Doanh nghiệp Delaware của bạn có cần thỏa thuận cổ đông không?

Thỏa thuận cổ đông là một trong những tài liệu quản trị hữu ích nhất mà một công ty cổ phần Delaware có thể có. Tài liệu này giúp các chủ sở hữu đặt ra kỳ vọng rõ ràng trước khi tranh chấp phát sinh, đồng thời cung cấp cho công ty một khuôn khổ thực tế để xử lý việc chuyển nhượng, rời công ty, quyền kiểm soát và tranh chấp.

Đối với nhiều công ty, câu hỏi không phải là liệu thỏa thuận cổ đông có bắt buộc theo pháp luật hay không. Thông thường là không. Câu hỏi thực sự là liệu doanh nghiệp có thể vận hành mà không có nó hay không.

Với các công ty do một nhóm nhỏ sở hữu, các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp gia đình, câu trả lời thường là không. Một thỏa thuận cổ đông được soạn thảo tốt có thể ngăn hiểu lầm, bảo vệ quyền sở hữu và giúp việc quản lý công ty trở nên dễ dàng hơn khi doanh nghiệp phát triển.

Thỏa thuận cổ đông có tác dụng gì

Thỏa thuận cổ đông là một hợp đồng giữa công ty và một số hoặc toàn bộ cổ đông. Tài liệu này bổ sung cho các giấy tờ thành lập và điều lệ công ty bằng cách giải quyết những vấn đề thường không phù hợp một cách gọn gàng trong các tài liệu quản trị tiêu chuẩn.

Ở mức khái quát, thỏa thuận này trả lời các câu hỏi như:

• Ai có thể sở hữu cổ phần
• Khi nào cổ phần có thể được chuyển nhượng
• Điều gì xảy ra nếu một cổ đông rời khỏi doanh nghiệp
• Quyền biểu quyết được xử lý như thế nào
• Cách giải quyết bế tắc ra sao
• Cổ đông thiểu số có những quyền gì
• Việc mua lại cổ phần được định giá và tài trợ như thế nào

Mục đích không phải là làm mọi thứ phức tạp hơn một cách không cần thiết. Mục đích là giảm sự không chắc chắn.

Vì sao các công ty Delaware thường sử dụng thỏa thuận này

Delaware là một bang phổ biến đối với các công ty cổ phần vì khung pháp lý thân thiện với doanh nghiệp và hệ thống luật doanh nghiệp phát triển. Điều này khiến Delaware trở thành lựa chọn hấp dẫn cho nhà sáng lập, nhà đầu tư và các công ty đang tăng trưởng.

Nhưng chính sự linh hoạt làm Delaware hấp dẫn cũng đồng nghĩa với việc các thỏa thuận nội bộ trở nên quan trọng. Nếu cổ đông không xác định trước quyền của mình, sau này họ có thể phải dựa vào các quy tắc mặc định, các hiểu biết không chính thức hoặc những cách diễn giải gây tranh cãi về điều lệ và charter.

Thỏa thuận cổ đông giúp khắc phục điều đó bằng cách tạo ra một lộ trình bằng văn bản về cách công ty được vận hành.

Điều này đặc biệt quan trọng khi:

• Công ty chỉ có một số ít chủ sở hữu
• Các nhà sáng lập đóng góp khác nhau về tiền mặt, công sức hoặc tài sản trí tuệ
• Một số cổ đông tham gia điều hành hằng ngày trong khi những người khác là nhà đầu tư thụ động
• Công ty dự kiến có các vòng gọi vốn hoặc nhà đầu tư bên ngoài trong tương lai
• Các chủ sở hữu muốn hạn chế ai có thể mua hoặc nhận cổ phần

Các điều khoản thường có trong thỏa thuận cổ đông

Các điều khoản cụ thể phụ thuộc vào doanh nghiệp, nhưng nhiều thỏa thuận cổ đông bao gồm những nội dung sau.

Hạn chế chuyển nhượng

Những điều khoản này giới hạn thời điểm cổ đông được bán hoặc chuyển nhượng cổ phần. Nếu không có hạn chế chuyển nhượng, việc sở hữu có thể trở nên khó quản lý và có thể rơi vào tay những người mà các chủ sở hữu còn lại không lựa chọn.

Các quy tắc chuyển nhượng thường gặp gồm:

• Quyền ưu tiên mua trước, cho phép các chủ sở hữu hiện tại hoặc công ty khớp với đề nghị từ bên ngoài
• Yêu cầu chấp thuận trước khi việc chuyển nhượng được thực hiện
• Hạn chế chuyển nhượng cho đối thủ cạnh tranh, đơn vị liên kết của đối thủ hoặc bên thứ ba không liên quan

Điều khoản mua bán lại

Điều khoản mua bán lại giải thích điều gì xảy ra khi một cổ đông qua đời, mất khả năng lao động, từ chức, bị chấm dứt quan hệ hoặc muốn rời công ty.

Những điều khoản này có thể giúp doanh nghiệp tránh xung đột bằng cách đặt ra quy trình đã được thỏa thuận trước để mua lại cổ phần. Chúng cũng có thể quy định liệu công ty, các cổ đông còn lại hay cả hai có quyền hoặc nghĩa vụ mua cổ phần của chủ sở hữu rời đi hay không.

Phương pháp định giá

Nếu cổ phần phải được mua lại, thỏa thuận nên nêu rõ cách định giá.

Các lựa chọn bao gồm:

• Một công thức cố định
• Quy trình thẩm định giá do các bên thống nhất
• Giá trị thị trường hợp lý được xác định tại thời điểm xảy ra sự kiện
• Lịch định giá cập nhật định kỳ

Điều quan trọng là tính dự đoán được. Một phương pháp định giá rõ ràng từ trước có thể ngăn tranh chấp khi cảm xúc đang ở mức cao.

Quyền biểu quyết và quản trị

Một số thỏa thuận cổ đông trao thêm quyền biểu quyết, yêu cầu siêu đa số hoặc ngưỡng phê duyệt đối với các quyết định quan trọng.

Những vấn đề thường cần phê duyệt đặc biệt bao gồm:

• Phát hành cổ phần mới
• Bán phần lớn hoặc toàn bộ tài sản của công ty
• Sáp nhập công ty
• Vay nợ đáng kể
• Thay đổi quyền kiểm soát điều hành
• Sửa đổi các tài liệu quản trị quan trọng

Những điều khoản này có thể giúp bảo vệ nhà sáng lập và nhà đầu tư khỏi các thay đổi lớn được thực hiện mà không có sự tham gia của họ.

Vesting của nhà sáng lập và quyền mua lại

Trong các công ty khởi nghiệp, thỏa thuận có thể bao gồm điều khoản vesting để nhà sáng lập tích lũy quyền sở hữu theo thời gian.

Điều này có thể bảo vệ công ty nếu một nhà sáng lập rời đi sớm. Quyền mua lại có thể cho phép công ty mua lại số cổ phần chưa vesting với giá thấp hoặc ngăn một nhà sáng lập rời đi vẫn giữ tỷ lệ sở hữu quá lớn sau khi rời công ty.

Giải quyết bế tắc

Bế tắc xảy ra khi các chủ sở hữu hoặc giám đốc không thể đồng ý về một quyết định quan trọng.

Thỏa thuận cổ đông có thể nêu cách phá vỡ tình trạng này, chẳng hạn như:

• Hòa giải
• Trọng tài
• Quyền mua lại
• Điều khoản shotgun
• Chuyển vấn đề lên một bên ra quyết định bên ngoài

Đối với một công ty Delaware do nhóm nhỏ sở hữu, các điều khoản giải quyết bế tắc có thể rất quan trọng. Doanh nghiệp có thể vận hành qua một bất đồng; nhưng không thể vận hành khi bị tê liệt vĩnh viễn.

Bảo mật và các điều khoản liên quan đến không cạnh tranh

Một số thỏa thuận bao gồm nghĩa vụ bảo mật hoặc các biện pháp bảo vệ liên quan đến không cạnh tranh, trong phạm vi pháp luật hiện hành cho phép.

Vì khả năng thực thi có thể khác nhau tùy theo khu vực pháp lý và tình tiết của doanh nghiệp, các điều khoản này cần được soạn thảo cẩn trọng. Chúng nên phù hợp với hoạt động của công ty và tuân thủ các giới hạn pháp lý hiện hành.

Thỏa thuận cổ đông khác gì điều lệ

Nhiều chủ doanh nghiệp nhầm lẫn giữa thỏa thuận cổ đông và điều lệ. Hai tài liệu này có liên quan, nhưng chức năng khác nhau.

Điều lệ là các quy tắc quản trị nội bộ của công ty. Chúng thường bao gồm thủ tục của giám đốc và cán bộ điều hành, họp hành, thông báo, quy trình biểu quyết và các vấn đề hành chính cơ bản.

Thỏa thuận cổ đông là một hợp đồng riêng giữa các bên liên quan. Tài liệu này thường đi sâu hơn vào kinh tế sở hữu, hạn chế chuyển nhượng, mua lại cổ phần và các quyền cụ thể giữa các cổ đông.

Trong thực tế, hai tài liệu này nên phối hợp với nhau. Nếu chúng mâu thuẫn, kết quả có thể tốn kém và gây nhầm lẫn. Đó là lý do vì sao charter, điều lệ và thỏa thuận cổ đông của công ty nên được rà soát như một bộ tài liệu thống nhất.

Khi nào một công ty Delaware nên cân nhắc sử dụng

Thỏa thuận cổ đông đặc biệt hữu ích khi công ty có hơn một chủ sở hữu hoặc dự kiến sẽ có thêm chủ sở hữu trong tương lai. Đây thường là một lựa chọn mạnh trong các tình huống sau:

• Một startup có nhiều nhà sáng lập với vai trò và mức đóng góp khác nhau
• Một công ty đang huy động vốn từ nhà đầu tư
• Một doanh nghiệp gia đình muốn xác định quy tắc kế nhiệm và chuyển nhượng
• Một công ty do nhóm nhỏ sở hữu muốn ngăn người ngoài không mong muốn trở thành chủ sở hữu
• Các nhà sáng lập muốn có một kế hoạch thoái lui rõ ràng trước khi tăng trưởng hoặc xung đột làm thay đổi doanh nghiệp

Ngay cả công ty chỉ có một cổ đông duy nhất cũng có thể hưởng lợi từ tài liệu này nếu dự kiến sẽ có thêm chủ sở hữu hoặc nhà đầu tư bên ngoài.

Rủi ro khi không có thỏa thuận

Nếu không có thỏa thuận cổ đông, công ty có thể phải dựa vào luật doanh nghiệp mặc định, điều lệ hoặc các cam kết miệng không chính thức. Điều đó có thể tạo ra các vấn đề như:

• Tranh chấp về việc một giao dịch chuyển nhượng cổ phần có được phép hay không
• Bất đồng về giá trị cổ phần của một chủ sở hữu rời đi
• Chậm trễ khi một cổ đông qua đời hoặc mất năng lực hành vi
• Xung đột về quyền kiểm soát và quyền biểu quyết
• Kỳ vọng không đồng đều về người có quyền ra quyết định
• Khó đưa nhà đầu tư mới vào với các điều khoản rõ ràng

Những vấn đề này có thể làm chậm doanh nghiệp và tăng chi phí pháp lý. Trong kịch bản xấu nhất, chúng có thể làm tổn hại quan hệ giữa các chủ sở hữu và ảnh hưởng đến giá trị của chính công ty.

Cách soạn thảo một thỏa thuận mạnh

Một thỏa thuận cổ đông tốt nên được thiết kế riêng cho doanh nghiệp. Không có mẫu chung nào phù hợp với mọi công ty.

Quy trình soạn thảo thực tế thường gồm các bước sau:

1. Xác định các chủ sở hữu và vai trò của họ.
2. Quyết định những sự kiện nào sẽ kích hoạt quyền chuyển nhượng hoặc mua lại.
3. Chọn phương pháp định giá mà các bên thực sự có thể sử dụng.
4. Xác định ngưỡng biểu quyết cho các quyết định quan trọng của công ty.
5. Bổ sung quy trình giải quyết tranh chấp.
6. Rà soát thỏa thuận cùng với charter và điều lệ của công ty.
7. Cập nhật tài liệu khi công ty phát triển hoặc huy động vốn.

Những thỏa thuận tốt nhất vừa đủ cụ thể để hữu ích nhưng cũng đủ linh hoạt để hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai.

Zenind có thể hỗ trợ như thế nào

Zenind hỗ trợ các nhà sáng lập và chủ doanh nghiệp thành lập công ty và duy trì các tài liệu cốt lõi giúp quản trị minh bạch. Nếu bạn đang thành lập một công ty Delaware, việc nghĩ trước về quy tắc sở hữu là rất quan trọng, trước khi công ty có nhân viên, nhà đầu tư bên ngoài hoặc cơ cấu cap table phức tạp.

Thỏa thuận cổ đông không chỉ là một thủ tục pháp lý. Đó là một công cụ lập kế hoạch thực tiễn có thể giúp công ty giữ tổ chức tốt, bảo vệ chủ sở hữu và giảm xung đột.

Kết luận

Một công ty cổ phần Delaware không phải lúc nào cũng bắt buộc phải có thỏa thuận cổ đông theo luật, nhưng trong thực tế, nhiều công ty nên có. Nếu doanh nghiệp có hơn một chủ sở hữu, dự kiến gọi vốn bên ngoài hoặc muốn có quy trình rõ ràng cho chuyển nhượng và thoái lui, tài liệu này có thể là một trong những văn bản quan trọng nhất trong bộ công cụ pháp lý của công ty.

Càng sớm giải quyết các vấn đề này, việc tránh nhầm lẫn về sau càng dễ dàng.