Actions autorisées au Delaware : comment choisir le bon nombre d’actions pour votre société par actions

Lorsque vous constituez une société par actions au Delaware, l’une des premières décisions de structure consiste à déterminer combien d’actions autoriser dans le certificat de constitution. Ce nombre semble simple, mais il influence deux éléments importants à la fois : la flexibilité de la société pour émettre des actions à l’avenir et la façon dont la taxe de franchise du Delaware est calculée.

Pour les fondateurs, les exploitants et les conseillers, la bonne réponse est rarement « le plus possible » ou « le moins possible ». La meilleure approche consiste à choisir une structure d’actions qui correspond aux besoins actuels de l’entreprise, qui laisse de la place à la croissance et qui évite des coûts inutiles ou des démarches de modification plus tard.

Ce que signifient les actions autorisées

Les actions autorisées correspondent au nombre maximal d’actions qu’une société est autorisée à émettre selon ses documents de constitution. Elles sont établies lorsque la société dépose son certificat de constitution et elles fixent la limite supérieure de l’émission d’actions, à moins que la société ne modifie ensuite sa charte.

Quelques points pratiques sont importants ici :

• Les actions autorisées ne sont pas la même chose que les actions émises.
• Une société peut autoriser des actions sans les émettre immédiatement.
• Si la société veut émettre plus d’actions que le nombre autorisé, elle doit d’abord modifier sa charte.
• Le total autorisé peut inclure plus d’une catégorie d’actions, comme des actions ordinaires et privilégiées.

En d’autres termes, les actions autorisées définissent la capacité, tandis que les actions émises reflètent ce qui a réellement été attribué aux actionnaires.

Actions autorisées et actions émises

La distinction entre actions autorisées et actions émises est l’un des points de confusion les plus courants pour les nouveaux fondateurs.

Imaginez qu’une société autorise 10 000 actions ordinaires. Si la société émet initialement 2 500 actions aux fondateurs, alors :

• 10 000 est le nombre autorisé.
• 2 500 est le nombre émis.
• 7 500 actions demeurent disponibles pour une émission future, sous réserve des documents de gouvernance et des approbations de la société.

Cet écart est volontaire. Il donne à la société la marge de manœuvre nécessaire pour accueillir des cofondateurs, attribuer des actions aux employés ou réserver des actions pour de futurs investisseurs, sans devoir revoir la charte à chaque besoin d’actions additionnelles.

Pourquoi le nombre compte au Delaware

Le Delaware est l’État de constitution le plus courant pour les sociétés américaines, parce que son droit des sociétés est largement reconnu par les investisseurs, les conseillers juridiques et les entreprises en exploitation. Mais le Delaware utilise aussi les actions autorisées dans le calcul de sa taxe de franchise annuelle, ce qui fait du nombre choisi un facteur ayant un impact financier direct.

À l’heure actuelle, la Division of Corporations du Delaware indique que la taxe de franchise annuelle minimale est :

• 175 $ selon la méthode des actions autorisées
• 400 $ selon la méthode du capital à valeur nominale présumée

La société paie selon la méthode qui donne la taxe la plus faible. Le Delaware exige aussi que les sociétés domestiques déposent leur rapport annuel et paient leur taxe de franchise au plus tard le 1er mars de chaque année.

Cela signifie que le nombre d’actions n’est pas seulement un choix de capitalisation. C’est aussi un choix de conformité et de budget.

Le rôle de la valeur nominale

La valeur nominale est la valeur théorique attribuée à une action dans la charte de la société. Elle n’est pas la même chose que la valeur marchande et n’indique pas la valeur réelle de l’entreprise.

Les fondateurs accordent parfois trop d’importance à la valeur nominale parce que l’expression ressemble à une mesure de valorisation économique. En pratique, il s’agit d’un terme juridique et comptable qui soutient la structure de la charte. L’essentiel à retenir est le suivant :

• La valeur nominale n’est pas le prix de marché de l’action.
• Une valeur nominale plus faible peut offrir davantage de flexibilité dans la structuration du capital-actions.
• La valeur nominale doit être considérée conjointement avec le nombre d’actions autorisées, et non isolément.

Pour les sociétés du Delaware, surtout celles qui prévoient croître, émettre plusieurs tranches d’actions ou lever des capitaux plus tard, le nombre d’actions et la valeur nominale devraient être conçus ensemble.

Comment choisir le bon nombre d’actions autorisées

Il n’existe pas de nombre unique qui convienne à toutes les sociétés. La bonne structure dépend du modèle d’affaires, des plans de financement et des objectifs de propriété.

1. Alignez la structure sur le plan à court terme de la société

Si la société n’émet que des actions aux fondateurs au moment de la constitution, elle n’a peut-être pas besoin d’un nombre extrêmement élevé d’actions dès le premier jour. Si la société prévoit créer un bassin d’actions pour les employés ou émettre des actions privilégiées dans le cadre d’un financement, elle a besoin de plus d’espace.

Une question utile à poser est la suivante : de combien d’actions la société aura-t-elle besoin avant son prochain événement corporatif prévu?

2. Laissez de la marge pour les émissions futures

Une société devrait généralement laisser suffisamment d’actions autorisées pour gérer :

• l’émission d’actions aux fondateurs
• la planification d’un régime d’incitatifs ou d’options pour les employés
• les attributions aux conseillers
• le financement par des investisseurs
• de futurs changements de catégorie ou recapitalisations

Si la société fixe une limite trop serrée, elle pourrait devoir modifier sa charte plus tôt que prévu.

3. Pensez au-delà des actions ordinaires

Les actions autorisées doivent souvent couvrir plus d’une catégorie d’actions. Si la société prévoit émettre des actions privilégiées plus tard, la charte devrait être rédigée en tenant compte de cette réalité.

C’est important, parce que le total autorisé peut inclure toutes les catégories combinées, et pas seulement les actions actuellement émises aux fondateurs.

4. Équilibrez la flexibilité et la taxe annuelle

La taxe de franchise du Delaware est le véritable compromis. Plus d’actions autorisées peuvent offrir plus de flexibilité, mais cela peut aussi augmenter l’exposition fiscale selon la méthode utilisée.

Pour les petites sociétés, le Delaware indique actuellement une taxe minimale de 175 $ pour les sociétés ayant 5 000 actions ou moins. À mesure que le nombre d’actions augmente, la taxe s’élève par paliers. C’est pourquoi certains fondateurs choisissent une autorisation modeste, tandis que d’autres structurent plus agressivement leur capital-actions en vue de la croissance future.

La meilleure réponse est celle qui correspond à la fois à la stratégie de capitalisation de la société et à son budget de conformité.

Scénarios courants de structure d’actions

Start-up en phase de démarrage

Une start-up avec un seul fondateur ou une petite équipe fondatrice veut souvent suffisamment d’actions pour les fondateurs, un futur bassin d’employés et un tour de financement. Le nombre exact dépend de la stratégie juridique et de financement, mais l’objectif est d’éviter les modifications constantes.

Société fermée exploitée par ses propriétaires

Une petite entreprise familiale ou une société exploitée par ses propriétaires n’a peut-être pas besoin d’une grande autorisation. La simplicité peut compter davantage que la flexibilité de financement à long terme.

Société financée par du capital-risque

Une société qui prévoit recevoir des investissements institutionnels a généralement besoin d’une structure compatible avec les attentes des investisseurs, les actions privilégiées et les futures attributions d’options. Cela signifie qu’il faut planifier à l’avance à la fois les actions ordinaires et privilégiées.

Société de portefeuille

Une société de portefeuille peut garder une structure simple, mais elle doit tout de même réfléchir aux acquisitions futures, à la détention de filiales et à la planification des transferts avant de figer sa charte.

Quand faut-il modifier la charte

Si la société n’a plus d’actions autorisées, elle ne peut pas simplement émettre plus d’actions. Elle doit modifier son certificat de constitution.

Ce processus exige généralement des approbations internes et un dépôt auprès de l’État. Cela demande plus de travail que de choisir le bon nombre au moment de la constitution, ce qui explique pourquoi il est rentable de bien réfléchir tôt aux besoins de l’entreprise.

Une modification peut être nécessaire lorsque :

• la société a émis la plupart ou la totalité de ses actions disponibles
• la société se prépare à un nouveau tour de financement
• le conseil souhaite augmenter le bassin d’actions incitatives
• la société ajoute une autre catégorie d’actions

Une modification plus tard est normale, mais chaque modification ajoute du travail juridique, du temps de dépôt et une complexité administrative potentielle.

Erreurs courantes à éviter

• Confondre les actions autorisées avec les actions réellement émises
• Choisir un nombre d’actions sans tenir compte du financement futur
• Ignorer l’effet du nombre d’actions sur la taxe de franchise du Delaware
• Omettre de coordonner les actions ordinaires, les actions privilégiées et la planification des options
• Attendre que la société n’ait plus d’actions avant de revoir la charte
• Traiter la valeur nominale comme si elle représentait la valeur marchande réelle de l’action

Une structure réfléchie au moment de la constitution est beaucoup plus simple qu’un dépôt correctif après la croissance de la société.

Comment Zenind aide les fondateurs à rester organisés

Zenind aide les entrepreneurs à constituer des entités commerciales aux États-Unis grâce à un processus simplifié qui maintient le parcours de constitution organisé dès le départ. Pour les sociétés du Delaware, cela comprend l’aide aux fondateurs pour réfléchir à la mise en place de l’entité, au calendrier de conformité et aux décisions fondatrices qui auront une incidence sur les dépôts futurs.

Lorsque la structure des actions est planifiée correctement dès le début, la société est mieux positionnée pour :

• se constituer efficacement
• garder une administration du registre des actionnaires plus claire
• réduire les modifications évitables de la charte
• rester alignée avec les exigences de déclaration du Delaware

Ce type de préparation est particulièrement précieux pour les fondateurs qui veulent un chemin pratique entre la constitution et la croissance.

Conclusion

Les actions autorisées sont plus qu’une simple formalité dans une société du Delaware. Elles influencent la capacité de la société à émettre des actions, à planifier les investissements et à gérer la taxe de franchise annuelle.

Si vous constituez une société par actions au Delaware, l’objectif n’est pas de maximiser le nombre d’actions par défaut. L’objectif est de choisir un nombre qui soutient l’entreprise maintenant et qui laisse suffisamment de flexibilité pour la suite.

Cela signifie qu’il faut réfléchir à :

• au nombre d’actions dont les fondateurs ont besoin
• à la possibilité d’émettre des actions privilégiées plus tard
• à la probabilité de créer un bassin d’actions pour les employés
• à la façon dont la structure choisie affecte la taxe de franchise du Delaware

Une charte bien planifiée permet de gagner du temps plus tard et rend la société plus facile à gérer dès le premier jour.

Cet article est fourni à des fins d’information générale seulement et ne constitue pas un avis juridique ou fiscal.