La tua società del Delaware ha bisogno di un accordo tra azionisti?

Un accordo tra azionisti è uno dei documenti di governance più utili che una società del Delaware possa avere. Aiuta i soci a stabilire aspettative chiare prima che sorgano disaccordi e offre all’azienda una struttura pratica per gestire trasferimenti, uscite, controllo e controversie.

Per molte società, la domanda non è se un accordo tra azionisti sia legalmente richiesto. Di solito non lo è. La vera domanda è se l’azienda possa permettersi di operare senza uno.

Per le società a ristretta base proprietaria, le startup e le imprese familiari, la risposta è spesso no. Un accordo tra azionisti redatto bene può prevenire malintesi, proteggere le partecipazioni e rendere più semplice la gestione dell’azienda mentre cresce.

Cosa fa un accordo tra azionisti

Un accordo tra azionisti è un contratto tra la società e alcuni o tutti i suoi azionisti. Integra i documenti di costituzione e lo statuto della società affrontando questioni che di solito non si adattano bene ai documenti di governance standard.

A livello generale, l’accordo risponde a domande come:

• Chi può possedere le azioni
• Quando le azioni possono essere trasferite
• Cosa accade se un azionista lascia l’attività
• Come viene gestito il potere di voto
• Come si risolvono gli stalli decisionali
• Quali diritti hanno gli azionisti di minoranza
• Come vengono valutati e finanziati i riacquisti

Lo scopo non è aggiungere complessità inutile. È ridurre l’incertezza.

Perché le società del Delaware ne usano spesso uno

Il Delaware è uno stato molto scelto per le società grazie al suo quadro giuridico favorevole alle imprese e a una normativa societaria ben sviluppata. Questo lo rende una scelta interessante per fondatori, investitori e aziende in crescita.

Ma la stessa flessibilità che rende il Delaware attraente fa sì che gli accordi interni abbiano molta importanza. Se gli azionisti non definiscono in anticipo i propri diritti, in seguito potrebbero fare affidamento su regole predefinite, intese informali o interpretazioni contestate dello statuto e del certificato costitutivo.

Un accordo tra azionisti aiuta in questo senso, creando una roadmap scritta su come l’azienda dovrebbe funzionare.

Questo è particolarmente importante quando:

• La società ha solo pochi soci
• I fondatori apportano importi diversi di denaro, lavoro o proprietà intellettuale
• Alcuni azionisti partecipano alle attività quotidiane e altri sono investitori passivi
• L’azienda prevede futuri round di finanziamento o investitori esterni
• I soci vogliono limitare chi può acquistare o ricevere azioni

Clausole comuni in un accordo tra azionisti

I termini esatti dipendono dall’azienda, ma molti accordi tra azionisti includono le seguenti clausole.

Restrizioni al trasferimento

Queste clausole limitano quando gli azionisti possono vendere o trasferire le azioni. Senza restrizioni al trasferimento, la proprietà può diventare difficile da gestire e potrebbe finire nelle mani di persone che i soci rimanenti non hanno scelto.

Le regole di trasferimento più comuni includono:

• Diritto di prelazione, che consente ai soci esistenti o alla società di eguagliare un’offerta esterna
• Requisiti di consenso prima che un trasferimento possa avvenire
• Restrizioni sui trasferimenti a concorrenti, affiliati di concorrenti o terzi non collegati

Clausole di buy-sell

Una clausola buy-sell spiega cosa accade quando un azionista muore, diventa invalido, si dimette, viene licenziato o desidera uscire dalla società.

Queste disposizioni possono aiutare l’azienda a evitare conflitti, stabilendo una procedura concordata in anticipo per il riacquisto delle azioni. Possono anche chiarire se la società, gli altri azionisti o entrambi abbiano il diritto o l’obbligo di acquistare le azioni del socio uscente.

Metodo di valutazione

Se le azioni devono essere acquistate, l’accordo dovrebbe indicare come saranno valutate.

Le opzioni includono:

• Una formula fissa
• Un processo di valutazione concordato
• Il fair market value determinato al momento dell’evento
• Un calendario periodico di aggiornamento della valutazione

La chiave è la prevedibilità. Un metodo di valutazione chiaro in anticipo può prevenire controversie quando le emozioni sono alte.

Diritti di voto e governance

Alcuni accordi tra azionisti assegnano diritti di voto aggiuntivi, maggioranze qualificate o soglie di approvazione per decisioni importanti.

Gli argomenti che spesso richiedono un’approvazione speciale includono:

• Emissione di nuove azioni
• Vendita di sostanzialmente tutti gli asset della società
• Fusione della società
• Assunzione di debiti significativi
• Cambio del controllo esecutivo
• Modifica dei principali documenti di governance

Queste disposizioni possono aiutare a proteggere fondatori e investitori da cambiamenti importanti apportati senza il loro contributo.

Vesting dei fondatori e diritti di riacquisto

Nelle startup, l’accordo può includere clausole di vesting, in modo che i fondatori maturino la proprietà nel tempo.

Questo può proteggere l’azienda se un fondatore se ne va presto. I diritti di riacquisto possono consentire alla società di riacquistare le azioni non maturate a un prezzo basso o impedire che un fondatore uscente mantenga una quota di proprietà sproporzionata dopo aver lasciato.

Risoluzione degli stalli decisionali

Lo stallo si verifica quando i soci o gli amministratori non riescono a concordare una decisione importante.

Un accordo tra azionisti può indicare modi per superare il blocco, ad esempio:

• Mediazione
• Arbitrato
• Diritti di acquisto
• Clausole shotgun
• Escalation a un decisore esterno

Per una società del Delaware a ristretta base proprietaria, le disposizioni contro lo stallo possono essere fondamentali. Un’azienda può funzionare nonostante un disaccordo; non può funzionare con una paralisi permanente.

Riservatezza e clausole correlate alla non concorrenza

Alcuni accordi includono obblighi di riservatezza o tutele correlate alla non concorrenza, nella misura consentita dalla legge applicabile.

Poiché l’applicabilità può variare in base alla giurisdizione e ai fatti specifici dell’attività, queste clausole devono essere redatte con attenzione. Devono adattarsi alle operazioni della società e rispettare i limiti legali applicabili.

Accordo tra azionisti vs. statuto

Molti imprenditori confondono gli accordi tra azionisti con lo statuto. Sono collegati, ma svolgono funzioni diverse.

Lo statuto disciplina la governance interna della società. Di solito tratta procedure per amministratori e dirigenti, riunioni, avvisi, procedure di voto e amministrazione di base.

Un accordo tra azionisti è un contratto privato tra le parti interessate. Di solito entra più nel dettaglio sugli aspetti economici della proprietà, sulle restrizioni al trasferimento, sui riacquisti e sui diritti specifici tra gli azionisti.

In pratica, i due documenti dovrebbero lavorare insieme. Se sono in conflitto, il risultato può essere costoso e confuso. Per questo motivo, il certificato costitutivo della società, lo statuto e l’accordo tra azionisti dovrebbero essere esaminati come un insieme coordinato.

Quando una società del Delaware dovrebbe prenderne in considerazione uno

Un accordo tra azionisti è particolarmente utile quando la società ha più di un proprietario o prevede di aggiungerne altri in futuro. È spesso una scelta valida nei seguenti casi:

• Una startup ha più fondatori con ruoli e livelli di contribuzione diversi
• Una società sta raccogliendo capitali da investitori
• Un’impresa familiare vuole definire regole di successione e trasferimento
• Una società a ristretta base proprietaria vuole impedire che un outsider indesiderato diventi proprietario
• I fondatori vogliono un piano di uscita chiaro prima che la crescita o i conflitti cambino l’azienda

Anche una società con un solo azionista può trarne beneficio in futuro, se si prevede l’ingresso di ulteriori soci o investitori esterni.

Rischi del non averne uno

Senza un accordo tra azionisti, la società può dover fare affidamento sul diritto societario predefinito, sullo statuto o su promesse informali. Questo può creare problemi come:

• Controversie sul fatto che un trasferimento di azioni sia consentito
• Discussioni su quanto valgano le azioni di un socio uscente
• Ritardi quando un azionista muore o diventa incapace
• Conflitti su controllo e potere di voto
• Aspettative disallineate su chi possa prendere decisioni
• Difficoltà nell’ingresso di nuovi investitori a condizioni chiare

Questi problemi possono rallentare l’azienda e aumentare i costi legali. Nel peggiore dei casi, possono danneggiare i rapporti tra i soci e incidere sul valore stesso della società.

Come redigere un accordo solido

Un accordo tra azionisti solido dovrebbe essere personalizzato per l’azienda. Non esiste un modello universale che funzioni per ogni società.

Un processo di redazione pratico di solito include i seguenti passaggi:

1. Identificare i soci e i loro ruoli.
2. Decidere quali eventi debbano attivare i diritti di trasferimento o di buyout.
3. Scegliere un metodo di valutazione che le parti possano realmente utilizzare.
4. Definire le soglie di voto per le principali decisioni aziendali.
5. Aggiungere procedure di risoluzione delle controversie.
6. Rivedere l’accordo insieme al certificato costitutivo e allo statuto della società.
7. Aggiornare il documento man mano che l’azienda cresce o raccoglie capitali.

Gli accordi migliori sono abbastanza specifici da essere utili, ma anche abbastanza flessibili da supportare la crescita futura.

Come Zenind può aiutare

Zenind aiuta fondatori e imprenditori a costituire società e a mantenere i documenti fondamentali che supportano una governance ordinata. Se stai creando una società del Delaware, è saggio riflettere sulle regole di proprietà fin dall’inizio, prima che l’azienda abbia dipendenti, investitori esterni o una cap table complessa.

Un accordo tra azionisti non è solo una formalità legale. È uno strumento pratico di pianificazione che può aiutare una società a restare organizzata, proteggere i suoi proprietari e ridurre i conflitti.

Conclusione

Una società del Delaware non ha sempre bisogno per legge di un accordo tra azionisti, ma molte aziende dovrebbero averne uno nella pratica. Se un’azienda ha più di un proprietario, prevede investimenti esterni o desidera una procedura chiara per trasferimenti e uscite, l’accordo può essere uno dei documenti più importanti nel suo insieme legale.

Prima i soci affrontano queste questioni, più è facile evitare confusione in seguito.