O que é um valor mobiliário? Um guia em linguagem simples sobre valores mobiliários nos negócios e no investimento

Um valor mobiliário é um instrumento financeiro negociável que representa propriedade numa empresa, uma relação de credor ou um direito contratual ligado a valor. Nas conversas do dia a dia sobre negócios e investimento, a palavra valor mobiliário refere-se a ativos que podem ser comprados, vendidos ou transferidos nos mercados financeiros.

Os valores mobiliários são importantes porque ajudam as empresas a angariar capital e dão aos investidores uma forma de participar no crescimento de um negócio ou obter retorno sobre capital emprestado. Para fundadores, compreender os valores mobiliários é especialmente importante ao planear uma sociedade por ações, emitir participações, captar capital externo ou considerar capital próprio para colaboradores.

Definição de valor mobiliário

Num nível básico, um valor mobiliário é um instrumento com valor financeiro mensurável que pode ser negociado. Esse valor pode resultar da propriedade, da dívida ou de um contrato cujo valor dependa de outro ativo.

As características mais comuns dos valores mobiliários incluem:

• Têm valor económico.
• Podem ser transferidos ou negociados.
• Estão frequentemente regulados pela lei federal e estadual.
• Podem ser emitidos por empresas, governos ou outras entidades.

Nem todos os produtos financeiros são valores mobiliários, mas muitos dos principais instrumentos usados nos mercados de capitais são.

Porque é que os valores mobiliários são importantes para as empresas

As empresas usam valores mobiliários para angariar dinheiro, atrair investidores e estruturar remuneração. Uma startup pode emitir ações para fundadores e investidores. Uma empresa maior pode emitir obrigações para obter financiamento por empréstimo. Algumas empresas usam opções sobre ações ou outros instrumentos ligados ao capital próprio para recrutar e reter colaboradores.

Para uma empresa em crescimento, os valores mobiliários podem apoiar:

• Financiamento de startups
• Projetos de expansão
• Aquisições
• Planos de incentivos para colaboradores
• Planeamento de capital de longo prazo

Os valores mobiliários também são importantes porque a sua emissão pode desencadear obrigações legais e de conformidade. As empresas precisam de pensar com cuidado no que estão a oferecer, a quem estão a oferecer e se a transação está isenta dos requisitos de registo.

Principais tipos de valores mobiliários

Nos Estados Unidos, os valores mobiliários são normalmente agrupados em três grandes categorias:

1. Valores mobiliários de capital próprio
2. Valores mobiliários de dívida
3. Derivados

Cada tipo funciona de forma diferente e apresenta riscos e benefícios distintos.

Valores mobiliários de capital próprio

Os valores mobiliários de capital próprio representam propriedade numa empresa. O exemplo mais conhecido são as ações.

Quando alguém possui valores mobiliários de capital próprio, pode ter direitos como:

• Votar em determinadas matérias societárias
• Receber dividendos, se forem declarados
• Beneficiar de um aumento do valor da empresa
• Vender as ações, se existir mercado para elas

O capital próprio pode ser atrativo porque dá aos investidores a oportunidade de partilhar o crescimento. Também pode ser arriscado porque os retornos não são garantidos. Se uma empresa tiver um desempenho fraco, o valor das suas ações pode cair significativamente.

Para as empresas, os valores mobiliários de capital próprio são frequentemente emitidos por sociedades por ações. Uma sociedade pode vender ações a fundadores, investidores anjo, fundos de capital de risco ou outros investidores qualificados. Essa estrutura de propriedade é uma das razões pelas quais as sociedades por ações são uma escolha comum para empresas que planeiam captar capital externo.

Valores mobiliários de dívida

Os valores mobiliários de dívida são instrumentos usados para obter financiamento por empréstimo. Obrigações e notas são os exemplos mais comuns.

Quando uma empresa ou um governo emite um valor mobiliário de dívida, está essencialmente a prometer reembolsar o dinheiro em termos acordados. Esses termos normalmente incluem:

• O montante emprestado
• A taxa de juro
• A data de vencimento
• As condições de reembolso

Os valores mobiliários de dívida são diferentes do capital próprio porque normalmente não conferem propriedade na empresa ao titular. Em vez disso, criam uma relação de credor. Por outras palavras, o emitente deve dinheiro ao investidor.

Os valores mobiliários de dívida podem ser apelativos para investidores que procuram retornos mais previsíveis. Podem ser apelativos para empresas que querem capital sem abdicar de propriedade. Ainda assim, a dívida cria uma obrigação de reembolso, e essa obrigação tem de ser gerida com cuidado.

Derivados

Os derivados são valores mobiliários cujo valor depende do valor de outro ativo, como uma ação, obrigação, mercadoria, moeda ou índice de mercado.

Exemplos comuns de derivados incluem:

• Opções
• Futuros
• Swaps

Os derivados são frequentemente usados para cobertura de risco, especulação ou descoberta de preços. Podem ser altamente complexos e são geralmente mais adequados para investidores experientes e instituições.

Como o seu valor depende de outro ativo subjacente, os derivados podem mudar rapidamente e envolver riscos substanciais.

Valores mobiliários públicos e privados

Os valores mobiliários podem ser oferecidos em mercados públicos ou privados.

Os valores mobiliários públicos estão geralmente disponíveis para o público investidor em geral e podem ser negociados em bolsas reguladas. Exemplos incluem ações cotadas em bolsa e obrigações admitidas à negociação em mercado regulamentado.

Os valores mobiliários privados são oferecidos através de colocações privadas e não são vendidos de forma ampla ao público. Estas ofertas podem ser limitadas a investidores acreditados ou a outros compradores elegíveis, consoante a estrutura da transação e a lei aplicável.

Para os proprietários de empresas, a distinção entre público e privado é muito importante. Uma empresa privada pode optar por captar capital através de valores mobiliários privados porque isso oferece flexibilidade e pode envolver menos obrigações de divulgação pública do que uma oferta pública.

Como os valores mobiliários são negociados

Muitos valores mobiliários são negociados em bolsas, mercados de balcão ou através de transações privadas.

Negociação em bolsa

A negociação em bolsa ocorre em plataformas organizadas, como as bolsas de valores. Estes mercados proporcionam estrutura, liquidez e descoberta pública de preços. Compradores e vendedores podem negociar valores mobiliários através de intermediários financeiros ou sistemas eletrónicos.

Negociação fora de bolsa

Alguns valores mobiliários são negociados fora de bolsa, em vez de numa bolsa centralizada. Estas negociações podem ocorrer através de intermediários financeiros ou de outros participantes do mercado. Os mercados fora de bolsa são muitas vezes usados para valores mobiliários que não cumprem os requisitos de admissão à negociação em bolsa ou que, por outros motivos, não estão cotados.

Transações privadas

Os valores mobiliários privados podem ser vendidos diretamente a investidores sem negociação pública. Estas transações envolvem frequentemente termos negociados e restrições à revenda.

A forma como um valor mobiliário é negociado afeta a sua liquidez, preço, requisitos de divulgação e acesso dos investidores.

Exemplos de valores mobiliários na vida real

Alguns exemplos tornam o conceito mais fácil de entender.

Exemplo 1: Ações de uma startup

Um fundador constitui uma sociedade por ações e emite ações a cofundadores e investidores. Essas ações são valores mobiliários de capital próprio porque representam propriedade na empresa.

Exemplo 2: Obrigação societária

Uma empresa obtém financiamento junto de investidores através da emissão de obrigações. A empresa concorda em pagar juros e reembolsar o capital numa data futura. A obrigação é um valor mobiliário de dívida.

Exemplo 3: Contrato de opção sobre ações

Um investidor compra uma opção que lhe dá o direito de adquirir uma ação a um preço definido antes de uma determinada data. A opção é um derivado porque o seu valor está ligado à ação subjacente.

Valores mobiliários e constituição de empresas

Compreender os valores mobiliários é especialmente importante durante a constituição de uma empresa. A estrutura jurídica de uma empresa pode afetar a forma como ela capta capital, emite participações e gere os direitos dos investidores.

Por exemplo, uma sociedade por ações é normalmente a entidade mais associada à emissão de ações. Isso não significa que todas as sociedades por ações devam captar capital da mesma forma, mas significa que os fundadores devem pensar cedo na estrutura de propriedade, na capitalização e nos planos futuros de financiamento.

Se estiver a constituir um negócio, pode ser útil considerar:

• Se espera trazer investidores externos
• Se pretende emitir participações
• Se poderá utilizar remuneração em capital próprio
• Se precisa de uma estrutura que suporte futuras rondas de financiamento

Zenind ajuda empreendedores a constituir LLCs e sociedades por ações nos Estados Unidos, o que pode ser um primeiro passo prático na construção de um negócio que, mais tarde, possa emitir valores mobiliários ou atrair investimento.

Noções básicas de direito dos valores mobiliários

Como os valores mobiliários podem envolver risco de investimento, são fortemente regulados nos Estados Unidos. As leis federais e estaduais sobre valores mobiliários podem aplicar-se à emissão, venda, publicidade, divulgação e revenda.

As empresas que oferecem valores mobiliários muitas vezes precisam de considerar:

• Se a oferta tem de ser registada
• Se se aplica uma isenção ao registo
• Que divulgações devem ser fornecidas aos investidores
• Que registos e declarações devem ser mantidos
• Se se aplicam regras anti-fraude à transação

Estas regras são complexas e a conformidade é importante. Uma empresa não deve assumir que uma ronda de financiamento é simples só porque envolve apenas alguns investidores. A análise jurídica pode depender dos factos, do número e tipo de investidores, da natureza do instrumento e da forma como a oferta é feita.

Risco e retorno

Todo o valor mobiliário envolve alguma combinação de risco e potencial de retorno.

Os valores mobiliários de capital próprio podem oferecer o maior potencial de valorização se uma empresa crescer rapidamente, mas podem perder valor se o desempenho da empresa for fraco.

Os valores mobiliários de dívida podem oferecer um rendimento mais previsível, mas ainda dependem da capacidade do emitente para efetuar os pagamentos.

Os derivados podem permitir aos investidores gerir risco ou procurar retornos alavancados, mas também podem amplificar perdas.

Um investidor cuidadoso analisa:

• A saúde financeira do emitente
• Os termos do instrumento
• O ambiente de mercado
• A liquidez e as restrições à transferência
• As proteções e limitações regulatórias

Como os valores mobiliários se enquadram numa estratégia empresarial

Para os proprietários de empresas, os valores mobiliários não são apenas um tema de investimento. Fazem parte de uma estratégia de capital mais ampla.

Uma empresa pode usar valores mobiliários para:

• Financiar o crescimento inicial
• Trazer investidores estratégicos
• Recompensar colaboradores-chave
• Apoiar a expansão para novos mercados
• Estruturar financiamento de longo prazo

A abordagem certa depende dos objetivos da empresa, da fase de crescimento e da estrutura jurídica. Uma startup que planeia captar capital repetidamente pode preferir uma estrutura. Uma empresa de capital fechado sem investidores externos pode preferir outra.

Principais conclusões

• Um valor mobiliário é um instrumento financeiro negociável que representa propriedade, dívida ou um direito contratual.
• As três principais categorias são valores mobiliários de capital próprio, valores mobiliários de dívida e derivados.
• Os valores mobiliários são usados para angariar capital, transferir risco e estruturar relações de investimento.
• As ofertas públicas e privadas seguem regras diferentes e têm implicações distintas em termos de divulgação e negociação.
• Os proprietários de empresas devem compreender os valores mobiliários desde cedo, especialmente ao planear uma sociedade por ações ou uma estratégia de financiamento.

Considerações finais

Os valores mobiliários são uma parte essencial da forma como as empresas modernas financiam o crescimento e de como os investidores participam nesse crescimento. Quer o instrumento seja uma ação, uma obrigação ou um derivado, a ideia comum é que o valor mobiliário tem valor e pode ser negociado ou transferido segundo termos específicos.

Para empreendedores, o importante é alinhar a estrutura certa da empresa com a estratégia de financiamento certa. Se está a planear constituir um negócio e poderá mais tarde emitir valores mobiliários ou trazer investidores, vale a pena pensar antecipadamente na propriedade, na governação e na conformidade desde o início.