Giải thích về Mua bán, Sáp nhập cho Chủ doanh nghiệp nhỏ

Mua bán và sáp nhập, thường được viết tắt là M&A, là những giao dịch kinh doanh lớn có thể định hình lại tương lai của một công ty. Với một số chủ doanh nghiệp, M&A là chiến lược thoái vốn. Với những người khác, đó là chiến lược tăng trưởng. Doanh nghiệp có thể được bán, hợp nhất với một công ty khác, hoặc được sử dụng làm nền tảng để mở rộng sang thị trường, sản phẩm hay dịch vụ mới.

Đối với chủ doanh nghiệp nhỏ, việc hiểu những kiến thức cơ bản là rất quan trọng, ngay cả khi giao dịch còn ở rất xa trong tương lai. Cách doanh nghiệp được thành lập, vận hành và lưu trữ hồ sơ có thể ảnh hưởng đến mức độ dễ dàng khi chuyển giao quyền sở hữu sau này. Thỏa thuận điều hành rõ ràng, điều lệ, hồ sơ sở hữu và thói quen tuân thủ tốt có thể giúp một giao dịch trong tương lai trở nên đơn giản hơn và ít rủi ro hơn.

Bài viết này giải thích các cấu trúc M&A phổ biến nhất, những vấn đề mà bên mua và bên bán thường xem xét, và các bước giúp doanh nghiệp chuẩn bị cho một giao dịch thành công.

M&A có nghĩa là gì

Sáp nhập và mua lại có liên quan với nhau, nhưng không phải là một.

Một sáp nhập là giao dịch trong đó hai doanh nghiệp kết hợp và hoạt động như một pháp nhân duy nhất hoặc trong một cấu trúc đã được tổ chức lại. Một mua lại là giao dịch trong đó một công ty mua công ty khác, hoặc mua tài sản hay quyền sở hữu của công ty đó.

Trên thực tế, hai thuật ngữ này thường được dùng cùng nhau vì cùng một giao dịch có thể bao gồm nhiều thay đổi về pháp lý, tài chính và vận hành. Cấu trúc cụ thể phụ thuộc vào mục tiêu của các bên, loại hình doanh nghiệp và mức độ rủi ro mà mỗi bên sẵn sàng chấp nhận.

Vì sao cấu trúc doanh nghiệp quan trọng

Hình thức pháp lý của doanh nghiệp có thể ảnh hưởng đến cách chuyển giao quyền sở hữu.

Một công ty cổ phần thường có cấu trúc sở hữu rõ ràng hơn vì cổ phần thể hiện quyền sở hữu. Điều đó đôi khi làm cho việc bán cổ phần trở nên đơn giản hơn, đặc biệt khi đã có hồ sơ cổ đông và quy trình chuyển nhượng rõ ràng.

Một LLC cũng có thể được bán hoặc sáp nhập, nhưng quy trình này thường được điều chỉnh bởi operating agreement và luật tiểu bang. Nhiều LLC yêu cầu sự chấp thuận của các thành viên đối với những giao dịch quan trọng. Nếu operating agreement mơ hồ hoặc đã lỗi thời, việc đàm phán có thể trở nên phức tạp hơn.

S corporation, công ty do một nhóm nhỏ sở hữu, và các doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu cũng có thể có các hạn chế ảnh hưởng đến cách giao dịch được thực hiện. Đó là lý do nên giữ hồ sơ thành lập luôn cập nhật và rà soát chúng từ rất sớm, trước khi xuất hiện cơ hội thoái vốn hoặc mua lại.

Các loại giao dịch M&A chính

Phần lớn các giao dịch M&A của doanh nghiệp nhỏ thuộc một trong ba nhóm: mua tài sản, mua cổ phần hoặc sáp nhập.

Loại giao dịch	Ý tưởng cơ bản	Lợi ích thường gặp	Điểm cần cân nhắc
Mua tài sản	Bên mua mua một số tài sản được chọn, và đôi khi một số khoản nợ được chọn	Cho phép bên mua chọn những gì sẽ nhận	Có thể cần chuyển nhượng hợp đồng, giấy phép và hợp đồng thuê
Mua cổ phần	Bên mua mua quyền sở hữu của công ty	Thường đơn giản hơn để duy trì tính liên tục	Bên mua có thể kế thừa các khoản nợ và nghĩa vụ của pháp nhân
Sáp nhập	Hai công ty kết hợp theo một cấu trúc sáp nhập hợp pháp	Có thể hỗ trợ tích hợp toàn diện	Có thể cần nhiều phê duyệt và hồ sơ nộp hơn

Mua tài sản

Trong giao dịch mua tài sản, bên mua lựa chọn những tài sản muốn mua. Các tài sản này có thể bao gồm thiết bị, hàng tồn kho, danh sách khách hàng, tài sản trí tuệ, phần mềm, website, tài sản thương hiệu và các hợp đồng có thể chuyển nhượng.

Cấu trúc này hấp dẫn người mua vì nó mang lại nhiều quyền kiểm soát hơn. Bên mua thường có thể chọn phần có lợi nhuận hoặc hữu ích của doanh nghiệp mà không nhận các khoản nợ không mong muốn. Tuy vậy, mua tài sản không phải lúc nào cũng đơn giản.

Tài sản có thể cần được chuyển nhượng từng mục một. Hợp đồng có thể cần sự đồng ý của bên thứ ba. Giấy phép, license và hợp đồng thuê có thể không tự động chuyển sang. Tùy theo loại hình kinh doanh, bên mua cũng có thể cần thành lập một pháp nhân mới, đăng ký tại tiểu bang phù hợp và cập nhật hồ sơ thuế hoặc tiền lương trước khi giao dịch hoàn tất.

Đối với bên bán, việc bán tài sản đôi khi có thể tạo ra các phức tạp về thuế và vận hành. Doanh nghiệp có thể vẫn tồn tại sau khi bán, nhưng có thể cần thu hẹp hoạt động hoặc xử lý các nghĩa vụ còn lại một cách cẩn thận.

Mua cổ phần

Trong giao dịch mua cổ phần, bên mua mua quyền sở hữu của chính công ty. Pháp nhân vẫn giữ nguyên, nhưng chủ sở hữu thay đổi.

Cấu trúc này có thể hiệu quả vì công ty thường giữ nguyên hợp đồng, nhân viên, hồ sơ thuế và lịch sử hoạt động. Sự liên tục đó rất có giá trị khi doanh nghiệp phụ thuộc vào giấy phép, quan hệ khách hàng dài hạn hoặc các thỏa thuận với nhà cung cấp đã ổn định.

Điểm đổi lại là rủi ro. Người mua cổ phần thường mua cả công ty cùng với các khoản nợ và nghĩa vụ, bao gồm cả những vấn đề đã biết và chưa biết. Đó là lý do vì sao thẩm định kỹ lưỡng rất quan trọng. Bên mua cần hiểu rõ nợ của công ty, các vụ kiện đang chờ xử lý, rủi ro thuế, lịch sử tuân thủ và mọi nghĩa vụ tiềm ẩn trước khi đóng giao dịch.

Sáp nhập

Sáp nhập kết hợp các doanh nghiệp theo một quy trình pháp lý chính thức. Tùy vào cấu trúc, một công ty có thể tiếp tục tồn tại còn công ty kia chấm dứt, hoặc cả hai có thể được hợp nhất vào một pháp nhân mới.

Sáp nhập thường được sử dụng khi các bên muốn tích hợp toàn diện thay vì chỉ chuyển nhượng một phần tài sản. Chúng có thể hữu ích khi các công ty có văn hóa, tệp khách hàng hoặc mô hình kinh doanh tương đồng và muốn thống nhất dưới một cấu trúc vận hành chung.

Một giao dịch sáp nhập thường đòi hỏi kế hoạch cẩn trọng về quản trị, quyền sở hữu, phê duyệt, hồ sơ nộp và hoạt động sau khi hoàn tất. Ngay cả khi các bên đã đồng thuận về lý do kinh doanh, phần cơ chế pháp lý vẫn có thể rất phức tạp.

Cách bên mua đánh giá một giao dịch

Trước khi cam kết thực hiện giao dịch, bên mua thường muốn biết liệu thương vụ có vững về tài chính và rõ ràng về pháp lý hay không. Các câu hỏi chính thường bao gồm:

• Doanh nghiệp có lợi nhuận hay có khả năng đạt lợi nhuận không?
• Báo cáo tài chính có chính xác và cập nhật không?
• Có khoản nợ, vụ kiện hay vấn đề thuế nào không?
• Những hợp đồng nào là thiết yếu để doanh nghiệp tiếp tục hoạt động?
• Có nhân viên, nhà thầu độc lập hoặc nghĩa vụ phúc lợi nào sẽ tiếp tục sau khi đóng giao dịch không?
• Doanh nghiệp có sở hữu tài sản trí tuệ của mình hay còn vấn đề quyền sở hữu chưa được giải quyết?
• Có giấy phép, license hoặc phê duyệt theo quy định nào cần được chuyển nhượng hoặc gia hạn không?
• Bên mua có thể tài trợ cho giao dịch với các điều khoản hợp lý không?

Hồ sơ của doanh nghiệp càng ngăn nắp thì bên mua càng dễ đánh giá rủi ro.

Due diligence là nơi nhiều giao dịch thành công hoặc thất bại

Due diligence là quá trình điều tra trước khi đóng giao dịch. Đây là giai đoạn hai bên xác minh các dữ kiện hỗ trợ cho thương vụ.

Một đợt rà soát due diligence cơ bản thường bao gồm:

• Hồ sơ thành lập và hồ sơ sở hữu
• Operating agreement, điều lệ và thỏa thuận cổ đông
• Báo cáo tài chính và tờ khai thuế
• Hồ sơ ngân hàng và nghĩa vụ nợ
• Hợp đồng quan trọng, hợp đồng thuê và thỏa thuận với nhà cung cấp
• Hợp đồng lao động, hồ sơ tiền lương và chương trình phúc lợi
• Quyền sở hữu và đăng ký tài sản trí tuệ
• Lịch sử tranh chấp và phạm vi bảo hiểm
• Hồ sơ tuân thủ, giấy phép và license

Nếu doanh nghiệp thiếu hồ sơ hoặc có các bản khai không nhất quán, bên mua có thể yêu cầu giảm giá, đòi hỏi bảo đảm mạnh hơn hoặc rút lui hoàn toàn.

Yêu cầu về chấp thuận và phê duyệt

Nhiều giao dịch cần sự chấp thuận từ những người ngoài bên mua và bên bán.

LLC có thể yêu cầu sự chấp thuận của các thành viên.
Công ty cổ phần có thể yêu cầu sự chấp thuận của giám đốc hoặc cổ đông.
Hợp đồng có thể yêu cầu sự đồng ý của chủ nhà, bên cho vay hoặc khách hàng lớn.
Hồ sơ pháp lý có thể cần được hoàn tất trước hoặc sau giao dịch.

Những yêu cầu này không chỉ là thủ tục. Nếu bỏ sót một phê duyệt cần thiết, giao dịch có thể bị trì hoãn hoặc phát sinh tranh chấp về sau.

Các vấn đề pháp lý và thuế quan trọng

M&A hiếm khi chỉ xoay quanh giá. Các vấn đề pháp lý và thuế thường quyết định cấu trúc của giao dịch.

Một số vấn đề lớn bao gồm:

• Giao dịch được cấu trúc là mua tài sản hay mua cổ phần
• Trách nhiệm đối với các khoản nợ sẽ được phân bổ như thế nào
• Bên bán có tiếp tục tham gia trong giai đoạn chuyển tiếp hay không
• Earnout, escrow hoặc holdback sẽ hoạt động như thế nào
• Giao dịch có kích hoạt các vấn đề về thuế thu nhập, thuế tiền lương hoặc thuế chuyển nhượng hay không
• Chế độ phúc lợi của nhân viên và các chương trình hưu trí sẽ được xử lý ra sao
• Tài sản trí tuệ do công ty sở hữu hay do cá nhân sở hữu

Vì những vấn đề này có thể làm thay đổi hiệu quả kinh tế của thương vụ, bên mua và bên bán thường dựa vào luật sư, kế toán và chuyên gia định giá để giúp cấu trúc giao dịch đúng cách.

Chuẩn bị doanh nghiệp nhỏ cho một thương vụ trong tương lai

Ngay cả khi bạn chưa có kế hoạch bán ngay bây giờ, vẫn có những bước thực tế có thể giúp giao dịch trong tương lai trở nên dễ dàng hơn.

Hãy duy trì những thói quen sau:

• Giữ hồ sơ thành lập luôn cập nhật
• Duy trì hồ sơ sở hữu chính xác
• Tổ chức các cuộc họp và phê duyệt theo yêu cầu
• Nộp báo cáo tiểu bang và gia hạn đúng hạn
• Tách biệt tài chính doanh nghiệp và tài chính cá nhân
• Sắp xếp hợp đồng gọn gàng và dễ truy cập
• Theo dõi giấy phép, license và hạn chót tuân thủ
• Ghi chép rõ ràng các quan hệ với nhân viên, nhà thầu và nhà cung cấp
• Đăng ký và duy trì tài sản trí tuệ đúng cách

Một doanh nghiệp có hồ sơ sạch sẽ sẽ dễ định giá hơn, dễ thẩm định hơn và thường dễ bán hơn.

Zenind có thể giúp bạn luôn sẵn sàng như thế nào

Nền tảng thành lập doanh nghiệp vững chắc và việc tuân thủ thường xuyên là một phần của việc xây dựng doanh nghiệp sẵn sàng cho tăng trưởng, đầu tư hoặc một giao dịch trong tương lai. Zenind giúp các doanh nhân và chủ doanh nghiệp nhỏ thành lập và duy trì công ty của họ bằng những công cụ cần thiết để luôn ngăn nắp.

Điều đó bao gồm hỗ trợ cho:

• Thành lập doanh nghiệp
• Dịch vụ registered agent
• Nhắc nhở tuân thủ
• Hỗ trợ báo cáo thường niên
• Tổ chức hồ sơ doanh nghiệp

Khi pháp nhân của bạn được thành lập và duy trì đúng cách, bạn sẽ dễ dàng phản ứng nhanh hơn khi cơ hội mua lại xuất hiện hoặc khi bạn quyết định đã đến lúc bán.

Khi nào nên nhờ chuyên gia

Các giao dịch M&A có thể diễn ra nhanh, nhưng cắt giảm bước là một sai lầm.

Hãy cân nhắc làm việc với:

• Luật sư doanh nghiệp để rà soát điều khoản và tài liệu giao dịch
• Kế toán hoặc chuyên gia thuế để phân tích tác động thuế
• Chuyên gia định giá để hỗ trợ xác định giá trị hợp lý
• Cố vấn tài chính để đánh giá chiến lược tổng thể
• Chuyên gia tuân thủ để xác nhận hồ sơ nộp và hồ sơ pháp nhân đang cập nhật

Lời khuyên chuyên môn đặc biệt quan trọng khi doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, nợ đáng kể, tài sản trí tuệ hoặc nghĩa vụ pháp lý theo quy định.

Câu hỏi thường gặp

Khác biệt giữa sáp nhập và mua lại là gì?

Sáp nhập kết hợp hai doanh nghiệp thành một cấu trúc vận hành, trong khi mua lại là khi một công ty mua công ty khác hoặc mua tài sản của công ty đó.

Với doanh nghiệp nhỏ, nên chọn bán tài sản hay bán cổ phần?

Không có lựa chọn nào luôn tốt hơn. Bán tài sản giúp bên mua kiểm soát nhiều hơn những gì họ tiếp nhận, trong khi bán cổ phần có thể giữ được tính liên tục cao hơn. Cấu trúc tốt nhất phụ thuộc vào thực tế của giao dịch.

Doanh nghiệp nhỏ có cần due diligence không?

Có. Due diligence rất quan trọng cho cả bên mua và bên bán vì nó giúp xác định rủi ro, xác nhận giá trị doanh nghiệp và giảm bất ngờ trước khi đóng giao dịch.

LLC có thể được bán hoặc sáp nhập không?

Có. LLC thường có thể được bán hoặc sáp nhập, nhưng quy trình thường chịu sự điều chỉnh của operating agreement và các yêu cầu của luật tiểu bang.

Tôi có nên chuẩn bị doanh nghiệp cho khả năng bán trong tương lai ngay cả khi bây giờ chưa sẵn sàng không?

Có. Hồ sơ tốt, tuân thủ chặt chẽ và tài liệu thành lập rõ ràng có thể tăng tính linh hoạt và giúp giao dịch trong tương lai dễ dàng hơn.

Mua bán và sáp nhập có thể tạo ra cơ hội, nhưng chỉ khi doanh nghiệp được cấu trúc và lưu trữ hồ sơ đủ tốt để hỗ trợ giao dịch. Với chủ doanh nghiệp nhỏ, sự chuẩn bị bắt đầu từ rất lâu trước khi đàm phán diễn ra.