JOBS Act за стартиращи компании: как учредителите в САЩ могат да наберат капитал по-гъвкаво

Набирането на капитал е една от най-трудните части при изграждането на стартираща компания. JOBS Act даде на основателите повече начини да достигат до инвеститори, да тестват пазарното търсене и да растат, без веднага да излизат на борсата.

За учредителите в САЩ законът е важен, защото отвори няколко възможности за набиране на средства, които преди не съществуваха или бяха значително по-трудни за използване. Тези пътища все още идват с правила, задължения за подаване на документи и защита на инвеститорите. Резултатът е повече гъвкавост, но не и по-малка отговорност.

Ако учредявате нова компания, JOBS Act е най-добре да се разбира като част от по-голямата основа на стартиращия бизнес: изберете правилното дружествено структуриране, разберете как ще набирате средства и поддържайте документите си за съответствие изрядни още от първия ден.

Какво промени JOBS Act

JOBS Act беше създаден, за да улесни набирането на капитал за нововъзникващи предприятия. Вместо да принуждава всяка стартираща компания да използва един и същ модел за финансиране, законът помогна да се създадат различни пътища за различните етапи на развитие.

На практика това означава, че основателят често може да избира между частни предлагания, кампании за набиране на средства с публична видимост и други освободени предлагания в зависимост от нуждите на компанията. Всеки път има различен баланс между скорост, цена, разкриване на информация и достъп на инвеститори.

Основната идея е проста: малките предприятия и стартиращите компании трябва да могат да набират средства, без да се налага веднага да преминават към пълно публично предлагане.

Основните пътища за набиране на капитал по JOBS Act

1. Rule 506(b)

Rule 506(b) остава едно от най-често използваните освобождавания за частно предлагане за стартиращи компании.

Това е модел на частно пласиране, което означава, че компанията обикновено не рекламира предлагането публично. Обикновено се използва, когато основателите вече имат мрежа от инвеститори или целенасочена стратегия за набиране на средства.

Основните характеристики включват:

• Без общо привличане на инвеститори или публична реклама
• Може да се набира неограничен капитал
• Продажбите обикновено са ограничени до акредитирани инвеститори, а в някои случаи и до ограничен брой опитни неакредитирани инвеститори
• Компанията може да трябва да предостави подробна информация в зависимост от това кой инвестира

За много компании в ранен етап Rule 506(b) е привлекателен, защото процесът остава сравнително частен и гъвкав.

2. Rule 506(c)

Rule 506(c) дава на стартиращите компании възможност да рекламират частно предлагане по-широко, включително онлайн, чрез социални мрежи или други публични канали.

Тази гъвкавост идва с компромис: всеки купувач трябва да бъде акредитиран инвеститор и компанията трябва да предприеме разумни стъпки, за да провери този статут.

Това освобождаване може да бъде добър избор, когато една стартираща компания иска по-широка видимост, без да става публична компания. То е особено полезно за основатели, които са готови да водят маркетингово ориентирана кампания за набиране на средства и внимателно да документират допустимостта на инвеститорите.

Честа грешка е Rule 506(c) да се третира като неформално съобщение. Това не е така. Ако планирате да рекламирате, пак трябва да структурирате предлагането правилно и да проверите всеки инвеститор преди приключване на сделката.

3. Regulation Crowdfunding

Regulation Crowdfunding често е най-достъпният път за ранни стартиращи компании, които искат да наберат по-малки суми от по-широка база инвеститори.

Съгласно действащите правила на SEC, отговарящите на условията компании могат да наберат до 5 милиона долара в рамките на 12-месечен период чрез кампании за краудфъндинг. Предлагането трябва да се провежда онлайн чрез посредник, регистриран в SEC, като фондова платформа или брокер-дилър, а компанията трябва да предоставя изискуемите разкрития.

Този подход може да бъде мощен, защото позволява на стартиращите компании едновременно да изграждат общност и да набираt капитал. Той обаче може да отнеме време, защото компанията трябва да подготви материали за предлагането, да отговаря на въпроси на инвеститори и да спазва рамката за разкриване на информация и подаване на документи.

Съществуват и защити за инвеститорите. Ценните книжа, закупени чрез краудфъндинг, обикновено не могат да се препродават в продължение на една година, а неакредитираните инвеститори подлежат на лимити за инвестиране въз основа на доход и нетна стойност.

4. Regulation A

Някои стартиращи компании използват Regulation A, когато искат по-широка база инвеститори, но все още не са готови за пълно публично предлагане.

Regulation A може да е по-сложна от частно пласиране, но може да бъде полезна за компании, които се нуждаят от повече видимост, отколкото предлага Rule 506(b), и повече гъвкавост, отколкото осигурява чисто частен кръг на финансиране.

За много основатели това не е първият инструмент, който използват за набиране на средства. По-често е вариант на по-късен етап, когато компанията има по-ясна история, по-солидни финансови резултати и реална нужда от по-широко разпространение.

Как да изберете правилния път

Няма универсално най-добро решение. Правилната структура за набиране на средства зависи от това какво иска да постигне вашата стартираща компания.

Задайте си тези въпроси:

• Колко капитал ни е необходим?
• Имаме ли вече целева група инвеститори?
• Искаме ли да рекламираме набирането на средства публично?
• Готови ли сме за подробни разкрития и водене на документация?
• Очакваме ли бъдещо финансиране от рисков капитал или институционални инвеститори?
• Каква организационна структура е най-подходяща за дългосрочния ни план?

Основател, който набира малка сума от позната група инвеститори, може да предпочете частно пласиране. Основател, който изгражда потребителска марка, може да се възползва от публичен краудфъндинг. Компания, която планира по-късни институционални кръгове, може да обърне повече внимание на избора на структура, удобна за инвеститори, още в началото.

Защо организационната структура има значение

Набирането на капитал не започва с презентацията. То започва с правната структура на компанията.

Много стартиращи компании установяват, че изборът между LLC и корпорация влияе върху това колко лесно е да се издават дялове, да се управлява собствеността и да се привличат външни инвеститори. Най-добрият избор зависи от бизнес модела, данъчните цели и стратегията за финансиране.

В много случаи основателите, които очакват да привличат рисков капитал, избират корпорация, защото финансирането чрез дялов капитал често е по-лесно за управление в такава структура. Други бизнеси започват като LLC и по-късно се преобразуват, когато стратегията им за растеж се промени.

Това решение трябва да бъде взето съзнателно, а не като следваща мисъл.

Какво трябва да подготвят основателите преди да набират средства

Преди да стартирате което и да е предлагане, уверете се, че основата е стабилна.

Поне трябва да разполагате с:

• Правилно учредено юридическо лице
• Ясни данни за собствеността и актуална таблица на капитализацията
• Основни финансови отчети или прогнози
• Отделна банкова сметка за бизнеса
• Учредителни документи и записи за управлението
• План за предоставяне на информация на инвеститорите
• Процес за подаване на изискуемите уведомления и формуляри

Когато набирате средства от инвеститори, яснота е решаваща. Неуредените документи могат да забавят набирането, да създадат объркване сред инвеститорите или да причинят проблеми по-късно при затваряне на нов кръг на финансиране.

Чести грешки на стартиращите компании

Реклама преди избор на освобождаване

Понякога основателите започват да промотират набиране на средства, преди да са избрали кой правен път използват. Това може бързо да създаде проблеми със съответствието.

Смесване на различни видове предлагания без съвет

Не всеки канал за набиране на средства може да се комбинира без внимателно планиране. Ако провеждате няколко предлагания едновременно, структурата е от значение.

Третиране на разкриването на информация само като подаване на формуляр

Документът за разкриване на информация не е просто бюрокрация. Той е част от комуникацията ви с инвеститорите. Трябва да бъде точен, последователен и пълен.

Пренебрегване на изискванията на щатите

Федералните освобождавания не винаги премахват задълженията на щатско ниво. Много основатели все още трябва да мислят за щатски уведомления, правила за „blue sky“ или други местни изисквания.

Прекалено късно организиране на компанията

Ако вашето юридическо лице, собствеността или данъчната структура все още не са завършени, набирането на средства става по-трудно, отколкото е необходимо.

Как Zenind помага

Zenind помага на основателите да изградят правната и административната основа, от която зависи набирането на капитал.

Това започва с учредяването на компанията и продължава с дейностите по съответствие, които поддържат бизнеса организиран, докато расте. Когато една стартираща компания се подготвя да набира капитал, наличието на правилна структура, подадени документи и изрядни записи може да спести време и да намали напрежението по-късно.

За основателите това означава по-малко хаос и повече фокус върху самия бизнес.

Прост контролен списък за набиране на средства за стартиращи компании

1. Решете дали набирате от познати инвеститори, по-широка група акредитирани инвеститори или от обществеността.
2. Изберете освобождаването или пътя за предлагане, който съответства на плана.
3. Учредете юридическото лице и изчистете записите за собствеността.
4. Подгответе разкрития, финансови документи и материали за инвеститори.
5. Потвърдете кой може законно да инвестира.
6. Подайте всички изискуеми уведомления или формуляри.
7. Съхранявайте записи за комуникации, записвания и приключени сделки.
8. Следете задълженията за съответствие след набирането на средства.

Финален извод

JOBS Act не премахна нуждата от съответствие. Той даде на стартиращите компании повече практически начини да набират капитал, като същевременно запази защитата на инвеститорите.

За основателите възможността е реална. Можете да изградите по-гъвкава капиталова стратегия, да достигнете до различни типове инвеститори и да се движите по-бързо, когато компанията е готова. Но най-добрите резултати идват, когато тази гъвкавост е съчетана със стабилна основа за учредяване и съответствие.

Ако планирате да набирате средства за стартираща компания в САЩ, започнете с това да подредите първо юридическото лице, документите и рамката за съответствие. След това стратегията за набиране на средства ще бъде много по-лесна за изпълнение.

Тази статия е само с информативна цел и не представлява правен, данъчен или инвестиционен съвет. Консултирайте се с квалифициран специалист за насоки, съобразени с вашата конкретна ситуация.