.

За основатели, които планират предварително, силната корпоративна структура и подредените записи правят всяка бъдеща транзакция по-лесна за управление. Ако започвате бизнес и искате стабилна правна основа, Zenind може да ви помогне да учредите LLC или корпорация в Съединените щати.