Delaware Certificate of Validation: Sådan ratificerer du en mangelfuld selskabsretlig disposition

Når et Delaware-selskab opdager, at noget er blevet gjort uden korrekt bemyndigelse, betyder det ikke altid, at den underliggende handling er uoprettelig. Delaware selskabsret giver virksomheder en vej til at rette mange af disse fejl gennem ratificerings- og valideringsprocedurer. For stiftere, bestyrelser og investorer er det vigtigt, fordi en lille procedurefejl kan skabe usikkerhed om aktieudstedelser, bestyrelsesbeslutninger eller andre vigtige selskabsoptegnelser.

Et Certificate of Validation er et af de værktøjer, der bruges til at formalisere denne korrektion. Det hænger tæt sammen med Delaware General Corporation Law Section 204, som giver et selskab mulighed for at ratificere visse mangelfulde selskabsretlige dispositioner, og Section 205, som giver Delaware Court of Chancery kompetence til at validere eller løse tvister i passende sager.

Hvad er et Certificate of Validation?

Et Certificate of Validation er en indlevering, der bruges, når et Delaware-selskab skal give virkning til en ratificeret mangelfuld selskabsretlig disposition, og rettelsen kræver en indlevering til Delaware Secretary of State. I praksis er det dokumentet, der hjælper med at gøre en ratificeret handling juridisk gyldig i statsregistret.

Indleveringen bruges oftest, når den oprindelige selskabsretlige disposition burde have været ledsaget af et certificate under Delaware General Corporation Law, men den oprindelige indlevering manglede, var ufuldstændig eller på anden måde mangelfuld. I sådanne tilfælde kan selskabet indsende et Certificate of Validation i stedet for at forsøge at støtte sig på den fejlbehæftede oprindelige registrering.

Denne mekanisme findes for at bevare selskabets kontinuitet. I stedet for at tvinge et selskab til at rulle en hel transaktion tilbage, tillader Delaware-lovgivningen selskabet at erkende fejlen, godkende rettelsen korrekt og indsende det dokument, der er nødvendigt for at validere handlingen.

Hvad betragtes som en mangelfuld selskabsretlig disposition?

Ikke enhver fejl kvalificerer. Delaware bruger betegnelsen mangelfuld selskabsretlig disposition om handlinger, som lå inden for selskabets kompetence, men som blev ugyldige eller anfægtelige på grund af manglende bemyndigelse.

Almindelige eksempler omfatter:

• Udstedelse af aktier uden korrekt bestyrelsesgodkendelse
• Overudstedelse af aktier ud over selskabets autoriserede kapital
• Manglende korrekt godkendelse af valg eller udnævnelse af en bestyrelsesmedlem
• Godkendelse af en selskabstransaktion uden at følge den krævede interne procedure
• Manglende krævet indlevering eller brug af en forkert indlevering på transaktionstidspunktet

Det centrale spørgsmål er ikke, om transaktionen var ønskelig. Det centrale spørgsmål er, om selskabet havde kompetence til at gennemføre den, men undlod at følge de krævede bemyndigelsestrin.

Hvorfor Delaware skabte denne proces

Selskabsfejl er almindelige i den daglige forretningsdrift. En startup kan udstede aktier, før dokumentationen er helt på plads. En bestyrelse kan godkende en transaktion, men senere opdage en teknisk fejl i mødeprotokollerne. Et selskab kan opdage, at en vedtægtsændring eller aktieudstedelse ikke blev korrekt indleveret.

Uden en ratificeringsproces kunne sådanne fejl skabe alvorlige afledte problemer:

• Spørgsmål ved ejerskabet til aktier
• Uklar bestyrelsessammensætning
• Usikkerhed i finansieringsrunder
• Problemer ved fusioner og opkøb
• Retstvister fra investorer eller tidligere bestyrelsesmedlemmer

Delawares ratificeringsregler er udformet til at reducere denne usikkerhed. De gør det muligt for et selskab at rette registreringen, samtidig med at den oprindelige forretningstransaktion bevares så meget som muligt.

Hvornår bruges et Certificate of Validation?

Et Certificate of Validation bruges, når den ratificerede handling kræver en statsindlevering for at blive fuldt effektiv. Det sker ofte, når den oprindelige handling ville have krævet en ændring af vedtægterne, et certificate of designation, et certificate of merger eller en anden indlevering efter Delaware-lovgivningen.

Det er især nyttigt, når:

• Selskabet skal rette en aktieudstedelse, der ikke var korrekt bemyndiget
• Den oprindelige indlevering aldrig blev foretaget
• Indleveringen blev foretaget, men kræver ændringer for at afspejle den validerede handling
• Selskabet ønsker, at rettelsen skal fremgå med et klart ikrafttrædelsestidspunkt

Hvis den mangelfulde handling ikke kræver en indlevering efter DGCL, kan selskabet stadig muligvis ratificere den efter Section 204 uden at indsende et Certificate of Validation. I så fald kan selve bestyrelsesresolutionen være tilstrækkelig, med forbehold for lovens krav.

Sådan fungerer valideringsprocessen

Selv om de præcise trin afhænger af fejlen, følger processen normalt et lignende forløb.

1. Identificer fejlen

Selskabet fastslår først, hvad der gik galt. Det betyder, at man identificerer handlingen, datoen for dens gennemførelse, kilden til manglen på bemyndigelse, og om fejlen påvirker aktier, ledelse eller en anden selskabsretlig handling.

Dette trin er vigtigt, fordi ratificeringsgrundlaget skal være præcist. En vag beskrivelse kan skabe mere usikkerhed i stedet for mindre.

2. Vedtag bestyrelsesresolutioner

Bestyrelsen vedtager resolutioner, der beskriver den mangelfulde selskabsretlige disposition og godkender dens ratifikation. Disse resolutioner bør omhyggeligt redegøre for fakta og bør identificere den handling, der korrigeres, grunden til, at den var mangelfuld, og grundlaget for at konkludere, at selskabet havde kompetence til at gennemføre handlingen i første omgang.

3. Vurder om der kræves aktionærgodkendelse

Nogle ratifikationer kan godkendes af bestyrelsen alene. Andre skal også godkendes af aktionærerne. Delaware-lovgivningen kræver i visse tilfælde aktionærgodkendelse, især når den mangelfulde handling oprindeligt ville have krævet aktionærgodkendelse.

Godkendelseskravet afhænger af fejlens art og selskabets vedtægter. I nogle tilfælde skal både gyldige aktier og putative aktier indgå i stemmeafgivelsen.

4. Indsend Certificate of Validation

Hvis rettelsen kræver en indlevering efter DGCL, indsender selskabet et Certificate of Validation til Delaware Secretary of State. Indleveringen bør indeholde de oplysninger, der kræves efter Section 204, herunder at selskabet har ratificeret en eller flere mangelfulde selskabsretlige dispositioner og, hvor det er relevant, oplysninger om et tidligere indsendt certificate eller et vedlagt certificate, der er nødvendigt for at give handlingen virkning.

5. Giv meddelelse

Delaware-lovgivningen kræver også i mange tilfælde meddelelse. Selskabet skal underrette indehavere af gyldige aktier og putative aktier som angivet i loven. Meddelelseskravet hjælper med at beskytte aktionærerne ved at give dem mulighed for at gennemgå ratifikationen og, hvis nødvendigt, anfægte den inden for den lovbestemte frist.

6. Vent på valideringens ikrafttrædelsestidspunkt

Når ratifikationen bliver effektiv, bliver fejlen som udgangspunkt helbredt med tilbagevirkende kraft. Med forbehold for begrænsede undtagelser behandles den mangelfulde handling ikke længere som ugyldig eller anfægtelig, og aktien eller transaktionen anses for gyldig fra det oprindelige tidspunkt for handlingen.

Hvad indeholder certificate normalt?

Et Delaware Certificate of Validation indeholder typisk de grundlæggende oplysninger, der knytter indleveringen til den ratificerede fejl. Afhængigt af omstændighederne kan det angive:

• Selskabets navn
• At en eller flere mangelfulde selskabsretlige dispositioner er ratificeret
• At ratifikationen er foretaget i henhold til Delaware-lovgivningen
• Om et tidligere certificate blev indsendt
• Om et vedlagt certificate er nødvendigt for at give den ratificerede handling virkning
• Dato og tidspunkt for, hvornår den validerede indlevering anses for effektiv

Indleveringen bør udformes omhyggeligt. Målet er ikke kun compliance på papiret. Målet er at skabe et rent register, der understøtter selskabets kapital- og ledelseshistorik.

Hvad sker der efter validering?

Når ratifikationen får virkning, behandles handlingen som udgangspunkt, som om den havde været korrekt bemyndiget fra starten. Denne tilbagevirkende virkning er en af de største fordele ved Delawares tilgang.

Hvis en aktieudstedelse for eksempel var mangelfuld, fordi bestyrelsesgodkendelsen manglede, kan validering hjælpe med at bringe aktierne i god stand igen. Hvis en selskabstransaktion manglede et påkrævet bemyndigelsestrin, kan ratifikationen hjælpe med at bekræfte, at transaktionen fortsat er gyldig.

Når det er sagt, fjerner validering ikke automatisk alle problemer. Selskabet skal stadig overveje, om andre rettigheder, krav eller processuelle beskyttelser finder anvendelse. I nogle tilfælde kan Delaware Court of Chancery stadig blive involveret efter Section 205, hvis der er en tvist eller en anmodning om retslig validering.

Almindelige fejl at undgå

Mange selskaber får problemer, fordi de behandler validering som en ren papirøvelse i stedet for en juridisk korrektionsproces.

Almindelige fejl omfatter:

• Manglende identifikation af den præcise mangelfulde handling
• Brug af en indlevering, der ikke matcher den krævede DGCL-løsning
• Ignorering af kravene om aktionærgodkendelse
• Overspringelse af meddelelsespligterne
• Antagelsen om, at enhver fejl kan helbredes på samme måde
• Manglende bevarelse af bestyrelsesprotokoller og understøttende dokumentation

Et andet almindeligt problem er at vente for længe. Jo længere en fejl står åben, desto større er risikoen for, at den påvirker finansiering, due diligence eller selskabstransaktioner.

Hvorfor nøjagtige selskabsregistre er vigtige

Et Certificate of Validation handler i sidste ende om at beskytte selskabets historik. Investorer, købere, långivere og myndigheder gennemgår ofte kapitaliserings- og ledelsesregistre nøje. Hvis disse registre indeholder huller, kan selskabet senere være nødt til at bruge tid og penge på at rydde op i dem.

Derfor er løbende compliance så værdifuldt. Selskaber, der holder styr på stiftelsesdokumenter, bestyrelsesbeslutninger, aktieudstedelser og statsindleveringer, står langt bedre rustet til hurtigt at rette fejl, hvis en mangel opdages.

For stiftere er det en af grundene til at arbejde med en formationspartner, der hjælper med at holde statsindleveringer og compliance-registre i orden. Zenind understøtter amerikansk selskabsstiftelse og løbende compliance-workflows, så virksomheder kan bevare renere registre og reagere hurtigere, når der er behov for korrektioner.

Den korte konklusion

Et Delaware Certificate of Validation er ikke en rutineindlevering. Det er et korrigerende værktøj, der bruges til at ratificere og validere en mangelfuld selskabsretlig disposition, når Delaware-lovgivningen kræver en indlevering for at gøre denne korrektion effektiv.

For et selskab er værdien af processen klar: Den kan omdanne et potentielt alvorligt bemyndigelsesproblem til et håndterbart compliance-problem. Men indleveringen skal håndteres omhyggeligt med den rette bestyrelseshandling, den rette meddelelse og den rette understøttende dokumentation.

Hvis dit selskab opdager en fejl i en aktieudstedelse, i ledelsen eller i en anden selskabsretlig handling, er det sikreste næste skridt at gennemgå spørgsmålet hurtigt og afgøre, om ratifikation efter Delaware-lovgivningen er mulig.