Sua corporação de Delaware precisa de um acordo entre acionistas?

Um acordo entre acionistas é um dos documentos de governança mais úteis que uma corporação de Delaware pode ter. Ele ajuda os sócios a estabelecer expectativas claras antes que surjam divergências e oferece à empresa uma estrutura prática para lidar com transferências, saídas, controle e disputas.

Para muitas corporações, a questão não é se um acordo entre acionistas é exigido por lei. Em geral, ele não é. A verdadeira questão é se o negócio pode se dar ao luxo de operar sem ele.

Para corporações de capital fechado, startups e empresas familiares, a resposta muitas vezes é não. Um acordo entre acionistas bem redigido pode evitar mal-entendidos, proteger participações societárias e facilitar a gestão da empresa à medida que ela cresce.

O que um acordo entre acionistas faz

Um acordo entre acionistas é um contrato entre a corporação e alguns ou todos os seus acionistas. Ele complementa os documentos de constituição e o estatuto social da corporação ao tratar de temas que normalmente não se encaixam bem em documentos de governança padrão.

Em termos gerais, o acordo responde a perguntas como:

• Quem pode ser titular das ações
• Quando as ações podem ser transferidas
• O que acontece se um acionista sair da empresa
• Como o poder de voto é administrado
• Como impasses são resolvidos
• Quais direitos os acionistas minoritários têm
• Como as recompras são avaliadas e financiadas

O objetivo não é acrescentar complexidade desnecessária. É reduzir a incerteza.

Por que corporações de Delaware frequentemente usam um

Delaware é um estado popular para corporações por causa de sua estrutura jurídica favorável aos negócios e de seu direito societário bem desenvolvido. Isso o torna uma opção atraente para fundadores, investidores e empresas em crescimento.

Mas a mesma flexibilidade que torna Delaware atraente também significa que os arranjos internos importam. Se os acionistas não definirem seus direitos com antecedência, poderão mais tarde depender de regras padrão, entendimentos informais ou interpretações controversas do estatuto social e do certificado de constituição.

Um acordo entre acionistas ajuda nisso ao criar um roteiro escrito sobre como a empresa deve funcionar.

Isso é especialmente importante quando:

• A corporação tem apenas alguns sócios
• Os fundadores contribuem com quantias diferentes de capital, trabalho ou propriedade intelectual
• Alguns acionistas participam das operações diárias e outros são investidores passivos
• A empresa espera futuras rodadas de captação ou investidores externos
• Os sócios querem limitar quem pode comprar ou receber ações

Cláusulas comuns em um acordo entre acionistas

Os termos exatos dependem do negócio, mas muitos acordos entre acionistas incluem as seguintes disposições.

Restrições à transferência

Essas disposições limitam quando os acionistas podem vender ou transferir ações. Sem restrições de transferência, a titularidade pode se tornar difícil de administrar e acabar nas mãos de pessoas que os demais sócios não escolheram.

Regras comuns de transferência incluem:

• Direito de preferência, permitindo que os sócios existentes ou a corporação igualem uma oferta de terceiros
• Exigência de consentimento antes que uma transferência possa ocorrer
• Restrições a transferências para concorrentes, afiliadas de concorrentes ou terceiros sem relação com a empresa

Regras de compra e venda

Uma cláusula de compra e venda explica o que acontece quando um acionista morre, fica incapaz, renuncia, é desligado ou deseja sair da empresa.

Essas disposições podem ajudar o negócio a evitar conflitos ao definir um processo previamente acordado para recomprar ações. Elas também podem tratar de se a empresa, os acionistas remanescentes, ou ambos, têm o direito ou a obrigação de comprar as ações do sócio que está saindo.

Método de avaliação

Se as ações precisarem ser compradas, o acordo deve dizer como elas serão avaliadas.

As opções incluem:

• Uma fórmula fixa
• Um processo de avaliação consensual
• Valor justo de mercado determinado no momento do evento
• Um cronograma de avaliações periódicas atualizadas

O ponto principal é a previsibilidade. Um método de avaliação claro מראש pode evitar disputas quando as emoções estão elevadas.

Direitos de voto e governança

Alguns acordos entre acionistas atribuem direitos de voto adicionais, exigências de supermaioria ou quóruns de aprovação para decisões importantes.

Assuntos típicos que podem exigir aprovação especial incluem:

• Emissão de novas ações
• Venda de substancialmente todos os ativos da corporação
• Fusão da empresa
• Assunção de dívidas relevantes
• Mudança no controle executivo
• Alteração de documentos de governança essenciais

Essas disposições podem ajudar a proteger fundadores e investidores de mudanças importantes feitas sem sua participação.

Vesting dos fundadores e direitos de recompra

Em startups, o acordo pode incluir termos de vesting para que os fundadores adquiram a participação ao longo do tempo.

Isso pode proteger a empresa se um fundador sair cedo. Direitos de recompra podem permitir que a corporação recompre ações não adquiridas a um preço baixo ou impeçam que um fundador que saiu mantenha uma participação desproporcional depois de deixar a empresa.

Resolução de impasses

O impasse acontece quando os sócios ou administradores não conseguem concordar sobre uma decisão importante.

Um acordo entre acionistas pode delinear formas de romper o impasse, como:

• Mediação
• Arbitragem
• Direitos de compra e venda
• Cláusulas de shotgun
• Escalonamento para um decisor externo

Para uma corporação de Delaware de capital fechado, cláusulas de resolução de impasse podem ser críticas. Uma empresa pode operar apesar de uma divergência; ela não pode operar sob paralisação permanente.

Confidencialidade e termos relacionados à não concorrência

Alguns acordos incluem obrigações de confidencialidade ou proteções relacionadas à não concorrência, na medida permitida pela lei aplicável.

Como a aplicabilidade pode variar conforme a jurisdição e os fatos do negócio, essas cláusulas devem ser redigidas com cuidado. Elas devem se adequar às operações da empresa e cumprir os limites legais aplicáveis.

Acordo entre acionistas vs. estatuto social

Muitos empresários confundem acordo entre acionistas com estatuto social. Eles são relacionados, mas têm finalidades diferentes.

O estatuto social contém as regras internas de governança da corporação. Em geral, ele trata de procedimentos de administradores e diretores, reuniões, avisos, procedimentos de voto e administração básica.

Um acordo entre acionistas é um contrato privado entre as partes relevantes. Normalmente ele aprofunda questões de economia societária, restrições de transferência, recompras e direitos específicos entre os acionistas.

Na prática, os dois documentos devem funcionar em conjunto. Se entrarem em conflito, o resultado pode ser caro e confuso. Por isso, o certificado de constituição, o estatuto social e o acordo entre acionistas devem ser analisados como um conjunto coordenado.

Quando uma corporação de Delaware deve considerar um

Um acordo entre acionistas é mais útil quando a corporação tem mais de um sócio ou espera adicionar sócios no futuro. Ele costuma ser uma boa ideia nas seguintes situações:

• Uma startup tem vários fundadores com funções e níveis de contribuição diferentes
• Uma corporação está captando recursos com investidores
• Uma empresa familiar quer definir regras de sucessão e transferência
• Uma corporação de capital fechado quer impedir que um terceiro indesejado se torne sócio
• Os fundadores querem um plano de saída claro antes que o crescimento ou conflitos alterem o negócio

Até mesmo uma corporação com um único acionista pode se beneficiar de um acordo, caso se espere a entrada de novos sócios ou investidores externos.

Riscos de não ter um

Sem um acordo entre acionistas, a corporação pode precisar depender do direito societário aplicável, do estatuto social ou de promessas informais. Isso pode gerar problemas como:

• Disputas sobre se uma transferência de ações é permitida
• Discussões sobre quanto valem as ações de um sócio que saiu
• Atrasos quando um acionista morre ou fica incapaz
• Conflitos sobre controle e poder de voto
• Expectativas desiguais sobre quem pode tomar decisões
• Dificuldade para trazer novos investidores em termos claros

Esses problemas podem desacelerar a empresa e aumentar custos jurídicos. No pior cenário, podem prejudicar as relações entre os sócios e afetar o valor da própria empresa.

Como redigir um acordo forte

Um acordo entre acionistas sólido deve ser adaptado ao negócio. Não existe um modelo universal que funcione para todas as corporações.

Um processo prático de elaboração normalmente inclui as seguintes etapas:

1. Identificar os sócios e suas funções.
2. Definir quais eventos devem acionar direitos de transferência ou recompra.
3. Escolher um método de avaliação que as partes realmente possam usar.
4. Definir limites de votação para decisões relevantes da empresa.
5. Adicionar procedimentos de resolução de disputas.
6. Revisar o acordo em conjunto com o certificado de constituição e o estatuto social da corporação.
7. Atualizar o documento à medida que a empresa cresce ou capta capital.

Os melhores acordos são específicos o suficiente para serem úteis, mas flexíveis o bastante para apoiar o crescimento futuro.

Como a Zenind pode ajudar

A Zenind ajuda fundadores e empresários a constituir corporações e manter os documentos centrais que sustentam uma governança organizada. Se você está estruturando uma corporação de Delaware, é inteligente pensar nas regras de propriedade desde o início, antes que a empresa tenha funcionários, investidores externos ou uma estrutura societária complexa.

Um acordo entre acionistas não é apenas uma formalidade jurídica. É uma ferramenta prática de planejamento que pode ajudar uma corporação a se manter organizada, proteger seus sócios e reduzir conflitos.

Conclusão

Uma corporação de Delaware nem sempre precisa de um acordo entre acionistas por lei, mas muitas empresas deveriam tê-lo na prática. Se um negócio tem mais de um sócio, espera investimento externo ou quer um processo claro para transferências e saídas, esse acordo pode ser um dos documentos mais importantes da sua estrutura jurídica.

Quanto antes os sócios tratarem dessas questões, mais fácil será evitar confusões no futuro.